天風(fēng)證券提到，輪胎是汽車與地表的唯一接觸面，安全性和可靠性受到消費者重視，品牌效應(yīng)明顯，國產(chǎn)輪胎有望借配套新能源車型提高品牌美譽度。國內(nèi)輪胎企業(yè)在純電配套領(lǐng)域具有優(yōu)勢，有望隨新能源汽車品牌的崛起來提升品牌美譽度，不斷走向高端化。

　　短期負面因素逐漸消解，預(yù)計年底至明年一月份輪胎行業(yè)迎來景氣反轉(zhuǎn)。①輪胎企業(yè)積極出海，海外產(chǎn)銷及盈利規(guī)模不斷擴張，同時國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈落地，輪胎消費市場向中國集中；②輪胎企業(yè)順價情況難以維持，輪胎庫存已開始增加，上游天然橡膠供給充足，天膠價格難以長期維持高位，短期已出現(xiàn)下跌；③集運市場緊張狀況已開始緩解，集運價格有所下跌，美西港口在錨地船數(shù)迅速下降；④芯片廠商產(chǎn)能向汽車芯片傾斜，長期內(nèi)國內(nèi)有望擴充汽車芯片產(chǎn)能，汽車產(chǎn)銷量跌幅已收窄。

　　天風(fēng)證券指出，(1)多因素影響化工子行業(yè)2022年景氣程度變化，農(nóng)藥行業(yè)在耕地面積預(yù)期提升、糧價維持在較高水平、國內(nèi)供給有序且四季度價格走高之下2022年整體盈利水平有望改善，重點推薦揚農(nóng)化工、潤豐股份、廣信股份、利民股份；輪胎行業(yè)景氣見底，新能源領(lǐng)域帶來發(fā)展機遇，建議關(guān)注賽輪輪胎、森麒麟。

　　粘膠行業(yè)景氣有望反轉(zhuǎn)，重點推薦三友化工。(2)需求經(jīng)濟相關(guān)程度較弱，半導(dǎo)體材料、軍工材料等新材料領(lǐng)域中長期自主可控；重點推薦化學(xué)合成平臺型公司萬潤股份，國內(nèi)民營氣體龍頭企業(yè)金宏氣體。(3)下游需求穩(wěn)定，高度關(guān)注光伏、風(fēng)電、新能源、代糖等細分領(lǐng)域；重點推薦新能源功能材料龍頭新宙邦，全球甜味劑龍頭金禾實業(yè)。(4)龍頭縱橫擴張，一體化優(yōu)勢凸顯，盈利中樞有望抬升；重點推薦萬華化學(xué)、華魯恒升、新和成(與醫(yī)藥組聯(lián)合覆蓋)。


(截圖來自天風(fēng)證券研報)

　　【主題二】汽車整車

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　　國聯(lián)證券提到，近日國常會決定，實施6方面33項措施，其中在促汽車消費方面，階段性減征部分乘用車購置稅600億元。我們認為，隨著車企及零部件廠商的積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端短缺的影響能很快消除。疊加本次出臺的600億元的減征部分乘用車購置稅的措施影響，汽車市場消費有望快速復(fù)蘇。

　　東莞證券指出，隨著疫情逐步緩解，目前上海汽車產(chǎn)業(yè)已全面復(fù)工，帶動汽車產(chǎn)業(yè)鏈加速復(fù)工復(fù)產(chǎn)。多部委力促汽車消費，新一輪汽車下鄉(xiāng)政策有望近期出臺。5月份以來，廣東、沈陽等多地陸續(xù)出臺購車補貼等促汽車消費政策措施。汽車產(chǎn)業(yè)作為國家實現(xiàn)穩(wěn)增長預(yù)期目標的重點支持產(chǎn)業(yè)之一，疫情緩解后產(chǎn)銷將回補，迎來恢復(fù)性增長。

　　前期板塊在受到疫情沖擊后經(jīng)歷大幅回調(diào)，市場對悲觀預(yù)期充分釋放，疊加邊際改善預(yù)期，估值有望迎來修復(fù)，配置價值重現(xiàn)。建議關(guān)注：在產(chǎn)業(yè)變革機遇下競爭力正在提升的自主整車品牌：比亞迪、上汽集團、長城汽車，以及積極把握汽車電動智能化發(fā)展趨勢的優(yōu)質(zhì)零部件供應(yīng)商：華域汽車、拓普集團、伯特利、文燦股份、中鼎股份、華陽集團。

