主題：貨幣戰(zhàn)爆發(fā)！韓國全線“開火”

首先是，韓國監(jiān)管當(dāng)局正在嚴(yán)陣以待，以應(yīng)對(duì)韓元的貶值、外資的做空。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月19日，韓國經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)援引知情人士的消息稱，當(dāng)前，韓國外匯當(dāng)局正在要求各大銀行每小時(shí)報(bào)告一次美元交易、外匯相關(guān)頭寸等實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，以加強(qiáng)對(duì)韓國外匯市場的監(jiān)控。

同時(shí)，拜登政府也在做風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)舉措。據(jù)道瓊斯新聞報(bào)道，由美國總統(tǒng)拜登任命的一組銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在考慮制定新規(guī)，要求大型區(qū)域銀行增加其財(cái)務(wù)緩沖，強(qiáng)制地區(qū)銀行加強(qiáng)資本準(zhǔn)備，以應(yīng)對(duì)可能爆發(fā)的金融危機(jī)。

當(dāng)前，日元的處境也非常危險(xiǎn)，正在遭遇國際資本的瘋狂做空。據(jù)美國商品期貨交易委員會(huì)的最新數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金上周增加了18836份日元凈做空合約，為今年3月以來的最大增幅。機(jī)構(gòu)人士分析稱，美日利差不斷擴(kuò)大證明，國際資本投機(jī)性地做空日元是合理的，不排除日元仍將受到額外的拋售壓力。

韓國的“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”

面對(duì)一場非常危險(xiǎn)的“貶值風(fēng)暴”，韓國政府的監(jiān)管愈發(fā)嚴(yán)厲。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月19日，韓國經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)援引知情人士的消息稱，當(dāng)前，韓國外匯當(dāng)局正在要求各大銀行每小時(shí)報(bào)告一次美元交易、外匯相關(guān)頭寸等實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，以加強(qiáng)對(duì)韓國外匯市場的監(jiān)控。

報(bào)道稱，監(jiān)管機(jī)構(gòu)提高外匯頭寸報(bào)告頻率的目的是，阻止國際資本投機(jī)交易，并增強(qiáng)市場干預(yù)效力。同時(shí)，韓國外匯當(dāng)局還要求，銀行禁止利用外匯管理來牟利。

而在此前，韓國銀行只需要每天報(bào)告3次，分別在上午、午休時(shí)間和收盤后。最新的監(jiān)管要求是在上周五提出的，本周一開始施行。

韓國政府如此緊張的背后是，韓元正在遭遇貶值風(fēng)暴。截至19日，韓元兌美元匯率已跌至1395.18，為2009年3月以來的最低水平，而且正在逼近1400關(guān)鍵心理關(guān)口。自俄烏沖突以來，韓元兌美元匯率的累計(jì)跌幅已經(jīng)接近15%。

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除了美元走強(qiáng)的因素之外，國際資本做空韓元也是匯率暴跌的重要原因。據(jù)韓國交易所披露的數(shù)據(jù)，截至8月29日，今年來韓國KOSPI指數(shù)的賣空交易中外國投資占的占比約72%。

面對(duì)國際資本的兇猛圍獵，韓國監(jiān)管部門持續(xù)發(fā)出警告。此前，韓國總統(tǒng)尹錫悅、韓國外匯管理局同時(shí)發(fā)聲，將徹底檢查海外市場是否有投機(jī)行為。

因此，韓國銀行每小時(shí)報(bào)告一次美元交易、外匯相關(guān)頭寸等數(shù)據(jù)是監(jiān)管風(fēng)暴的落地。

除了監(jiān)管政策以外，韓國央行已經(jīng)打響了“韓元保衛(wèi)戰(zhàn)”。據(jù)韓國央行數(shù)據(jù)顯示，2022年以來，韓國的外匯儲(chǔ)備已累計(jì)縮水270億美元（約合人民幣1890億元），今年8月，韓國外匯儲(chǔ)備額環(huán)比減少21.8億美元，已降至4364.3億美元。

市場正在擔(dān)憂，韓國央行或?qū)⒃俣让媾R1997年危機(jī)。當(dāng)年，韓國的外債規(guī)模高達(dá)1600億美元，但外匯儲(chǔ)備僅有300億美元，導(dǎo)致韓元暴跌超50%，韓國股市亦暴跌近70%。

而年初至今，伴隨著韓元的走弱，KOSPI和KOSDAQ指數(shù)分別下跌18.5%和22.4%，全球能源危機(jī)的背景甚至讓情況雪上加霜，一場“完美風(fēng)暴”正在向韓國靠近。

瘋狂做空日元

當(dāng)前日元的處境也非常危險(xiǎn)。

國際資本正在瘋狂做空日元，對(duì)沖基金看空日元的押注升至3個(gè)月高位，因機(jī)構(gòu)投資者預(yù)期，在發(fā)達(dá)國家競相加息的背景下，日元表現(xiàn)將繼續(xù)疲弱。

美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的最新數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金上周增加了18836份日元凈做空合約，為今年3月以來的最大增幅。

