主題：中德合作關鍵領域！

　德國總理朔爾茨近日訪華，隨行團公司西門子、大眾、寶馬成關注重點。民生證券最新研報指出，工業(yè)軟件是中德合作的關鍵領域，潛力巨大。

　　民生證券分析師呂偉11月4日發(fā)布的研報指出，全球工業(yè)巨頭西門子在工業(yè)軟件和工廠自動化等最重要的“數(shù)字工業(yè)”領域?qū)⒏用嫦蛑袊Ｎ鏖T子公司總裁兼首席執(zhí)行官博樂仁專門設立“馬可·波羅”項目，涉及在中國大規(guī)模投資以及開發(fā)新功能。

　　國盛證券分析師劉高暢10月30日發(fā)布的研報指出，早期工業(yè)軟件均由工業(yè)巨頭企業(yè)開發(fā)或支持開發(fā)，其中德國大眾汽車的SURF軟件2019年支持了公司近3000億美元營收。

　　此外，大眾此前已與中國供應鏈展開合作。2022年10月，大眾集團旗下軟件公司CARIAD宣布攜手地平線在華成立合資企業(yè)，為此，大眾集團計劃出資約24億歐元。此次投資是大眾進入中國40年來最大的一筆單項投資。


　　華泰證券分析師黃樂平等8月22日發(fā)布的研報指出，據(jù)中國工業(yè)技術軟件化產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟數(shù)據(jù)，中國工業(yè)軟件規(guī)模由2012年728.6億元增加到2020年的1974億元，年復合增長率為約13.27%。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預測，2021-2026年我國工業(yè)軟件市場規(guī)模有望維持兩位數(shù)增長，到2026年市場規(guī)模有望達到4301億元。


　　國金證券分析師趙偉等10月23日發(fā)布的研報指出，工業(yè)軟件是硬制造大國的軟肋，云化和本土化帶來發(fā)展機遇。與占全球三成左右的制造業(yè)大國身份相比，中國工業(yè)軟件規(guī)模占全球市場規(guī)模的比重不足10%，發(fā)展明顯落后。

　　黃樂平指出，工業(yè)軟件相關產(chǎn)業(yè)可以分為上游軟硬件制造商、中游工業(yè)軟件及下游工業(yè)軟件應用環(huán)節(jié)。其中，上游國產(chǎn)廠商包括龍芯中科、兆芯等硬件設備廠商，銀河麒麟等操作系統(tǒng)廠商，南大通用、達夢數(shù)據(jù)庫等數(shù)據(jù)庫廠商以及東方通、中創(chuàng)軟件等中間件廠商；中游包括中興(未上市)等嵌入式軟件廠商，數(shù)碼大方、浩辰等研發(fā)設計軟件廠商，用友網(wǎng)絡等生產(chǎn)控制及管理軟件廠商，泛微網(wǎng)絡、藍凌等協(xié)同集成軟件廠商。


　　申港證券分析師曹旭特9月18日發(fā)布的研報指出，研發(fā)設計類工業(yè)軟件具備產(chǎn)業(yè)及本土替代雙重增長因子，本質(zhì)上具有一定的信創(chuàng)屬性。黃樂平指出，研發(fā)設計類工業(yè)軟件是工業(yè)軟件中技術壁壘最高、最關鍵的部分。

　　據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2021年中國研發(fā)設計類工業(yè)軟件市場規(guī)模預計達到223.9億元，同比增長16.43%。海外巨頭在設計研發(fā)類工業(yè)軟件市場中具備領先優(yōu)勢，2020年中國CAX(CAD+CAM+CAE)行業(yè)份額位居前三的均為國外廠商，國內(nèi)企業(yè)中望軟件、蘇州浩辰、數(shù)碼大方僅占比4%、2%、1%。

　　但國外軟件廠商并不能完全滿足中國工程、制造業(yè)等領域內(nèi)研發(fā)、生產(chǎn)、制造、建設等環(huán)節(jié)的仿真設計需求，市場中存在較多圍繞特定行業(yè)應用而催生出的CAE軟件二次開發(fā)業(yè)務，為本土CAE軟件廠商的發(fā)展帶來動力，有望迎來市占率的提升。


　　呂偉建議重點關注產(chǎn)業(yè)鏈上相關標的：創(chuàng)意信息(投資杭州新迪，新迪創(chuàng)始人為前達索全球首席科學家，擁有國際先進水平的三維CAD內(nèi)核技術)、賽意信息(Siemens Opcenter實施)、能科科技(Siemens Teamcenter實施)。

　　劉高暢指出，工業(yè)軟件壁壘高度取決于所在細分賽道的Know-how的積累深度，而其高壁壘也成為其規(guī)模優(yōu)勢的重要支撐，頭部公司有望不斷擴大市占率。其中，中控技術2022年業(yè)績持續(xù)高增，DCS龍頭開啟縱橫拓展之路；中望軟件領軍國內(nèi)CAX軟件，高投入為未來奠基；創(chuàng)意信息為國產(chǎn)軟件新巨頭，信創(chuàng)數(shù)據(jù)庫與3D-CAD雙輪驅(qū)動。

　　曹旭特認為，研發(fā)設計類工業(yè)軟件業(yè)績成長具備一定確定性，建議重點關注存在預期差的生產(chǎn)控制類工業(yè)軟件，如鋼鐵信息化龍頭+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺領軍企業(yè)的寶信軟件和流程工業(yè)控制領域龍頭中控技術。

　　趙偉認為，目前國內(nèi)部分EDA工具已達到本土替代水平，在內(nèi)外部政策雙重催化下有望迎來高速增長。其中，華大九天覆蓋模擬電路EDA全流程，數(shù)字電路六大工具中有5項達到國內(nèi)最先進的5nm量產(chǎn)工藝制程；概倫電子在器件建模、電路仿真兩大環(huán)節(jié)具備較強的國際市場競爭力，合作伙伴覆蓋臺積電、三星電子、聯(lián)電、格芯、中芯國際等9家全球前十的晶圓代工廠；廣立微在WAT測試(晶圓允收測試)領域成功打破美國Keysight的技術壟斷。

　　值得注意的是，國金證券提示產(chǎn)業(yè)政策力度和落地節(jié)奏不及預期、國產(chǎn)化率提升進度低于預期的風險。

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