　　另外，東方證券表示，從投資策略上看，預(yù)計疫情控制后，行業(yè)需求將逐步改善，預(yù)計中高端乘用車需求受影響相對較小，有望先于中低端車需求復(fù)蘇；在成本下降、人民幣貶值及海運價格下降下，繼續(xù)看好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈及出口產(chǎn)業(yè)鏈零部件公司，部分低估值的整車公司。


(截圖來自東方證券研報)

　　【主題三】釀酒行業(yè)

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　　渤海證券提到，從月度數(shù)據(jù)看，二季度受疫情影響更為明顯，但是隨著重點地區(qū)逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，消費場景有望持續(xù)復(fù)蘇。當前時點，我們認為各細分子行業(yè)已經(jīng)具有配置價值，建議持續(xù)關(guān)注。板塊方面，仍然推薦確定性更強的高端白酒。而大眾品方面，建議優(yōu)選年內(nèi)成本確定下行的乳制品行業(yè)以及目前競爭格局相對更好、壓力傳導(dǎo)更順利的啤酒板塊。啤酒板塊將持續(xù)受益于疫情后消費場景的逐漸恢復(fù)，疊加提價以及產(chǎn)品高端化的積極影響，高成長性可期。

　　中銀國際證券表示，對于白酒行業(yè)，全年消費有望展現(xiàn)出較強的韌性，積極布局優(yōu)質(zhì)品種。(1)1Q22 名酒維持了較高景氣度， 3-5月疫情影響較大，2季度業(yè)績有下滑的壓力，不過市場對此也有一定的預(yù)期。(2)展望2022年，我們認為白酒仍是增長確定性最好的子行業(yè)，疫情緩解后需求可回補。(3)考慮到估值已回落至合理水平，現(xiàn)階段可以積極布局優(yōu)質(zhì)品種。重點推薦確定性增長品種和改善型低估值品種，包括山西汾酒、口子窖、五糧液、貴州茅臺、今世緣等。

　　對于食品行業(yè)，2-4季度將持續(xù)改善，階段性關(guān)注疫情受益品種和疫后需求回補品種，下半年關(guān)注提價完成后的業(yè)績彈性。(1)乳制品龍頭機會較多，競爭格局持續(xù)改善，高端白奶和低溫白奶維持較快增長，龍頭受成本波動的影響較小，業(yè)績釋放動力強。(2)速凍食品，行業(yè)受益于疫情帶來的消費習(xí)慣變化，龍頭抗成本壓力能力強，關(guān)注細分賽道如廣式速凍成長機會。(3)休閑食品，短期受益于疫情帶來需求增長，關(guān)注各家公司的改善進度。

　　另外，德邦證券指出，當前速凍行業(yè)競爭態(tài)勢有所緩和，龍頭公司優(yōu)勢顯著，隨著B端需求恢復(fù)穩(wěn)健增長可期，且行業(yè)內(nèi)多公司紛紛布局預(yù)制菜，貢獻新增量。利潤端Q1 大豆、油脂等部分原材料成本仍有上升，但豬肉采購成本顯著下降，疊加提價逐步傳導(dǎo)后各公司盈利能力仍有提升空間。推薦壁壘深厚的龍頭安井食品，建議關(guān)注產(chǎn)品渠道改革效果顯著的三全食品。


(截圖來自德邦證券研報)

　　【主題四】旅游酒店

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　　山西證券提到，各地相繼出臺紓困政策扶持旅游業(yè)恢復(fù)發(fā)展。受疫情影響，以旅游為代表的接觸型消費恢復(fù)壓力依然存在。為進一步促進旅游消費的持續(xù)恢復(fù)，近段時間，各地陸續(xù)出臺了一些釋放旅游消費潛力、扶持旅游消費市場主體的政策。

　　中長期來看，疫情控制情況以及新冠特效藥研發(fā)落地進程決定行業(yè)企穩(wěn)反彈情況。我們建議關(guān)注1)業(yè)績修復(fù)為主的休閑景區(qū)標的，如中青旅、天目湖、宋城演藝，擁有一二線城市周邊人工休閑景區(qū)，滿足游客短途游、周邊游出行需求；2)增長確定性標的，如中國中免繼續(xù)肩負引導(dǎo)消費回流作用，受疫情影響調(diào)整步伐快、銷售額持續(xù)增長可觀；3)處于周期底部標的，如首旅酒店、錦江酒店目前處在酒店周期底部，業(yè)績較上年出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，繼續(xù)發(fā)展中高端酒店以及提高連鎖化率。

