主題：外資：中國(guó)股票新的牛市周期正在開(kāi)啟

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月4日，大摩的一份報(bào)告引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。該報(bào)告將中國(guó)股票評(píng)級(jí)由“持股觀(guān)望”上調(diào)至“增持”，這是自2021年1月以來(lái)，時(shí)隔近兩年，大摩首次上調(diào)中國(guó)股票評(píng)級(jí)。

　　該報(bào)告還表示，中國(guó)股票新一輪牛市周期正在開(kāi)啟。大摩建議增配消費(fèi)品公司以及其他廣泛受益于疫情政策放松的行業(yè)公司，并建議增加離岸中國(guó)股票的配置。

　　除了大摩外，多家外資機(jī)構(gòu)看漲中國(guó)股票的聲音愈發(fā)響亮，美國(guó)銀行、摩根大通、高盛等華爾街大行都提升了對(duì)明年中國(guó)股票相關(guān)指數(shù)回報(bào)率的預(yù)期，并表示尤為看好互聯(lián)網(wǎng)、金融、科技創(chuàng)新、消費(fèi)升級(jí)等前期承壓較大的板塊。

　　大摩：中國(guó)股票新的牛市周期正在開(kāi)啟

　　摩根士丹利時(shí)隔近兩年再次看好中國(guó)股市。當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月4日，大摩的一份報(bào)告將中國(guó)股票的評(píng)級(jí)從2021年1月以來(lái)的“持股觀(guān)望”上調(diào)至“增持”。

　　此外，大摩還將2023年底MSCI中國(guó)指數(shù)目標(biāo)從59點(diǎn)上調(diào)至70點(diǎn)，恒生指數(shù)目標(biāo)從18200點(diǎn)上調(diào)至21200點(diǎn)。新的目標(biāo)價(jià)意味著上漲幅度將超過(guò)10%。

　　11月以來(lái)，中國(guó)股票已經(jīng)迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇。滬深300指數(shù)累計(jì)上漲近10%，是自2020年7月以來(lái)表現(xiàn)最好的一個(gè)月。香港恒生指數(shù)在11月累計(jì)上漲26.62%，創(chuàng)下近10年最大單月漲幅紀(jì)錄。

　　大摩的報(bào)告寫(xiě)道：“多項(xiàng)積極的進(jìn)展以及重新開(kāi)放的明確路徑，證明了評(píng)級(jí)的上修。在盈利修正和估值方面，我們正處于復(fù)蘇周期的開(kāi)始?！?br />
　　大摩建議增配消費(fèi)品公司以及其他廣泛受益于疫情政策放松的行業(yè)公司，并增加對(duì)離岸中國(guó)股票的配置。鑒于對(duì)亞洲新興市場(chǎng)股票的盈利增長(zhǎng)和市盈率擴(kuò)大的一致預(yù)期，大摩認(rèn)為：“一個(gè)新的牛市周期正在開(kāi)始”。

　　外資機(jī)構(gòu)：

　　投資者應(yīng)該回到中國(guó)

　　除了大摩外，多家外資機(jī)構(gòu)看漲中國(guó)股票的聲音愈發(fā)響亮，美國(guó)銀行、摩根大通、高盛等華爾街大行都提升了對(duì)明年中國(guó)股票相關(guān)指數(shù)回報(bào)率的預(yù)期，并表示尤為看好互聯(lián)網(wǎng)、金融、科技創(chuàng)新、消費(fèi)升級(jí)等前期承壓較大的板塊。

　　具體而言，高盛預(yù)計(jì)MSCI中國(guó)和滬深300指數(shù)明年的回報(bào)率將為16%，其認(rèn)為中國(guó)股票將在2023年跑贏其他市場(chǎng)，建議投資人增持中國(guó)股票。

　　美國(guó)銀行亦在11月的報(bào)告中將預(yù)期轉(zhuǎn)為“看漲”，其中國(guó)股票策略師Winnie Wu認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)和金融股將引領(lǐng)引領(lǐng)近期的觸底反彈。

