主題：理財公司理財產(chǎn)品流動性風險管理辦法擬出臺

　中國銀保監(jiān)會8日就《理財公司理財產(chǎn)品流動性風險管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。該《辦法》擬要求，理財公司應(yīng)在理財產(chǎn)品設(shè)計階段合理設(shè)計認購和贖回安排，強化開放式理財產(chǎn)品巨額贖回的事前監(jiān)測、事中管控與事后評估，同時應(yīng)持續(xù)做好低流動性資產(chǎn)、流動性受限資產(chǎn)和高流動性資產(chǎn)的投資管理。

　　建立有效的公司治理和管控機制

　　《辦法》擬要求，理財公司建立有效的公司治理和管控機制，健全各項管理制度并有效實施。一是理財公司應(yīng)當建立健全理財產(chǎn)品流動性風險管理制度與治理結(jié)構(gòu)，指定專門部門和崗位、配備充足具備勝任能力的人員負責理財產(chǎn)品流動性風險管理。二是承擔理財產(chǎn)品投資運作管理職責的主要負責人對該理財產(chǎn)品的流動性風險管理承擔主要責任。三是理財公司應(yīng)當指定專門部門負責理財產(chǎn)品流動性風險壓力測試，并與投資管理部門保持相對獨立。四是理財公司應(yīng)當采取有效措施加強第三方合作管理，確保及時充分獲取相關(guān)信息，滿足理財產(chǎn)品流動性風險管理需要。

　　“對理財公司等非銀行金融機構(gòu)而言，流動性風險管理至關(guān)重要?！闭新?lián)金融首席研究員董希淼認為，出臺《辦法》既是落實“資管新規(guī)”要求、細化理財產(chǎn)品流動性風險管理規(guī)則的需要，也是加強理財業(yè)務(wù)風險防范、維護金融市場穩(wěn)定的需要。

　　合理設(shè)計認購和贖回安排

　　在理財產(chǎn)品投資交易管理方面，《辦法》強調(diào)將流動性風險管理貫穿于理財業(yè)務(wù)運行全流程。

　　具體來看，一是理財公司應(yīng)當在理財產(chǎn)品設(shè)計階段，綜合評估投資資產(chǎn)流動性、投資者類型與風險偏好等因素，審慎確定開放式、封閉式等產(chǎn)品運作方式，合理設(shè)計認購和贖回安排。二是理財公司應(yīng)當持續(xù)做好低流動性資產(chǎn)、流動性受限資產(chǎn)和高流動性資產(chǎn)的投資管理，提高資產(chǎn)流動性與產(chǎn)品運作方式的匹配程度。三是理財公司應(yīng)當持續(xù)監(jiān)測理財產(chǎn)品流動性風險，審慎評估產(chǎn)品所投資各類資產(chǎn)的估值計價和變現(xiàn)能力，充分考慮聲譽風險、信用風險、市場風險、交易對手風險等的可能影響，并提前做出應(yīng)對安排。

　　單只理財產(chǎn)品同時存在以下情形的，應(yīng)當采用封閉或定期開放運作方式，且定期開放周期不得低于90天，該產(chǎn)品銷售文件還應(yīng)當做出充分披露和顯著標識：一是計劃投資不存在活躍交易市場，并且需要采用估值技術(shù)確定公允價值的資產(chǎn)；二是計劃投資低流動性資產(chǎn)的比例達到理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)50%以上。

　　在流動性受限資產(chǎn)的投資管理方面，《辦法》擬規(guī)定，單只開放式公募理財產(chǎn)品和每個交易日開放的私募理財產(chǎn)品直接投資于流動性受限資產(chǎn)的市值在開放日不得超過該產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的15%。單只定期開放式私募理財產(chǎn)品直接投資于流動性受限資產(chǎn)的市值在開放日不得超過該產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的20%。

　　維護投資者知情權(quán)

　　《辦法》要求理財公司加強理財產(chǎn)品認購、贖回管理，依照法律法規(guī)及理財產(chǎn)品合同的約定，合理運用理財產(chǎn)品流動性管理措施，以更好維護投資者合法權(quán)益。合理運用管理措施還有助于保持投資策略的相對穩(wěn)定，為投資者獲取長期投資、價值投資收益。

　　在贖回管理方面，理財公司應(yīng)當對開放式理財產(chǎn)品7個工作日可變現(xiàn)資產(chǎn)的可變現(xiàn)價值進行審慎評估與測算，確保每日確認且需當日支付的凈贖回申請不超過前一工作日該理財產(chǎn)品7個工作日可變現(xiàn)資產(chǎn)的可變現(xiàn)價值，銀保監(jiān)會另有規(guī)定的除外。

　　此外，理財公司應(yīng)當強化開放式理財產(chǎn)品巨額贖回的事前監(jiān)測、事中管控與事后評估。當開放式理財產(chǎn)品發(fā)生巨額贖回且現(xiàn)金類資產(chǎn)不足以支付贖回款項時，應(yīng)當在充分評估該產(chǎn)品組合資產(chǎn)變現(xiàn)能力、投資比例變動與理財產(chǎn)品單位份額凈值波動的基礎(chǔ)上，審慎接受、確認贖回申請。

　　《辦法》同時強化了事先約定和信息披露要求。明確理財公司應(yīng)當在合同中與投資者事先約定理財產(chǎn)品未來可能運用的流動性管理措施，并按規(guī)定向投資者披露理財產(chǎn)品面臨的主要流動性風險及管理方法、實際運用措施情況，維護投資者知情權(quán)，促進其形成合理預(yù)期、作出理性決策。

【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應(yīng)責任。