　　民生證券認為，疫情影響下出行鏈及人服板塊景氣度短期承壓，但中長邏輯依然穩(wěn)固，建議關(guān)注Q2國內(nèi)疫情面趨穩(wěn)帶來的估值修復(fù)，建議優(yōu)選成長邏輯穩(wěn)固/競爭格局改善/提供優(yōu)質(zhì)供給的龍頭標的。

　　我們建議關(guān)注復(fù)蘇邏輯四大主線：1)推薦處于周期底部/長期成長邏輯穩(wěn)固的酒店優(yōu)質(zhì)標的君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店、華住集團、金陵飯店；

　　2)推薦受益于休閑游、周邊游滲透率提高的優(yōu)質(zhì)景區(qū)標的宋城演藝、天目湖，建議關(guān)注旅游產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)齊全的中青旅、線上線下旅游業(yè)務(wù)打通的復(fù)星旅游文化和受益于冰雪游關(guān)注度提高的長白山；

　　3)推薦疫后同店有望修復(fù)、成長性基本面較強、新品牌&新業(yè)態(tài)正在孵化的海倫司、九毛九，建議關(guān)注餐飲龍頭海底撈、呷哺呷哺；

　　4)推薦受益于消費回流和消費升級的免稅板塊以及抗周期屬性明顯的人服板塊，推薦龍頭壁壘突出的中國中免、科銳國際。


(截圖來自民生證券研報)

　　【主題五】百貨貿(mào)易

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　　東吳證券表示，從疫情確診人數(shù)上看，4月或是受疫情沖擊最為嚴重的時點，居民有減少消費、延后消費的傾向。對于化妝品、服裝、家電等可選消費品，疫情期間的消費有一定的延后性，有望在疫情緩解之后出現(xiàn)反彈性的恢復(fù)。推薦可選消費恢復(fù)收益標的：珀萊雅、貝泰妮、華熙生物、愛美客、迪阿股份等。建議關(guān)注韌性較強的剛需品供應(yīng)相關(guān)標的：永輝超市等。

　　另外，華安證券指出，消費升級以及疫情影響下，商貿(mào)零售企業(yè)尋求轉(zhuǎn)型，主要有三條路徑：①傳統(tǒng)百貨企業(yè)迎合消費者需求，向購物中心轉(zhuǎn)型，打造集購物、餐飲、休閑、娛樂為一體的多元化的體驗式消費平臺；②布局線上渠道，推出APP、小程序等平臺，打造私域流量，發(fā)展會員經(jīng)濟，提升消費者體驗感，增強消費者黏性；③打造差異化產(chǎn)品，滿足消費者多樣化需求。我們看好疫情好轉(zhuǎn)后，零售企業(yè)的短期修復(fù)，以及轉(zhuǎn)型后的中長期發(fā)展。

　　安信證券提到，當前時點，從四個維度梳理當下投資組合：1)餐飲旅游等線下消費組合：疫情以來中小單體酒店倒閉出清，利好酒店龍頭，推薦連鎖酒店龍頭(錦江+華住+首旅)，建議關(guān)注君亭酒店；國內(nèi)疫情雖有短期反復(fù)，當隨著管控向好，我們繼續(xù)看好2022 年國內(nèi)游繼續(xù)恢復(fù)改善，推薦休閑景區(qū)(中青旅、天目湖、宋城演藝)；2)免稅龍頭：短期受疫情影響線下經(jīng)營有所承壓，中長期政策引導(dǎo)消費回流邏輯不變，供給端持續(xù)改善，重點推薦免稅龍頭中國中免；3)醫(yī)美+化妝品組合：化妝品功效化趨勢不可逆轉(zhuǎn)，醫(yī)美賽道高景氣，國產(chǎn)品牌產(chǎn)品力不斷提升、渠道優(yōu)化，繼續(xù)推薦華熙生物+愛美客+珀萊雅，建議關(guān)注貝泰妮；4)培育鉆石：需求端快速增長，推薦上游龍頭公司。