主題：A股、港股兩地因何聯(lián)袂上漲？

今日A股迎來久違大漲，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均漲超3%。食品飲料大漲7.00%、社會服務大漲5.61%，下跌板塊僅國防軍工。多只板塊權(quán)重個股領(lǐng)漲，免稅龍頭漲停，白酒龍頭漲幅超8%。

　　港股市場也一掃前期陰霾，截至收盤，香港恒生指數(shù)創(chuàng)10月5日以來單日最大漲幅；恒生科技指數(shù)也創(chuàng)4月29日以來單日最大漲幅。南向資金今日大幅凈買入74.37億元。

　　為何市場集體翻紅？多家基金公司認為，一方面，A股當前估值處于歷史相對偏低的位置；另一方面，市場謹慎預期釋放較充分，上市公司披露的3季報有利于提振市場信心。同樣地，港股市場情緒也正在逐步改善。

　　過去的10月，A股市場總體先上后下，“沖高回落+二次探底”的市場走勢對許多投資者都造成了一定沖擊。面對11月的開門紅，部分投資者也許感到更加困惑。在多家基金公司看來，這一輪的二次探底對于市場而言是中長期關(guān)鍵底部的筑實。雖然現(xiàn)在的位置短期會有壓力，但是有可能是中長期底部區(qū)域。

　　港股方面，有基金公司認為，港股目前已處在嚴重超賣區(qū)間，盡管地緣政治陰霾仍然籠罩香港市場，但短期外資偏脈沖式的流出較為充分地釋放了悲觀預期，錨實了港股底部修復邏輯，港股距離歷史性底部反彈或已不遠，催化因素或取決于以下兩個因素的兌現(xiàn)：美聯(lián)儲加息步伐放緩；中國經(jīng)濟增長正擺脫低谷。

　　超4000只A股個股上漲，恒指收復15000點

　　今日，市場迎來久違大漲，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、上證指數(shù)、科創(chuàng)50分別大漲3.24%、3.20%、2.62%、1.41%。分板塊看，食品飲料、社會服務、美容護理、商貿(mào)零售、建筑材料等板塊漲幅超過4%，其中食品飲料大漲7.00%、社會服務大漲5.61%，下跌板塊僅國防軍工。

　　從個股表現(xiàn)來看，11月1日，A股集體上行，超4000只個股上漲。貴州茅臺大漲8.3%，重新站上1400元關(guān)口上方，中國中免、三一重工漲停。比亞迪漲超6%、鋰礦龍頭贛鋒鋰業(yè)漲超8%、光伏龍頭隆基綠能漲超6%。

　　港股市場也一掃前期陰霾，截至收盤，香港恒生指數(shù)漲5.23%，創(chuàng)10月5日以來單日最大漲幅；恒生科技指數(shù)漲7.8%，創(chuàng)4月29日以來單日最大漲幅。快手漲超15%，美團、嗶哩嗶哩漲超11%，騰訊控股漲超10%，阿里健康、蔚來漲超9%，京東集團、京東健康、金山軟件漲超8%。

　　從資金流向來看，南向資金今日大幅凈買入74.37億元，滬港股通方面，騰訊控股、美團-W分別獲凈買入10.26億港元、4.94億港元；恒生中國企業(yè)遭凈賣出5.57億港元；深港股通方面，騰訊控股、美團-W分別獲凈買入11.18億港元、8.04億港元；恒生中國企業(yè)遭凈賣出3.19億港元。

　　盤后，港交所披露數(shù)據(jù)顯示，7-10月期間，北向滬股通和深股通(包括ETF及股票)的平均每月成交額達1.95萬億人民幣；南向港股通(包括ETF及股票)的平均每月成交額亦達4479億港元。

　　北向ETF通平均每日成交金額從7月的1979萬人民幣增加約一倍至10月的3935萬人民幣。南向ETF通平均每日成交金額從7月的2.16億港元增加逾三倍至10月的9.37億港元。

　　集體翻紅原因何在？

　　對于今日A股集體上漲，博時基金認為，或因以下幾點：首先，A股經(jīng)過前期的回調(diào)后，估值處于歷史相對偏低的位置，性價比相對較高；其次，上市公司披露的3季報，大部分業(yè)績表現(xiàn)相對不錯，有利于提振市場信心。

　　西部利得基金也認為，經(jīng)過前期下跌，市場謹慎預期釋放較充分。前期市場擔憂三季報業(yè)績、海外流動性緊張等多重因素，悲觀情緒被放大，導致市場急速下跌。經(jīng)過前期調(diào)整，核心公司估值已經(jīng)回落到價值區(qū)間，消費板塊估值分位數(shù)接近歷史低點，風險收益比較高。

