主題：影視巨頭三年虧16.7億

積壓四年多，《天下長(zhǎng)安》還有希望播出嗎？

　　5月19日晚間，《天下長(zhǎng)安》出品方、上市公司歡瑞世紀(jì)回復(fù)深交所問(wèn)詢(xún)時(shí)表示，其積極協(xié)調(diào)推進(jìn)《天下長(zhǎng)安》的播出，且不存在實(shí)質(zhì)客觀不能播出的情況。但截至目前，“尚不能確定播出時(shí)間”。

　　積壓劇給歡瑞世紀(jì)業(yè)績(jī)帶來(lái)的傷害相當(dāng)明顯，在問(wèn)詢(xún)函回復(fù)中，歡瑞世紀(jì)也公布了近期火熱的古裝大劇《山河月明》的計(jì)提情況：總成本3.97億元的情況下，計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備2.43億元。對(duì)此歡瑞世紀(jì)解釋?zhuān)涸搫〔コ鰴n期確定較晚，播出環(huán)境發(fā)生變化。

　　2019年-2021年，歡瑞世紀(jì)連續(xù)三年出現(xiàn)巨虧，歸母凈利潤(rùn)分別為-5.51億元、-7.85億元和-3.34億元，三年共虧掉16.7億元。對(duì)于歡瑞世紀(jì)來(lái)說(shuō)，影視行業(yè)的寒冬遠(yuǎn)沒(méi)有過(guò)去。

　　《天下長(zhǎng)安》仍“不能確定播出時(shí)間”

　　2022年，觀眾們等來(lái)了《山河月明》，能否等來(lái)《天下長(zhǎng)安》？

　　作為歡瑞世紀(jì)旗下的史詩(shī)級(jí)古裝大劇，《天下長(zhǎng)安》于2017年開(kāi)機(jī)并殺青。該劇集結(jié)了李雪健、張涵予、秦俊杰、舒暢、韓棟、王勁松、杜源等一眾戲骨，以玄武之變的初唐為歷史背景，其鴻篇巨制不難想象。

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　　然而，原定于2018年上線(xiàn)播出的《天下長(zhǎng)安》突遭撤檔，彼時(shí)引起業(yè)內(nèi)眾多猜度。關(guān)于撤檔原因也是眾說(shuō)紛紜，修改版本、刪減過(guò)審、渠道之爭(zhēng)等理由不絕于耳。但可以確定的是，至今該劇仍未傳出上映消息。

　　5月19日晚間，《天下長(zhǎng)安》出品方、上市公司歡瑞世紀(jì)回復(fù)深交所問(wèn)詢(xún)時(shí)表示，其積極協(xié)調(diào)推進(jìn)《天下長(zhǎng)安》的播出，且不存在實(shí)質(zhì)客觀不能播出的情況。但截至目前，“尚不能確定播出時(shí)間”。

　　電視劇遲遲未能上映，影響有多大？在2020年，中天運(yùn)會(huì)計(jì)師事務(wù)所甚至因此對(duì)歡瑞世紀(jì)出具了“非標(biāo)”報(bào)告，給出了保留意見(jiàn)。原因在于《天下長(zhǎng)安》在2018年存在未按衛(wèi)視計(jì)劃?rùn)n期播出且至2020年審計(jì)報(bào)告日仍未播出的情況，導(dǎo)致無(wú)法判斷5.06億元應(yīng)收賬款可收回性的影響。

　　為消除該問(wèn)題，歡瑞世紀(jì)在2021年“壯士斷腕”：對(duì)《天下長(zhǎng)安》相關(guān)合同資產(chǎn)與應(yīng)收賬款全額計(jì)提減值準(zhǔn)備，賬面價(jià)值為零。在全額計(jì)提后，保留意見(jiàn)的基礎(chǔ)也自然消失。

　　或?qū)⒂|及業(yè)績(jī)補(bǔ)償

　　一波剛平，一波又起。同樣是由于《天下長(zhǎng)安》的久久不能上映，股東或?qū)⒚媾R業(yè)績(jī)補(bǔ)償。

　　回顧以往，2016年歡瑞世紀(jì)以發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式，以3.92億股股份購(gòu)買(mǎi)歡瑞影視100%股權(quán)。彼時(shí)，歡瑞影視原股東承諾：歡瑞影視2016-2018年度歸母凈利潤(rùn)分別不低于2.41億元、2.90億元和3.68億元，扣非后分別不低于2.23億元、2.70億元和3.43億元。

　　深交所指出，由于《天下長(zhǎng)安》在2018年存在未按計(jì)劃?rùn)n期播出且至今仍未播出，可能致使歡瑞影視2018年已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)、2016年-2018年累計(jì)已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)與業(yè)績(jī)承諾目標(biāo)存在差異。深交所要求歡瑞世紀(jì)說(shuō)明，是否與重組業(yè)績(jī)承諾方商討保障業(yè)績(jī)補(bǔ)償實(shí)現(xiàn)的具體安排。