空頭大肆做空日元的另一個(gè)原因是，日本央行的貨幣政策仍在延續(xù)寬松，仍在無限購買日本國債，以保持低利率刺激經(jīng)濟(jì)，而對(duì)日元貶值僅僅是口頭警告。因此，當(dāng)前市場質(zhì)疑，日本央行“保匯率”更多是“喊口號(hào)”。

國際資本瘋狂做空之下，日元貶值趨勢仍在繼續(xù)，截至19日，日元兌美元匯率已跌至143.46，2022年年初至今，日元累計(jì)貶值已超20%，成為G10國家中表現(xiàn)最差的貨幣。

周日元仍將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，美日利差或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，美聯(lián)儲(chǔ)大概率再將掀起加息風(fēng)暴，市場預(yù)期，加息75基點(diǎn)幾乎是板上釘釘。

機(jī)構(gòu)人士分析稱，美日利差不斷擴(kuò)大證明，國際資本投機(jī)性地做空日元是合理的，除非利差擴(kuò)大的情況受到阻止或逆轉(zhuǎn)，否則日元很容易受到額外的拋售壓力。

另外，高盛的最新研報(bào)警告稱，只要日本央行保持收益率曲線控制(YCC)政策不變，而美債收益率有上行風(fēng)險(xiǎn)，日元貶值將持續(xù)，做空日元?jiǎng)t是有利可圖的交易策略。

高盛外匯策略師Karen Reichgott Fishman認(rèn)為，日元貶值風(fēng)暴能否結(jié)束主要取決于2個(gè)方面，其一是，美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)大增，屆時(shí)美國金融市場或慘遭“股債雙殺”，進(jìn)而刺激日元匯率出現(xiàn)反彈；其二是，日本央行轉(zhuǎn)變貨幣政策，直接干預(yù)匯率市場，但現(xiàn)階段的可能性較低。

北京時(shí)間9月22日(本周四)，日本央行將公布利率決議，隨后日本央行行長黑田東彥將召開貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)。日本央行會(huì)不會(huì)開啟緊縮政策，是市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

拜登政府也緊張

全球資本市場正在進(jìn)入“超級(jí)央行周”，一場“加息風(fēng)暴”或?qū)⒃俣扔绊懭蚴袌鲎呦?，面臨的不確定性正在迅速上升。

其中，最重磅的時(shí)間點(diǎn)集中在本周四，除了日本央行之外，美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間周四凌晨公布利率決議，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將加息75個(gè)基點(diǎn)，不過，在上周公布超出預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)后，一些投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)將大幅加息100個(gè)基點(diǎn)。

另外，周四的亞洲時(shí)段，菲律賓央行、印尼央行將相繼公布利率政策。隨后市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向歐洲，預(yù)計(jì)瑞士央行、挪威央行和英國央行將加息50個(gè)基點(diǎn)或更多。其中，市場預(yù)計(jì)，英國央行將加息75個(gè)基點(diǎn)至2.5%的可能性為79%，屆時(shí)將成為英國央行自1989年以來的最大加息幅度。

迄今為止，今年已有90個(gè)國家央行先后開啟了加息政策，其中一半至少一次性加息75基點(diǎn)，由此引發(fā)的是，十五年以來最大規(guī)模的全球加息潮。

根據(jù)摩根大通的數(shù)據(jù)，全球主要央行在本季度還將啟動(dòng)1980年以來最大加息，而且并不會(huì)止步于此。

這一場罕見的全球加息潮，正在對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊。貝萊德集團(tuán)警告稱，如果美聯(lián)儲(chǔ)致力于將通脹水平控制在2%的目標(biāo)，那么美國經(jīng)濟(jì)將直面深度衰退，將有300萬人失業(yè)。而在能源危機(jī)之下，歐洲央行需要采取更為緊縮的貨幣政策才能達(dá)成目的。

另外，美國銀行全球研究主管Ethan Harris也認(rèn)為，英國&歐元區(qū)和美國經(jīng)濟(jì)將分別于今年四季度和明年陷入衰退。

值得注意的是，當(dāng)前拜登政府也在做風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)舉措。據(jù)道瓊斯新聞報(bào)道，由美國總統(tǒng)拜登任命的一組銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在考慮制定新規(guī)，要求大型區(qū)域銀行增加其財(cái)務(wù)緩沖，強(qiáng)制地區(qū)銀行加強(qiáng)資本準(zhǔn)備，以應(yīng)對(duì)可能爆發(fā)的金融危機(jī)。

據(jù)3位知情人士透露，正在考慮的步驟包括，要求地區(qū)公司籌集長期債務(wù)，以幫助在其自身無力償債的情況下吸收損失，擴(kuò)大了目前僅適用于美國最大的大型銀行范疇。

美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管副主席邁克爾·巴爾表示，在對(duì)銀行資本的整體審查結(jié)束后，可能很快會(huì)對(duì)大型區(qū)域貸款機(jī)構(gòu)制定更嚴(yán)厲的規(guī)則。

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