　　“穩(wěn)增長持續(xù)推進，市場風險偏好逐步提升，市場對自主可控、國產(chǎn)化、數(shù)字產(chǎn)業(yè)、消費復蘇等預期持續(xù)修復?！痹摴颈硎?，就泛消費行業(yè)來看，預防性儲蓄的釋放和場景約束類消費品的修復或?qū)⑹窍M復蘇的核心動能，出行產(chǎn)業(yè)鏈、白酒、餐飲供應鏈等有望顯著受益。

　　事實上，10月，A股總體呈現(xiàn)震蕩走勢，行業(yè)間的表現(xiàn)依然分化，成交量能較9月有所放大，投資者情緒稍有回暖。在美聯(lián)儲強勁加息的背景下，美元指數(shù)不斷走強，海外資金回流趨勢較前期明顯，北向資金10月凈流出超500億元。在A股市場走勢偏弱的情況下，權(quán)益類基金的發(fā)行整體依然較冷清。最新發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)顯示，10月份，我國制造業(yè)和非制造業(yè)的景氣度有所回落、但相對較穩(wěn)定。

　　恒生前海基金認為，今天港股市場大幅反彈，一方面源于消息面的刺激，另一方面源于是市場情緒正在逐步改善。

　　首先，近期高層關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展情況的報告中指出，要牢牢抓住數(shù)字技術(shù)發(fā)展主動權(quán)，把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革發(fā)展先機，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟。將支持和引導平臺經(jīng)濟規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展，完成平臺經(jīng)濟專項整改，實施常態(tài)化監(jiān)管，集中推出一批“綠燈”投資案例。

　　該機構(gòu)認為，宏觀環(huán)境正在逐步恢復，企業(yè)利潤率中樞穩(wěn)步上移，在低基數(shù)的基礎(chǔ)上2023年中國科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利有望實現(xiàn)增速回升。

　　其次市場對于政策方面的預期愈發(fā)強烈，包括對于疫情政策的預期?！拔覀兛吹?，盡管近期各地疫情仍然呈現(xiàn)多點散發(fā)態(tài)勢，但在疫苗、特效藥等方面均有不同程度上的實質(zhì)進展，這也令市場對未來疫情管控效果呈積極的預期，反映在市場上則表現(xiàn)為大消費板塊的反彈領(lǐng)漲?！?br />
　　最后，短期來看，預計部分非理性情緒釋放后，市場關(guān)注點或?qū)⒅匦禄貧w中國經(jīng)濟增長趨勢以及企業(yè)的基本面。

　　在他們看來，前期港股成交量大幅萎縮，市場表現(xiàn)大部分由流動性和情緒所左右，做空交易占比已經(jīng)來到歷史最高區(qū)間。而反觀近幾日，盡管港股市場波動仍然較大，但每日成交量已基本恢復至1000億港元以上。“疊加南向資金大幅流入，表明市場情緒或正在改善。另外，較高的做空交易占比亦更容易出現(xiàn)集中平倉而進一步加強市場反彈的力度?！?br />
　　短期壓力&中長期底部

　　10月收官，今年的交易余額也僅有兩個月。10月A股市場總體先上后下，“沖高回落+二次探底”的市場走勢對許多投資者都造成了一定沖擊。面對11月的開門紅，部分投資者也許感到更加困惑。

　　對此，長城基金認為，這一輪的二次探底對于市場而言是中長期關(guān)鍵底部的筑實?！耙粋€非常積極的交易性變化是，北向交易目前開始比較顯著地與A股市場行情同向，階段性穩(wěn)定期或許已經(jīng)到來。雖然市場‘反射弧’有一定的反應時間，但是市場環(huán)境產(chǎn)生了很多積極變化?！?br />
　　同時，三季報披露落幕后，市場也迎來了一段基本面信息真空期。該公司預計，11、12月將會是市場“自由辯”環(huán)節(jié)，有在博弈中摸索出明年主線的可能性，也有踩實底部向上修復的空間。“我們維持之前的觀點，現(xiàn)在的位置短期會有壓力，但是有可能是中長期底部區(qū)域?！?br />
　　在博時基金看來，美聯(lián)儲11月議息會議即將召開，“加息靴子”尚未落地，美聯(lián)儲的加息節(jié)奏與力度仍會對A股走勢產(chǎn)生影響，但更多或是情緒面的擾動。后續(xù)A股的走勢將更多是受國內(nèi)因素影響，如經(jīng)濟基本面、貨幣政策以及流動性等。

