主題：京東方、TCL科技去年業(yè)績新高今年一季度承壓

2021年，原材料普遍上漲，面板行業(yè)一同受益。2021年上半年，半導(dǎo)體顯示行業(yè)供需關(guān)系改善，行業(yè)集中度提升；下半年雖受市場需求波動及物流成本影響，大尺寸產(chǎn)品價格有較大回調(diào)，但行業(yè)全年景氣大勢不變。

在此情況下，“面板雙雄”京東方與TCL科技2021年業(yè)績創(chuàng)新高。京東方歸屬于上市公司股東的凈利潤258.31億元，同比大幅增長412.96%。TCL科技?xì)w屬于上市公司股東凈利潤100.6億元，同比增長129.2%。

不過，2022年以來，電視面板市場延續(xù)2021年第四季度以來尺寸分化的趨勢，大尺寸需求疲軟，小尺寸需求旺盛。4月28日，京東方與TCL科技發(fā)布的2022年第一季度財報顯示，歸屬于上市公司股東凈利潤均同比下滑。

2021年面板行業(yè)需求端前緊后松

全球電視面板行業(yè)在2021年市場跌宕起伏，上半年受疫情及上游材料短缺影響，面板采購商集體恐慌，進(jìn)行超預(yù)期備貨，導(dǎo)致面板上半年供需關(guān)系持續(xù)緊張，面板價格飆升。不過，從下半年開始，需求轉(zhuǎn)向，電視面板出貨速度驟減。雖然面板價格回落，部分尺寸面板出貨恢復(fù)，但是2021年全球電視面板市場出貨下降頹勢難阻，整體需求仍在穩(wěn)中回落。

奧維睿沃?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年全球電視面板出貨達(dá)到270.7M，同比下降0.5%。2021年需求端表現(xiàn)前緊后松，上半年出貨量同比增長3.8%。在下半年，終端市場表現(xiàn)頹勢，面板采購商謹(jǐn)慎下單，第三季度出貨量同比下降10.3%，三季度部分面板需求轉(zhuǎn)移到第四季度釋放，帶動四季度整體出貨回升，出貨量同比小幅增加1.6%。

當(dāng)年上半年的面板價格上漲也帶動了企業(yè)業(yè)績增長，“面板雙雄”京東方與TCL科技業(yè)績喜人。京東方2021年實現(xiàn)營收2193.10億元，同比增長61.79%，同時實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤258.31億元，同比大幅增長412.96%。其中，半導(dǎo)體顯示實現(xiàn)營收約2022.19億元，同比增長約64.30%。

海通證券研報認(rèn)為，從競爭格局來看，價格回調(diào)將使一些成本競爭力弱的產(chǎn)線出現(xiàn)虧損，將加速行業(yè)落后產(chǎn)能退出，行業(yè)集中度提升趨勢不變。京東方作為半導(dǎo)體顯示龍頭，將推動顯示行業(yè)從周期性向成長型轉(zhuǎn)變，同時“1+4+N”戰(zhàn)略將持續(xù)推動公司高質(zhì)量發(fā)展，帶動營收、凈利健康穩(wěn)定增長。

TCL科技也表現(xiàn)亮眼，2021年實現(xiàn)營業(yè)收入1635.4億元，同比增長113.3%；歸屬于上市公司股東凈利潤100.6億元，同比增長129.2%。其中，TCL華星半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入881億元，同比增長88.4%；凈利潤106.5億元，同比增長339.6%。

報告期內(nèi)，大尺寸業(yè)務(wù)領(lǐng)域，t10(原蘇州三星液晶顯示工廠)于二季度開始并表，非TV類業(yè)務(wù)占比超過23%。中尺寸業(yè)務(wù)領(lǐng)域，電競顯示器、LTPS筆電、LTPS平板、車載顯示屏都有穩(wěn)定表現(xiàn)。小尺寸業(yè)務(wù)領(lǐng)域，拓展VR/AR新型顯示產(chǎn)品。t4項目第一期已順利達(dá)產(chǎn)，二、三期產(chǎn)能按計劃建設(shè)，以折疊屏、屏下攝像技術(shù)和LTP0技術(shù)打造差異化。

