主題：消費(fèi)電子周期的“隧道口”將至？

經(jīng)歷過2021年低谷，“果鏈”龍頭藍(lán)思科技(300433.SZ)2022年業(yè)績(jī)“翻身”。公司內(nèi)部人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，公司在保持已有消費(fèi)電子結(jié)構(gòu)件、智能可穿戴設(shè)備、新能源汽車智能駕駛艙等業(yè)務(wù)規(guī)模基礎(chǔ)上，全力爭(zhēng)取新客戶、新項(xiàng)目落地。憑借豐富的產(chǎn)品矩陣，毛利率自2021年四季度以來逐季提升，加上公司多舉措并舉，多項(xiàng)費(fèi)用得到了有效的控制。

　　1月29日，藍(lán)思科技發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，公告顯示，公司2022年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為24.22億元-25.26億元，較上年增長(zhǎng)17%-22%。扣非歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為19.05億元-20.09億元，較上年增長(zhǎng)54%-63%。此外，本期計(jì)提減值準(zhǔn)備約5.16億元。

　　拆分全年業(yè)績(jī)來看，藍(lán)思科技2022年Q1虧損4.11億元，Q2凈利潤(rùn)1.06億元，Q3凈利潤(rùn)10.64億元，Q4凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為16.63億元-17.67億元，盈利能力逐季提高。

　　過去一年，智能手機(jī)行業(yè)經(jīng)歷了前所未有的“寒冬”，國(guó)際數(shù)據(jù)公司(IDC)發(fā)布手機(jī)季度跟蹤報(bào)告顯示，2022年全年中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量約2.86億臺(tái)，同比下降13.2%，其中，蘋果在2022年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)總出貨量位居第四位，全年同比下降4.4%。

　　在行業(yè)遇冷的背景下，藍(lán)思科技為何能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)逆襲？

　　參考中信證券電子行業(yè)分析師此前觀點(diǎn)，藍(lán)思科技產(chǎn)品橫向擴(kuò)張，覆蓋多種結(jié)構(gòu)件材料，拓展了金屬和新材料業(yè)務(wù)領(lǐng)域；縱向?qū)蛻魪牧憬M到組裝，加快了垂直整合，從而挖掘客戶的新需求。若據(jù)此推測(cè)，在智能手機(jī)銷量降速環(huán)境下，借助大客戶新機(jī)發(fā)布，藍(lán)思2022H2獲得較好的市場(chǎng)份額或更高的單機(jī)價(jià)值量，以保持該項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收的平穩(wěn)。

　　此前藍(lán)思科技高管也曾多次提到，2022年下半年是行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，公司各大客戶新品密集發(fā)布。公司繼續(xù)獲得了消費(fèi)電子及智能汽車行業(yè)各大核心客戶的信任及業(yè)務(wù)進(jìn)一步支持。

　　同日晚間，另一家“果鏈”企業(yè)領(lǐng)益智造(002600.SZ) 也發(fā)布了2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15億元至17億元，同比增長(zhǎng)27.11%至44.06%；預(yù)計(jì)扣非后的凈利潤(rùn)14.15億元至16.15億元，同比增長(zhǎng)75.88%至100.73%。

　　2022年，“砍單”“踢圈”等消息不時(shí)傳出，不少“果鏈”企業(yè)深受波及。而藍(lán)思科技、領(lǐng)益智造為何能獨(dú)善其身？

　　從兩者的共同點(diǎn)來看，在果鏈陣營(yíng)中，這兩家公司是為數(shù)不多的手機(jī)供應(yīng)鏈垂直一體化的公司，通過加大核心技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)垂直整合，均涵蓋了材料、零部件、模組、組裝業(yè)務(wù)。

　　其次，兩家公司都在進(jìn)行多元化布局，通過拓展新能源車業(yè)務(wù)、AR/VR新增量領(lǐng)域打造第二增長(zhǎng)曲線，以緩沖消費(fèi)電子手機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)周期波動(dòng)的壓力。參照此前財(cái)報(bào)，藍(lán)思科技前三季度新能源汽車業(yè)務(wù)收入24.87億元，同比增長(zhǎng)超過六成；第三季度新能源汽車業(yè)務(wù)收入10.15億元，同比增長(zhǎng)超過八成。公司內(nèi)部人士表示，具體到產(chǎn)品層面，藍(lán)思科技已涉及中控屏、儀表盤、B柱、充電樁、大尺寸車體玻璃等多款產(chǎn)品及產(chǎn)品組裝業(yè)務(wù)。為持續(xù)增加客戶份額，公司仍在擴(kuò)展客戶供應(yīng)鏈里面的更多部件。

　　第三，兩家公司都提及優(yōu)化了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)成本費(fèi)用管理。藍(lán)思科技方面表示，通過多舉措并舉，多項(xiàng)費(fèi)用得到了有效的控制，降本增效利潤(rùn)率改善明顯。

　　國(guó)際數(shù)據(jù)公司(IDC)發(fā)布的中國(guó)智能手機(jī)報(bào)告預(yù)計(jì)，2023年中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)出貨量同比下降0.9%，降幅收窄；2024年有望迎來反彈。

　　行至消費(fèi)電子下行周期的隧道口，復(fù)蘇曙光或已不遠(yuǎn)，但不可否認(rèn)的是，隨著傳統(tǒng)消費(fèi)電子行業(yè)逐步進(jìn)入成熟期，一家企業(yè)想單純依靠深度綁定蘋果公司賺錢的時(shí)代恐怕已一去不返。

　　財(cái)聯(lián)社記者梳理發(fā)現(xiàn)，多家相關(guān)上市公司已相繼探索業(yè)務(wù)多元化，力圖破局“蘋果依賴癥”。立訊精密(002475.SZ)、藍(lán)思科技、領(lǐng)益智造等公司紛紛加碼新能源汽車并布局VR/AR，長(zhǎng)盈精密(300115.SZ)則持續(xù)布局新能源動(dòng)力電池。

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