　　“盡管面臨多重壓力、國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)復蘇的態(tài)勢不變，貨幣政策堅持穩(wěn)健偏寬松的基調(diào)，流動性也維持在合理充裕的水平，在暫無顯著增量資金的情況下，短期來看，A股趨勢性大幅上漲的可能性較小，大概率將繼續(xù)震蕩?！辈r基金稱，中長期來看，A股向好的基礎(chǔ)仍在，在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的浪潮中，新能源、高端制造、科技等板塊仍具有不錯的投資價值，可適當關(guān)注相關(guān)板塊龍頭企業(yè)的機會。

　　西部利得基金也認為，A股經(jīng)過前期調(diào)整，悲觀預期釋放較為充分，目前估值水平處于歷史較低分位，中長期視角已然具備配置價值，戰(zhàn)略樂觀。國內(nèi)經(jīng)濟復蘇趨勢正在逐步確認，建議關(guān)注中長期高景氣持續(xù)的成長方向，優(yōu)選新能源、高端制造、科技及大消費領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)公司以及穩(wěn)增長相關(guān)鏈條。

　　“A股短期進入了‘不確定落地、政策真空以及估值相對便宜’的階段性窗口期，但考慮到地緣政治沖突等外部風險仍存，或可圍繞政策內(nèi)需‘找機會’，力爭規(guī)避相對風險較高的‘外需與外資重倉領(lǐng)域’?！闭猩袒鸾ㄗh投資者重點關(guān)注以下方面：實物資產(chǎn)通脹與大宗商品相關(guān)領(lǐng)域：煤炭、石油石化、農(nóng)林牧漁等行業(yè)；自主可控與轉(zhuǎn)型升級相關(guān)領(lǐng)域：軍工、通信、計算機(信創(chuàng))、機械高端裝備(光伏設(shè)備、風電設(shè)備)、新材料(鋼鐵、有色、化工)等行業(yè)。

　　“整體來看，當前市場整體估值已落至具有較高的配置價值區(qū)間，對市場不宜過度悲觀。”摩根士丹利華鑫基金認為，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際改善的預期及三季度上市公司業(yè)績表現(xiàn)較好的背景下，市場情緒和信心或逐步恢復，受益于政策支持及景氣度較高的醫(yī)藥、電子、計算機、新能源等板塊具備中期戰(zhàn)略性配置價值。

　　港股已嚴重超賣，歷史性底部反彈或已不遠

　　港股方面，恒生前?；鸱治觯酃赡壳耙烟幵趪乐爻u區(qū)間，其中恒生指數(shù)成分股高于其200日移動均線的占比已處于歷史最低水平之一，并且每日賣空交易占比達歷史最高水平區(qū)間。盡管地緣政治陰霾仍然籠罩香港市場，但有理由相信，港股距離歷史性底部反彈已經(jīng)不遠，催化因素或取決于以下兩個因素的兌現(xiàn)：美聯(lián)儲加息步伐放緩；中國經(jīng)濟增長正擺脫低谷。

　　該公司仍然看好大科技板塊在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級過程中所處的重要地位。其中，TMT行業(yè)中的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在穩(wěn)定經(jīng)濟、刺激消費、幫扶中小企業(yè)和拉動就業(yè)方面均發(fā)揮了重要作用，且具備投資稀缺性，充分體現(xiàn)了港股的配置價值。另外，他們還看好新能源車產(chǎn)業(yè)鏈，其產(chǎn)業(yè)趨勢長期且確定性較高，滲透率提升空間仍然很大。配置策略上，我們將堅持聚焦大科技主題進行布局，優(yōu)選競爭壁壘強、競爭格局突出、具備長期投資邏輯的龍頭公司。

　　招商基金則認為，港股短期基本面大概率呈現(xiàn)“內(nèi)需復蘇偏弱+外需見頂回落”組合，而在歐洲能源危機的推動下，全球通脹仍在高位，美聯(lián)儲大概率不會放慢加息步伐。但短期外資偏脈沖式的流出較為充分地釋放了悲觀預期，錨實了港股底部修復邏輯。

　　配置方面，由于短期海外地緣政治不確定性、流動性收緊以及美元指數(shù)走強均會對港股市場造成波動，該公司認為可以重點關(guān)注以下景氣度回升板塊：一是醫(yī)藥板塊。行業(yè)的基本面和政策均出現(xiàn)一系列回暖變化，板塊景氣度回升；二是通訊運營商板塊；三是計算機板塊。隨著國家信息化總體戰(zhàn)略布局的推進，特別是數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速，我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模不斷高增。行業(yè)來看，信創(chuàng)滲透率穩(wěn)定上升，國產(chǎn)替代全面鋪開，包括黨政信創(chuàng)、金融信創(chuàng)、電信信創(chuàng)；四是部分優(yōu)質(zhì)的新經(jīng)濟公司在持續(xù)調(diào)整后估值回歸合理，具備長期配置價值。

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