主題：新基建聚焦5G產(chǎn)業(yè)鏈 這是不是一個“戴維斯雙擊”的機會？

美聯(lián)儲加息75個基點靴子落地后，市場在“鴿派”預期下，認為這波加息的數(shù)值已經(jīng)達到頂點，未來即便還有加息，但考慮到經(jīng)濟增長的因素不會比現(xiàn)在還高，只是次數(shù)的多少尚難斷定。

　　市場為什么會有這樣的預期？還是因為美國經(jīng)濟指標“拉垮”。數(shù)據(jù)顯示，美國第二季度GDP年化環(huán)比下降0.9%，遠遜于此前市場預期的上漲0.5%，這也意味著該數(shù)值已經(jīng)連續(xù)兩個季度錄得負值，符合“技術性衰退”的標準定義。因此，美聯(lián)儲未來的貨幣政策很有可能從防止通脹再度轉(zhuǎn)向刺激經(jīng)濟增長。實際上，隨著全球疫情防控逐漸歸于常態(tài)化，國際大宗商品價格也出現(xiàn)了回落，如國際原油價格已經(jīng)從每桶120美元以上回落到目前100美元以下，通脹壓力已經(jīng)減小。這樣的情形可能促使美聯(lián)儲對貨幣政策進行調(diào)整，比如在控制通脹的情況下努力拉動經(jīng)濟增長，貨幣政策避免出現(xiàn)大起大落。

　　所以，在美聯(lián)儲此次加息以后，美國股市各大指數(shù)均呈現(xiàn)了不同程度的反彈，反映科技股漲跌的納斯達克指數(shù)更是一騎絕塵，在加息的當晚上漲4%，隨后幾天均是領漲?？萍脊深I漲是因為其對利率政策比較敏感，如果預期未來利率政策會出現(xiàn)變化，科技股的市場屬性就會相對活躍。此外，由于此前美聯(lián)儲的不斷加息疊加市場需求又出現(xiàn)下滑，不少美國大公司業(yè)績滑坡，亞馬遜2022財年第二季度財報顯示凈虧損為20.28億美元，而上年同期的凈利潤為77.78億美元；社交媒體巨頭Snap2022年第二季度營收11.1億美元，低于市場預期的11.4億美元，凈虧損4.2億美元，而去年同期盈利1.5億美元；此外像阿迪、耐克、Mate等業(yè)績都出現(xiàn)了下降，這些大公司的業(yè)績一直是美國經(jīng)濟的先導指標，反過來也會讓美聯(lián)儲重新審視自己的貨幣政策。

　　目光回到國內(nèi)，我國的貨幣政策一直是有連貫性的，那就是要助力經(jīng)濟適度增長，保持流動性合理充裕。

　　從全球利率政策變化以及對資本市場的影響可以看出，未來一段時間科技股有望成為市場的主流。而在貨幣政策靈活適度預期之下，拉動經(jīng)濟增長的引擎又可能出現(xiàn)變化，什么才是未來值得關注的主要投資方向？投資者可以適當聚焦新基建。

　　最近有一件事情讓市場感到意外，那就是光纖光纜居然不夠用了。有媒體報道，受氦氣、四氯化硅等關鍵原材料價格上漲影響，全球光纖光纜短缺，生產(chǎn)商推高了價格并延長了交貨時間。歐洲地區(qū)光纖價格從2021年3月的低點每芯公里約3.70美元漲至約6.30美元，上漲了70%。國內(nèi)則受益5G、千兆光網(wǎng)、東數(shù)西算工程的建設，光纖光纜行業(yè)需求大幅提升，自2021年下半年起，國內(nèi)運營商對光纖光纜的招標呈現(xiàn)量價齊升的態(tài)勢，這也對國內(nèi)光纖光纜企業(yè)加速去庫存帶來很大的幫助。因此我們可以看到，部分光纖光纜企業(yè)半年報預喜，中天科技預告上半年凈利潤增加580%-716%，富通信息預告同比扭虧為盈，特發(fā)信息預告上半年凈利潤同比增長523.38%-675.23%，華工科技中報業(yè)績增長61%，銘普光磁增長1000%以上。

　　隨著5G和數(shù)據(jù)中心以及數(shù)字經(jīng)濟的快速發(fā)展，整個5G產(chǎn)業(yè)鏈都有望得到巨大的發(fā)展，除了光纖光纜，還有上游的光模塊射頻元器件，中游的5G基站設備等等。而且5G目前還有很大的市場沒有被開發(fā)出來，如果未來5G應用爆發(fā)，整個5G產(chǎn)業(yè)鏈將延長，對上中游的需求將出現(xiàn)井噴式增長。因此，投資者可以密切關注目前還沒有啟動的5G中上游行業(yè)，如射頻器件、光模塊等。特別是射頻元器件，這是一個目前國內(nèi)尚待突破的關鍵核心部件。華為為什么到目前為止都沒有推出5G手機？就是因為其5G射頻芯片技術沒有實現(xiàn)自主可控，過去這個領域基本被美國和日本企業(yè)壟斷，那么一旦射頻技術實現(xiàn)突破，整個射頻產(chǎn)業(yè)鏈的需求將得到極大擴充。

　　5G中上游產(chǎn)業(yè)鏈崛起還有一個優(yōu)勢，就是經(jīng)歷了前幾年的調(diào)整后，目前整個5G產(chǎn)業(yè)鏈的估值處于歷史低位，不像集成電路半導體，雖然行業(yè)景氣度不錯，但估值非常高。新能源就更不用說了，這幾年漲幅太大，估值高高在上，透支了未來的股價空間。因此，5G行業(yè)有望再度成為新基建的主力，市場一旦需求爆發(fā)，而相關公司股價經(jīng)歷了幾年調(diào)整，這是不是一個“戴維斯雙擊”的機會？

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