主題：機構(gòu)：A股仍是長期投資者配置首選

近日滬指圍繞3400點震蕩，板塊熱點此消彼長，下半年投資機會也在盤面上若隱若現(xiàn)。機構(gòu)認為，從中國經(jīng)濟環(huán)境、A股整體估值、機構(gòu)倉位等多角度分析，A股依舊是偏重長期配置投資者的首選。

　　中金財富介紹，根據(jù)經(jīng)典的投資時鐘理論，權(quán)益資產(chǎn)存在一個所謂的“金發(fā)姑娘”（Goldilock）時期。當前或許是“金發(fā)姑娘”三要素（復蘇+低利率+低估值）齊備時刻：在經(jīng)濟剛剛企穩(wěn)復蘇、通脹和利率還比較低的階段，股市表現(xiàn)往往最好，如果市場估值還比較低，那就更加理想。

　　中金財富表示，通過全球比較，中國市場已經(jīng)具備了“金發(fā)姑娘特征”：一是經(jīng)濟復蘇仍有很大空間，5月以來疫情防控形勢持續(xù)向好，復工復產(chǎn)有序推進；二是利率和通脹保持低位；三是市場估值比較低，仍具有明顯的“估值洼地”屬性，雖然近期有所恢復，但A股整體估值仍處于歷史底部區(qū)間，具備明顯的長期配置價值。

　　有分析機構(gòu)認為，進入下半年，A股市場新格局或許正在形成。過去A股“牛短熊長”的格局已逐漸被機構(gòu)化力量改變，市場對估值的容忍度也明顯提升。

　　機構(gòu)普遍認為，在海外不確定性和國內(nèi)利好因素的影響下，A股行情將呈現(xiàn)震蕩回暖態(tài)勢。

　　招商證券表示，隨著消費和投資需求的改善，A股將會延續(xù)此前趨勢，呈現(xiàn)震蕩上行走勢。

　　安信證券則表示，通過DDM模型分析，當基本面、流動性及風險偏好中有一個因素的確定性持續(xù)改善時，市場有一定可能走出震蕩行情，而當有兩個因素環(huán)比改善時，則有較大概率進入震蕩市。

　　未來資金會選擇哪些板塊？近期消費、醫(yī)藥的回暖行情已露出“蛛絲馬跡”。

　　招商證券表示，中長期社融大幅改善前，新產(chǎn)業(yè)趨勢相關(guān)領(lǐng)域有更好的表現(xiàn)，如風電光電儲能、智能汽車、鋰礦資源、自動化設備等；社融改善后，基建投資趨穩(wěn)，屆時白酒和地產(chǎn)鏈消費、銀行保險等板塊將迎來利好。預計下半年A股將會演繹從小盤成長到大盤價值的風格轉(zhuǎn)換。

　　國泰君安證券認為，下一個階段，有兩大投資主題有望繼續(xù)獲得超額收益：一類是存量經(jīng)濟下競爭優(yōu)勢擴大、股價已經(jīng)歷充分調(diào)整的核心資產(chǎn)股票；另一類則是轉(zhuǎn)型背景下的新能源、數(shù)字經(jīng)濟、自主可控等科技新經(jīng)濟成長股。

　　綜合機構(gòu)下半年投資策略來看，主流機構(gòu)重點關(guān)注的行業(yè)領(lǐng)域存在高度重合，多數(shù)機構(gòu)看好新能源、風光儲、傳統(tǒng)能源、白酒和地產(chǎn)鏈消費（汽車）等熱門賽道。

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