　　對(duì)此，歡瑞世紀(jì)表示，其自2019年以來(lái)已多次向業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)人提示了可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。目前正在積極協(xié)調(diào)溝通，并采取相關(guān)應(yīng)對(duì)措施。若出現(xiàn)承諾業(yè)績(jī)未能完成的情形，將督促相關(guān)承諾方按照重組報(bào)告書(shū)約定的方式保障業(yè)績(jī)補(bǔ)償。

　　5月10日，歡瑞世紀(jì)曾披露公告稱(chēng)，其持股5%以上股東存在被動(dòng)減持的風(fēng)險(xiǎn)。由于涉及質(zhì)押式回購(gòu)糾紛，中信證券通過(guò)北京仲裁委申請(qǐng)裁定，對(duì)鐘君艷及一致行動(dòng)人陳援、浙江歡瑞質(zhì)押的合計(jì)1.16億股歡瑞世紀(jì)優(yōu)先受償。

　　基于此，如發(fā)生股份被拍賣(mài)的情況，鐘君艷及一致行動(dòng)人陳援、浙江歡瑞應(yīng)保障股份被用于業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)囊蟛皇苡绊?。在與券商因質(zhì)押式回購(gòu)產(chǎn)生糾紛的情況下，上述股東的補(bǔ)償能力令人擔(dān)心。

　　《山河月明》大舉計(jì)提2.43億元

　　年報(bào)顯示，報(bào)告期末歡瑞世紀(jì)存貨余額13.67億元，占總資產(chǎn)比例為44.75%，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備2.52億元，占凈利潤(rùn)比例為75.37%；跌價(jià)準(zhǔn)備余額3.03億元，其中2021年度計(jì)提2.52億元。

　　對(duì)此，深交所在問(wèn)詢(xún)函中要求歡瑞世紀(jì)詳細(xì)列示“庫(kù)存商品”和“在產(chǎn)品”項(xiàng)目存貨的具體情況，詳細(xì)說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的依據(jù)是否充分，是否存在利潤(rùn)調(diào)節(jié)的情形。

　　存貨中的巨額計(jì)提來(lái)源于哪？答案是日前火熱播出的《山河月明》。


　　相比起一眾不能“開(kāi)箱”(積壓劇)和難以“上星”的古裝劇，《山河月明》相雖然同樣積壓了近四年的時(shí)間，但仍然相對(duì)幸運(yùn)?？嵩浦辈?shù)據(jù)顯示，該劇首播當(dāng)晚，便拿下CSM34城同時(shí)段收視率第一的佳績(jī)。在燈塔專(zhuān)業(yè)版4月電視劇正片播放表現(xiàn)排行上，山河月明排在第三位。

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　　不過(guò)，由于劇集大量刪減、剪輯混亂等問(wèn)題，《山河月明》上映不久后口碑出現(xiàn)滑落，一星二星刷屏的情況屢見(jiàn)不鮮。

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　　回到計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的問(wèn)題上，在對(duì)問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)中，歡瑞世紀(jì)列出了計(jì)入庫(kù)存商品和在產(chǎn)品的19部影視作品，其中《山河月明》已計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備高達(dá)2.43億元，《抓緊時(shí)間愛(ài)》計(jì)提4488.18萬(wàn)元，其余影視產(chǎn)品均無(wú)大額計(jì)提現(xiàn)象。

　　歡瑞世紀(jì)介紹，《山河月明》于2018年3月開(kāi)機(jī)，2018年8月殺青，總成本約為3.97億。該劇于2022年4月2日取得發(fā)行許可證，共計(jì)45集，于2022年4月6日于北京電視臺(tái)和優(yōu)酷視頻同步播出。

　　與《天下長(zhǎng)安》情況類(lèi)似，《山河月明》也遭遇了近四年的積壓。歡瑞世紀(jì)表示，該劇為重大歷史題材劇集，劇集殺青后后期及取證時(shí)間較長(zhǎng)，2019年、2020年劇集在后期制作中，未發(fā)生資產(chǎn)減值跡象。

　　2021年，歡瑞世紀(jì)推進(jìn)該劇的取證及發(fā)行工作，亦取得了平臺(tái)的報(bào)價(jià)。2021年11月，項(xiàng)目集數(shù)有所調(diào)整。歡瑞世紀(jì)基于取得的最新發(fā)行報(bào)價(jià)及集數(shù)，預(yù)計(jì)對(duì)《山河月明》計(jì)提減值約5800萬(wàn)元。

