主題：藍思科技如何尋找增長極？

　“這世上本沒有路，走的人多了便有了路”，而有些路走著走著前方就渺茫乃至陷入絕境，注定只是人生的一段旅程，對企業(yè)而言亦是如此。

　　當下的A股藍思科技（300433.SZ）正是在尋求新路。

　　曾經(jīng)依靠蘋果，踏出一條風光的“果鏈之路”，藍思科技借勢風生水起，然而，好景不長，蘋果創(chuàng)始人喬布斯走后，庫克掌權(quán)，逐漸收緊蘋果外部供應商的利潤空間，加之手機產(chǎn)業(yè)本身的輝煌時刻已是夕陽西下，外部供應商的日子自然也好過不到哪里，這從藍思科技近期的財報上就可以體現(xiàn)出來。

　　4月22日晚間，藍思科技發(fā)布了2021年年報。據(jù)年報顯示，2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入452.68億元，同比增長22.55%，歸母凈利潤為20.70億元，較上年減少57.72%，扣非后的歸母凈利潤約為12.36億元，較上年減少72.45%。

　　扣非凈利潤與不扣非凈利潤相差懸殊的一個關(guān)鍵因素是，公司在2021年獲得過6.4億元的政策性補助。

　　其中，“中小尺寸外觀及功能組件” 為公司創(chuàng)造的營收最大，占比為69.9%，中小尺寸外觀及功能組件通俗點說就是手機玻璃蓋。

　　“大尺寸外觀及功能組件 ”在總營收中的占比為13.75%，該產(chǎn)品應用于車載曲面顯示領(lǐng)域，可以說是其由手機跨界到汽車行業(yè)的一個轉(zhuǎn)折點。

　　“新材料及其他產(chǎn)品”在總營收中的占比為14.39% 。

　　“其他業(yè)務”占比為1.96% 。

　　01公開化與蘋果公司的關(guān)系

　　分地區(qū)來看，國外業(yè)務所占比重比國內(nèi)要高出很多，這與公司深入綁定蘋果公司有關(guān)，“蘋果依賴癥”可以說是大部分果鏈概念股的一大通病。

　　客觀的說，沒有蘋果公司或許就沒有藍思科技的今天，但事物總是有好壞兩面，對蘋果公司的依賴導致其未來的前景疑霧重重，公司在年報披露的前五大客戶中，蘋果公司在2021年給藍思科技創(chuàng)造了300.97億，占年度銷售總額的比重就高達66.49%。

　　細心的投資者會發(fā)現(xiàn)，這還是藍思科技第一次將蘋果公司的營收情況公布出來，盡管大家都心知肚明蘋果對于藍思科技的重要性，但具體數(shù)據(jù)卻不得而知。

　　在2018年-2020年，藍思并未披露第一大客戶的身份，只是公布銷售額占比分別為46.97%、43.07%、54.97%。其中，2020年對第一大客戶的銷售額達到203億元。

　　不難發(fā)現(xiàn)，在2021年，藍思科技對蘋果的銷售額上了一個臺階，較上年增加了近100億元，占比也提升了約11個百分點。這也印證了其年報所言：“核心客戶合作持續(xù)深化，客戶支持愈發(fā)穩(wěn)固?！?br />
　　近期，由于下游消費電子需求疲軟，有關(guān)蘋果砍單的傳聞不斷，包括藍思科技在內(nèi)的果鏈龍頭股價重挫，藍思此舉或是在變相回應相關(guān)傳聞。

　　不得不提的是，盡管蘋果公司給藍思科技創(chuàng)造了300多億的巨大收入，但是其毛利卻在逐年下滑，2021年的毛利率比2020年的縮減了10.27%。

　　給手機代加工方面的毛利率越來越低，這意味著藍思科技在給蘋果做苦差事，這是一門費勁且不確定性越來越高的生意，據(jù)央視報道，2021年5月，蘋果公布了2020年全球供應商名單，其中有34家供應商遭到剔除，其中，最具代表的就是歐菲光。主攻手機鏡頭模組制造的歐菲光曾是“果鏈”中的一員，該公司收入的30%來自于蘋果公司的訂單。然而在2021年三月，歐菲光被蘋果終止了合作關(guān)系。