從出貨面積來看，奧維睿沃?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年全球電視面板出貨面積達(dá)179.3M㎡，同比增長5.5%；其中，京東方出貨面積41.7M㎡，同比增長40%；TCL華星出貨面積32.1M㎡，同比增長21%。TCL科技財報顯示，TCL華星實現(xiàn)銷售面積39.49M㎡，同比增長36%。

毛利率方面，根據(jù)雙方財報顯示，2021年，京東方顯示器件毛利率26.36%，同比增長9.76%。TCL科技半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)毛利率24.62%，同比增長7.73%。兩家毛利率水平都有不錯提升。

今年第一季度：大尺寸需求疲軟，小尺寸需求旺盛

2022年第一季度，受下游需求轉(zhuǎn)弱及供應(yīng)鏈短期滯緩等因素沖擊，半導(dǎo)體顯示行業(yè)景氣度回落至底部區(qū)域，大尺寸產(chǎn)品價格較去年同期降幅較大，行業(yè)盈利承壓。京東方營收504.76億元，同比增長0.40%；歸屬于上市公司股東凈利潤43.89億元，同比下滑16.57%。

TCL科技實現(xiàn)營業(yè)收入405.7億元，同比增長25.8%；歸屬于上市公司股東凈利潤13.5億元，同比下降43.9%，環(huán)比增長41%。其中，半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入200.4億元，同比增長15.3%，凈利潤3.4億元，同比下降85.8%。

奧維睿沃表示，2022年以來，電視面板市場延續(xù)2021年第四季度以來尺寸分化的趨勢，且愈演愈烈，大尺寸需求疲軟，小尺寸需求旺盛，在小尺寸面板需求拉動下，面板廠將更多產(chǎn)能轉(zhuǎn)向了小尺寸。

“在整體面板出貨量增長情況下，電視面板出貨面積繼續(xù)增長，但由于大尺寸化放緩，2022年Q1電視面板出貨面積45.3 M㎡，同比增長4.4%。2022年Q2隨著出貨量下降，電視面板出貨面積預(yù)計將同比下降1.6%?！眾W維睿沃?jǐn)?shù)據(jù)顯示。

長期來看，LCD顯示產(chǎn)業(yè)向中國大陸集中、競爭格局優(yōu)化的趨勢不變，頭部企業(yè)在產(chǎn)能規(guī)模、技術(shù)研發(fā)、供應(yīng)鏈生態(tài)等方面具備顯著優(yōu)勢，行業(yè)進(jìn)入壁壘大幅提高。短期層面，受國際政經(jīng)形勢動蕩影響，經(jīng)濟增速放緩，市場需求疲軟，半導(dǎo)體顯示行業(yè)的經(jīng)營挑戰(zhàn)加大。

TCL華星表示，將對大尺寸業(yè)務(wù)持續(xù)提升高端產(chǎn)品占比，中小尺寸以產(chǎn)品線和技術(shù)線構(gòu)建業(yè)務(wù)矩陣，結(jié)合柔性O(shè)LED、LTPS以及模組廠形成多元化業(yè)務(wù)布局。將持續(xù)加大研發(fā)投入，通過自研、股權(quán)投資、戰(zhàn)略合作等方式與產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴共同推動印刷OLED、Mini LED、Micro LED等新型顯示技術(shù)發(fā)展。

京東方提出，“全力推動顯示行業(yè)從周期性向成長型轉(zhuǎn)變，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。已在Mini/Micro LED、Micro OLED、量子點及光場顯示等技術(shù)領(lǐng)域做好布局，未來將繼續(xù)保障資源投入。”從兩家龍頭企業(yè)戰(zhàn)略布局來看，面板行業(yè)周期性將逐漸平滑，新顯示技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新才是增厚利潤的方向。

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