　　2022年4月，由于播出環(huán)境發(fā)生了一定變化，該劇播出檔期確定較晚等客觀因素，導(dǎo)致該劇實(shí)際銷(xiāo)售價(jià)格與資產(chǎn)負(fù)債表日取得的最新報(bào)價(jià)發(fā)生了較大變化。在進(jìn)行減值測(cè)試后，歡瑞世紀(jì)預(yù)計(jì)《山河月明》所有渠道售賣(mài)總預(yù)計(jì)收入(含稅)金額為1.63億元。

　　在歡瑞世紀(jì)此前年報(bào)中，《山河月明》、《天下長(zhǎng)安》和另外一部古裝劇《封神之天啟》的被迫積壓和巨額成本都是歡瑞世紀(jì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的主要原因。如今《山河月明》的正式開(kāi)播自然是好事，但從歡瑞世紀(jì)的巨額計(jì)提中不難發(fā)現(xiàn)，大劇正劇的“叫好不叫座”并未給公司帶來(lái)超額收益，反而造成拖累。

　　三年凈虧16.7億

　　除回復(fù)《天下長(zhǎng)安》上映的遙遙無(wú)期和《山河月明》的巨額計(jì)提，歡瑞世紀(jì)在問(wèn)詢(xún)函回復(fù)中的其他事項(xiàng)，也透露出其在影視寒冬下的日子有多難過(guò)。

　　在毛利率方面，2021年影視公司整體毛利率同比基本呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。由于行業(yè)變化，部分庫(kù)存劇虧損，導(dǎo)致歡瑞影視的影視劇及衍生品業(yè)務(wù)整體毛利率低于行業(yè)可比公司。

　　報(bào)告期內(nèi)，歡瑞世紀(jì)主要實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售的四個(gè)項(xiàng)目(占影視劇及衍生品業(yè)務(wù)收入99.30%)單項(xiàng)目毛利率分別為26.19%、25.77%、-64.82%、-39.90%，低于行業(yè)毛利率水平的項(xiàng)目為2018年開(kāi)機(jī)的庫(kù)存劇。

　　在壞賬準(zhǔn)備方面，2021年歡瑞世紀(jì)應(yīng)收賬款賬面余額6.74億元，壞賬準(zhǔn)備賬面余額4.32億元；其他應(yīng)收款賬面余額1.59億元，壞賬準(zhǔn)備賬面余額9,002.25萬(wàn)元。其中，3年以上應(yīng)收賬款金額為3.86億元。

　　對(duì)此，歡瑞世紀(jì)解釋稱(chēng)，其3年以上應(yīng)收賬款占比較大，主要系部分劇集項(xiàng)目售賣(mài)后出現(xiàn)延期播出等情況，導(dǎo)致回款受到影響。其中，天乩之白蛇傳說(shuō)項(xiàng)目的兩名欠款客戶(hù)應(yīng)收賬款高達(dá)1.68億元，歡瑞世紀(jì)對(duì)3年以上應(yīng)收賬款均100%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

　　大劇正劇拍一部賠一部，業(yè)務(wù)毛利率低于同行，壞賬金額高居不下，歡瑞世紀(jì)“有點(diǎn)難”。

　　回望2015年，古裝劇如雨后春筍般崛起，《花千骨》、《瑯琊榜》、《太子妃升職記》等熱門(mén)古裝劇層出不窮。然而，此后國(guó)家廣電總局陸續(xù)推出“限古令”、“限宮斗”等限制政策，影視板塊沖擊明顯。

　　就業(yè)績(jī)來(lái)看，2019年-2021年，歡瑞世紀(jì)連續(xù)三年出現(xiàn)巨虧，歸母凈利潤(rùn)分別為-5.51億元、-7.85億元和-3.34億元，三年共虧掉16.70億元，截至2021年年末，歡瑞世紀(jì)的未分配利潤(rùn)為-6.09億元。


　　在影視劇及衍生品業(yè)務(wù)之外，歡瑞世紀(jì)也在探索新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，在AI虛擬藝人、新媒體、電商、綜藝、文旅等業(yè)務(wù)方向積極布局。

　　2021年6月，歡瑞星選國(guó)際店正式上線(xiàn)京東國(guó)際，整合明星影視資源以及京東國(guó)際的商品和供應(yīng)鏈資源。同月在杭州成立歡瑞星球，經(jīng)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)直播服務(wù)等。2021年8月設(shè)立控股孫公司歡瑞服裝廠，深耕古風(fēng)和粉絲市場(chǎng)，簽約品牌設(shè)計(jì)師，推進(jìn)服裝精準(zhǔn)垂直品類(lèi)業(yè)務(wù)發(fā)展，并向其他跨界IP聯(lián)合運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)延展。

　　多番布局之下，2021年年報(bào)顯示，歡瑞世紀(jì)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)電商、直播收入1330.38萬(wàn)元，毛利率16.71%，仍然只是“杯水車(chē)薪”。

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