　　不是蘋果無情，是“十三香”不香了，國潮是大勢所趨，下一個退出果鏈的供應商會是哪家呢？藍思科技不敢想，但尋求變革是最穩(wěn)妥的選擇。

　　從新能源汽車，到光伏，到AR/VR，藍思科技的觸角足夠多，打通一個是一個，尋求變革之心彰顯。

　　02新能源汽車業(yè)務略有起色

　　被藍思科技視為未來第二增長極的新能源汽車業(yè)務進展順利，公司的核心客戶中，汽車客戶明顯增多，前述研發(fā)項目投向的變化也顯出看似在汽車領(lǐng)域加碼的跡象。

　　在客戶名單中，藍思科技表示，2021年在消費電子和新能源汽車行業(yè)的深耕細作及口碑，贏得了一批優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的國際知名品牌客戶資源，如蘋果、三星、小米、OPPO、vivo、華為、榮耀、特斯拉、寶馬、奔馳、大眾、理想、蔚來等。

　　從2015年開始，藍思科技就積極布局和拓展了智能汽車業(yè)務。

　　在新能源汽車供應鏈領(lǐng)域，藍思科技自身也有突出的優(yōu)勢。圍繞智能駕駛艙及周邊結(jié)構(gòu)件，藍思科技研發(fā)、批量生產(chǎn)了包括車載電子玻璃及組件、車載中控屏、B柱組件、充電樁、大尺寸新型汽車玻璃（如天幕、側(cè)窗、擋風等）等產(chǎn)品，并積極探索玻璃、金屬、藍寶石、陶瓷等新材料在新能源汽車領(lǐng)域的應用。

　　2021年報中，研發(fā)項目中的“大尺寸 3D 玻璃產(chǎn)品開發(fā)”目前已量產(chǎn)，擴大了公司在車載曲面顯示領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢和爭取客戶訂單。

　　目前，藍思科技已經(jīng)成為特斯拉全球核心一級供應商，并與賓利、保時捷、奔馳、現(xiàn)代等20多家汽車品牌建立了長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

　　在年初的投資者交流活動中，藍思科技明確表示，對新能源汽車業(yè)務增長有信心，力爭2022年實現(xiàn)較高增長。

　　目前新能源汽車方面的主要產(chǎn)品有中控組裝整件、B柱、儀表盤、充電樁等，同時還會開拓其他的部件，在黃花園區(qū)的車載募投項目年內(nèi)會建設(shè)完成，春節(jié)期間都在緊張地進行大玻璃設(shè)備的調(diào)試，上海臨港的汽車項目也會積極推進，內(nèi)部正在做布局的規(guī)劃。

　　藍思科技最新回復顯示，“在新能源汽車方面，會把所有汽車業(yè)務的產(chǎn)能整合到黃花園區(qū)，有利于管理效率和良率提升，因此短期內(nèi)投入比較大?！?br />
　　藍思科技表示，消費電子與智能汽車市場前景光明，擁有巨大的市場容量和想象空間，公司作為行業(yè)創(chuàng)新的先行者，短期的挑戰(zhàn)不改中長期健康發(fā)展的良好態(tài)勢，公司已在技術(shù)研發(fā)與儲備、產(chǎn)業(yè)布局和投資、優(yōu)質(zhì)客戶儲備等方面提前做好了充分準備。

　　03瞄準光伏&AR、VR

　　由手機玻璃到汽車玻璃再到光伏玻璃，藍思科技尋求變革之心愈發(fā)猛烈。

　　光伏玻璃做為光伏產(chǎn)業(yè)鏈中的重要輔材，相較于其他光伏產(chǎn)業(yè)細分領(lǐng)域具有產(chǎn)值增速較高，擴產(chǎn)進度快、力度大，投資回報率較高，毛利空間較大的優(yōu)勢，選擇光伏這一細分賽道，這路是正道。

