主題：京東方A（000725）：凈利潤(rùn)下降較快

事件：公司發(fā)布2011年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.4億元，較上年同期增長(zhǎng)18%。凈利潤(rùn)為-12.72億元，較上年同期降低127.05%。EPS為-0.09元。公司同時(shí)發(fā)布公告，投資設(shè)立能源子公司開(kāi)發(fā)與鄂爾多斯[17.28 -1.31% 股吧 研報(bào)]政府協(xié)議中獲配的不低于10億噸煤炭資源，并同時(shí)投資建設(shè)協(xié)議中的5.5代線AMOLED項(xiàng)目。

公司上半年受到其主要產(chǎn)品液晶面板價(jià)格下滑的壓力，同時(shí)在自身生產(chǎn)線正在進(jìn)行改造或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正在調(diào)整的影響下，雖然收入較上年同期增長(zhǎng)18%，凈利潤(rùn)卻下降較快。分產(chǎn)品看，IT與電視用TFT-LCD業(yè)務(wù)毛利率為-19.56%，較上年同期減少15.96%，其他產(chǎn)品毛利率的變化均較小。地區(qū)銷售情況以美洲地區(qū)增速最為亮眼，由于以往的低基數(shù)，今年上半年該地區(qū)收入達(dá)到9893萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)780%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增速也較明顯，達(dá)到42.69%。公司銷售及管理費(fèi)用規(guī)模增長(zhǎng)均超過(guò)收入增速，主要由于新產(chǎn)線的建成投產(chǎn)所致。公司目前6代線產(chǎn)能正在爬坡階段，良品率提升較快，5代線新產(chǎn)品導(dǎo)入也有良好收效。預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)能進(jìn)一步釋放和良品率的提升，公司的利潤(rùn)率水平將得到一定提高。

此外，公司與下屬子公司共同出資在鄂爾多斯設(shè)立兩個(gè)能源公司，旨在幫助公司進(jìn)行獲配煤炭的合作開(kāi)發(fā)，從而促進(jìn)公司在當(dāng)?shù)氐?.5代AMOLED生產(chǎn)線順利建設(shè)。公司在鄂爾多斯建設(shè)AMOLED生產(chǎn)線存在技術(shù)和管理人員調(diào)度以及生產(chǎn)成本上的困難，加上鄂爾多斯城市本身相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展并不成熟，公司設(shè)廠面臨多方面不利因素的影響。鄂爾多斯市政府給公司配置不低于10億噸的煤炭探礦權(quán)，公司設(shè)立能源子公司與第三方專業(yè)能源公司共同開(kāi)發(fā)該煤炭資源將獲得短期收益，相當(dāng)于政府對(duì)于吸引公司在當(dāng)?shù)赝顿Y新興產(chǎn)業(yè)的資金支持。公司如能順利完成該項(xiàng)目，對(duì)公司在AMOLED領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)及技術(shù)領(lǐng)先存在積極意義，由此也能拉動(dòng)該地區(qū)相關(guān)產(chǎn)業(yè)和整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。該消息對(duì)公司形成利好，建議投資者積極關(guān)注。


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