　　此外，摩根大通則預(yù)計(jì)2023年MSCI中國(guó)指數(shù)的上漲空間為10%；標(biāo)準(zhǔn)人壽也表示現(xiàn)在正是買(mǎi)入中國(guó)股票的好時(shí)機(jī)。標(biāo)準(zhǔn)人壽的亞太區(qū)首席執(zhí)行官Rene Buehlman表示：“中國(guó)股票現(xiàn)在的估值并不高，投資者應(yīng)該回到中國(guó)?！?br />
　　資產(chǎn)管理公司DWS的亞太區(qū)首席投資官肖恩·泰勒(Sean Taylor)也表示，明年中國(guó)股票有15-20%的反彈空間，而現(xiàn)在許多選擇減持或做空中國(guó)股票的對(duì)沖基金風(fēng)險(xiǎn)將越來(lái)越大。他補(bǔ)充道，中國(guó)市場(chǎng)將累積利好，特別是消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的板塊將獲益明顯。

　　值得一提的是，也有部分外資機(jī)構(gòu)對(duì)于增配中國(guó)股票持相對(duì)中立、謹(jǐn)慎的態(tài)度，瑞銀全球財(cái)富管理公司的大中華區(qū)股票主管Eva Lee表示：“我們寧愿錯(cuò)過(guò)第一個(gè)10%的收益也要等到我們能看到更清晰、持續(xù)的政策轉(zhuǎn)向跡象的時(shí)候?！?br />
　　就看好的板塊而言，除了前述美銀策略師看好的互聯(lián)網(wǎng)和金融板塊，法國(guó)巴黎資產(chǎn)管理公司策略師Chi Lo則表示，將繼續(xù)關(guān)注符合中國(guó)長(zhǎng)期增長(zhǎng)目標(biāo)的三大主題板塊：科技創(chuàng)新、消費(fèi)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)整合。

　　高盛則建議關(guān)注與中國(guó)政策走向相吻合的行業(yè)，如科技硬件、具有盈利能力的國(guó)有企業(yè)等。

　　標(biāo)準(zhǔn)人壽認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)中最具長(zhǎng)期潛力的領(lǐng)域是消費(fèi)領(lǐng)域、醫(yī)療保健、與財(cái)富相關(guān)的金融服務(wù)、可再生能源和數(shù)字創(chuàng)新。

　　中概股史詩(shī)級(jí)大反彈

　　資金回流加倉(cāng)

　　事實(shí)上，除了滬深300指數(shù)、香港恒生指數(shù)外，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)作為中概股最具代表性指數(shù)也在11月取得了該指數(shù)自2003年創(chuàng)設(shè)以來(lái)表現(xiàn)最好的一個(gè)月，當(dāng)月累計(jì)漲幅高達(dá)42.13%。

　　從成分表現(xiàn)排名來(lái)看，全部中概股11月以來(lái)表現(xiàn)最好的個(gè)股中，有11只漲幅超過(guò)100%，中概股市值最大的阿里巴巴，自11月來(lái)漲幅也已超42%。

　　中國(guó)基金報(bào)此前報(bào)道，中概股快速回暖正迫使資金轉(zhuǎn)向，海外市場(chǎng)上不少投資中國(guó)的基金的資金流入轉(zhuǎn)正。流入金瑞中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)ETF的資金在11月轉(zhuǎn)為正數(shù)，是近五個(gè)月來(lái)首次，其看漲期權(quán)也創(chuàng)下了今年6月以來(lái)的新高。11月30日，流入iShares中國(guó)大型股ETF的單日資金達(dá)到1.05億美元，為今年3月來(lái)最高。

　　此外，部分基金早在大漲前就已加倉(cāng)中概股。晨星數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，摩根大通旗下中國(guó)基金加倉(cāng)阿里巴巴18.11%，加倉(cāng)京東4.05%，加倉(cāng)美團(tuán)1.59%，加倉(cāng)拼多多1.76%。此外，富達(dá)旗下的富達(dá)中國(guó)消費(fèi)基金截至三季度的重倉(cāng)股包括阿里巴巴、美團(tuán)-W、京東、攜程等，其中加倉(cāng)阿里巴巴3.38個(gè)百分點(diǎn)。

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