主題：A股“果鏈”下南洋：投資、設廠、筑新巢 離不開的中國制造？

　據(jù)外媒報道，蘋果的兩大代工大廠——富士康和和碩近日都對外表示，將把東南亞納入其2023年的擴張計劃，以緩解地緣政治和經濟風險。除了在中國生產iPhone外，富士康和和碩現(xiàn)在還在印度生產蘋果的部分型號手機。

　　蘋果正在加速供應鏈全球化策略，而東南亞是蘋果最看好的布局地。分析人士指出，印度制造的蘋果產品份額會達到整體出貨量的40-45%；泰國可能會成為MacBook的主要生產地；越南將成為AirPods等其他產品的替代制造基地。

　　根據(jù)蘋果公布的歷年200大供應商名單，2018年越南僅有15家，兩年后就上升至21家。如今，越南的蘋果工廠就達到了31家，聘請了16萬工人。印度也是蘋果CEO庫克青睞的對象，在印蘋果工廠由2018年的7家上升至9家，占比達到4.5%。雖然數(shù)量不多，但印度工廠承擔了蘋果核心產品iPhone系列的生產重任。

　　一路東南飛—A股果鏈上市公司密集在印度和越南安營扎寨

　　以越南為首的東南亞各國，正以肉眼可見的速度搶奪中國企業(yè)的生意。為了不被擠出蘋果供應鏈，產業(yè)鏈上的中國供應商們聞風而動，在東南亞設廠投資，筑造新巢。

　　根據(jù)日經亞洲等媒體報道，2018年開始為躲避加征關稅，蘋果要求供應商將部分產能轉出中國，2018年開始，立訊精密、歌爾股份、緯創(chuàng)、富士康相繼在越南、印度準備產能，2019年緯創(chuàng)開始在印度生產iPhone老機型，在2020年，近三成Airpods產能遷入越南，2022年4月，鴻海印度欽奈工廠開始生產最新的iPhone 13系列，iPad、Mac、Watch等產能也相繼遷入越南。


　　據(jù)市值觀察，2021年共有21家果鏈企業(yè)在越南扎下23家工廠，其中，來自中國的公司數(shù)量最多，包括伯恩光學、歌爾股份、藍思科技、領益智造、立訊精密、美盈森和裕同科技7家，占比三分之一。

　　華泰證券分析師沈曉峰2022年10月20日發(fā)布的研報指出，中國果鏈企業(yè)中，工業(yè)富聯(lián)、立訊精密、聞泰科技、藍思科技、歌爾股份、TCL科技、環(huán)旭電子和長盈精密等A股上市公司在越南設廠，工業(yè)富聯(lián)、立訊精密、聞泰科技、TCL科技、欣旺達和長盈精密等A股上市公司在印度設廠，此外，新加坡、馬來西亞、菲律賓、印尼和泰國部分公司亦有所布局。


　　分析人士指出，蘋果產業(yè)鏈更像是一條利益鏈，在全球經濟氣候的變化下，向更有“錢景”的區(qū)域遷徙，攫取更高的利潤?！肮湣逼髽I(yè)跨海越洋，在印度和越南安營扎寨。只不過，在利潤分配上，站在微笑曲線頂端的蘋果掌握著話語權，甚至決定權。

　　無可替代的中國制造—蘋果等跨國企業(yè)策略調整為“中國+”

　　值得注意的是，富士康母公司鴻海精密在2021年度業(yè)績會上表示，盡管公司逐漸開始在東南亞投資設廠，但4-5年內東南亞組裝效率或仍然低于成熟地區(qū)工廠。

　　沈曉峰指出，供應鏈遷移順序為組裝先行、簡單零組件隨后，但整體速度并不快。組裝廠率先遷移至人力密集、低人力成本的地區(qū)，領益智造、藍思科技等零部件果鏈公司也相繼在越南建設產能，但原公司所在地(如中國大陸、中國臺灣等)仍布有主要產能。

　　分析人士指出，東南亞工廠的體量完全無法和中國境內工廠相比。鄭州富士康蘋果全球最大的生產基地，有30萬工人，相當于一個小型城市。而越南31家公司才聚集了16萬人生產iPhone、AirPods等產品。

　　更重要的是，一旦大規(guī)模遷移，廠商們將不得不拋棄耗資巨大修建的國內產線，園區(qū)，花費多年培養(yǎng)的管理人員也必然流失。大船掉頭的痛苦不容忽視。以立訊精密為例，其在越南的工廠2018年虧損了734萬元，到2019年凈利潤才到了1億元。海外業(yè)務成長又需要額外金錢和時間投入，如果沒有新業(yè)務承接，中小公司更是難以承受兩頭夾擊的損失。

　　此外，中國工廠大批量制造復雜產品的經驗仍然無可取代。有分析人士指出，與其說蘋果和其他大型跨國企業(yè)會“離開中國”，更確切的，是他們的策略調整為“中國+”。也就是中國為主要生產地，再加上另一個國家補充生產。

　　然而，中國果鏈仍然需要尋找業(yè)務新的增長點，當未來真的廠房空置時，新客戶們能支撐起國內業(yè)務。否則荒廢的廠房、產線將成為不可承受之痛。

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