　　從出手的資金額度來看，也是足見其藍思科技的決心。

　　2021年11月，藍思科技豪擲10億高調(diào)進入光伏領(lǐng)域，在當月發(fā)布公告稱，公司設(shè)立了全資子公司湖南藍思新能源有限公司，主要從事光伏玻璃產(chǎn)品、光伏設(shè)備及元器件、光伏發(fā)電項目等業(yè)務。

　　藍思科技稱，公司已與多個光伏及光伏玻璃行業(yè)專家團隊合作，組建了一支技術(shù)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的光伏及光伏玻璃技術(shù)團隊，以及高素質(zhì)、資源豐富的管理團隊，并設(shè)立了新能源事業(yè)部。

　　“公司已提前對光伏玻璃等產(chǎn)品進行了技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)線和產(chǎn)品驗證?！背岁犖榻M建和技術(shù)路線確認，公告并稱，公司已得到相關(guān)行業(yè)客戶的認可。

　　關(guān)于進軍光伏領(lǐng)域，藍思科技表示能夠發(fā)揮在消費電子產(chǎn)品高精密特種玻璃的先進加工技術(shù)、效率和良率優(yōu)勢，使光伏玻璃具備更高透過率、更輕薄和更高強度。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，依據(jù)光伏玻璃生產(chǎn)線建設(shè)的行業(yè)經(jīng)驗，以及藍思科技此前在其他項目上的建設(shè)速度，預計藍思新能源或許能在一年左右實現(xiàn)點火投產(chǎn)。

　　因此，在2021年報上，關(guān)于光伏板塊的營收暫無明確性的體現(xiàn)。

　　此外，在元宇宙概念火熱的當下，藍思科技在4年前就與核心客戶一起開發(fā)AR、VR產(chǎn)品。

　　藍思科技5年前就開啟了AR/VR產(chǎn)品領(lǐng)域技術(shù)、產(chǎn)品等方面的研發(fā)和拓展，是行業(yè)內(nèi)最早開始對光學、結(jié)構(gòu)件及功能件模組開展研發(fā)、創(chuàng)新的企業(yè)之一，已有量產(chǎn)產(chǎn)品落地。

　　目前，藍思科技在智能可穿戴設(shè)備業(yè)務領(lǐng)域的主要產(chǎn)品有：玻璃保護蓋板、藍寶石保護蓋板、藍寶石及陶瓷傳感器組件、陶瓷機殼與組件、觸控顯示模組，金屬組件及塑膠組件等，并可提供部件貼合和組裝等配套服務。

　　2021年報上披露的一種新型的研發(fā)項目——“一種光學鍍膜技術(shù)的開發(fā) ”，該技術(shù)應用在 AR/VR，目前處于開發(fā)階段。

　　藍思科技近期披露的《關(guān)于變更部分募集資金用途的公告》顯示，擬將“長沙（二）園智能穿戴和觸控功能面板建設(shè)項目”投資總額由原來的15.15億元增加至54.06億元。

　　對于39億元大手筆加碼智能穿戴和觸控功能面板建設(shè)項目，亦能看出藍思科技尋求新業(yè)務的態(tài)度，公司近期表示，“預計現(xiàn)有產(chǎn)能將不能滿足客戶需求，智能穿戴業(yè)務有望成為公司未來重要的業(yè)務增長點”。

　　在AR業(yè)務方面，玻璃鏡片的難度和挑戰(zhàn)較大，但價值也更高。目前，藍思科技持續(xù)參與各個客戶的智能手表、AR/VR項目。

　　藍思科技董事長周群飛曾明確表示，“我們會守住我們的主業(yè)，持續(xù)、長期、高效發(fā)展，然后用我們的核心材料、核心技術(shù)、核心設(shè)備、核心理念，不斷革新，吸納更多優(yōu)秀的團隊去延伸做不同的行業(yè)。”

【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。