主題：長(zhǎng)江電力：持續(xù)加強(qiáng)水電核心業(yè)務(wù) 積極進(jìn)軍新能源發(fā)電領(lǐng)域

6月份全社會(huì)用電量持續(xù)增長(zhǎng)，達(dá)到7033億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.8%。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我國(guó)各行業(yè)用電量正在延續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，因今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長(zhǎng)速度加快，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展對(duì)電力的消費(fèi)需求加大。同時(shí)，當(dāng)前進(jìn)入夏季用電高峰，用電需求不斷增加。

長(zhǎng)江電力（600900）為全球最大的水電上市公司，擁有總裝機(jī)容量4549.5萬(wàn)千瓦，在全球水電行業(yè)中具有引領(lǐng)地位，同時(shí)，長(zhǎng)江電力積極把握清潔能源發(fā)展趨勢(shì)和機(jī)遇，近年來(lái)通過(guò)多種形式不斷進(jìn)軍新能源發(fā)電領(lǐng)域。其7月15日披露的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2021年上半年?duì)I業(yè)總收入198.92億元，凈利潤(rùn)83.94億元，同比增長(zhǎng)6.22％。

水電龍頭持續(xù)盈利能力強(qiáng) 毛利率高

今年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)恢復(fù)加快態(tài)勢(shì)，生產(chǎn)需求繼續(xù)回升。最新消息顯示，上半年我國(guó)GDP取得同比增長(zhǎng)12.7%的好成績(jī)。這也帶動(dòng)了各行業(yè)的用電需求。我國(guó)目前發(fā)電仍以火力發(fā)電為主，火力發(fā)電占比超過(guò)70%，但火電由于受到近期煤價(jià)高位的成本壓力影響，盈利空間受到壓制，而水電、光伏、風(fēng)電等清潔能源近年來(lái)一直受到政策大力鼓勵(lì)，其盈利水平也相對(duì)火電更高。同時(shí)，即將正式上線的全國(guó)碳交易市場(chǎng)也將為電力行業(yè)帶來(lái)新的變化，為實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)，未來(lái)我國(guó)將加快推進(jìn)清潔能源所占發(fā)電比例。

長(zhǎng)江電力是A股最大的電力上市公司，亦是全球最大的水電上市公司。目前，長(zhǎng)江電力擁有長(zhǎng)江干流上的三峽、葛洲壩、溪洛渡、向家壩4座水電站，旗下電站屬于“西電東送”骨干電源，發(fā)電量穩(wěn)定。截至2020年末，公司總裝機(jī)容量4559.5萬(wàn)千瓦，其中國(guó)內(nèi)水電裝機(jī)4549.5萬(wàn)千瓦，占全國(guó)水電裝機(jī)總量的12.32%。

資料顯示，長(zhǎng)江電力持續(xù)盈利能力較強(qiáng)，毛利率很高。過(guò)去10余年，長(zhǎng)江電力銷售毛利率保持在50-60%，銷售凈利率維持在40%左右，這個(gè)水平在A股市場(chǎng)屬于佼佼者。

除了高毛利、一直穩(wěn)定盈利的水電業(yè)務(wù)外，長(zhǎng)江電力近年來(lái)還不斷進(jìn)軍潛力巨大的新能源發(fā)電市場(chǎng)。

長(zhǎng)江電力日前在互動(dòng)平臺(tái)回答投資者問(wèn)詢時(shí)表示，為落實(shí)國(guó)家“碳達(dá)峰”“碳中和”重大戰(zhàn)略部署，公司把握清潔能源發(fā)展趨勢(shì)和機(jī)遇，發(fā)揮新能源與大水電、智慧綜合能源的協(xié)同效益，設(shè)立了長(zhǎng)電新能有限責(zé)任公司，主要圍繞以大水電為基礎(chǔ)的水風(fēng)光一體化可再生能源綜合開(kāi)發(fā)及與智慧綜合能源解決方案配套的新能源項(xiàng)目的投資。

此外，長(zhǎng)江電力還投資了多家上市公司，這些公司均涉及新能源業(yè)務(wù)。如湖北能源年報(bào)披露，公司清潔能源裝機(jī)容量為628.49萬(wàn)千瓦，占公司可控裝機(jī)容量的59.60%。

長(zhǎng)江電力還是川投能源的第二大股東。川投能源在2020年年報(bào)中稱，預(yù)期隨著風(fēng)電和光伏發(fā)電成本進(jìn)一步下降，未來(lái)這一優(yōu)勢(shì)會(huì)逐漸弱化。為此，公司在聚焦水電發(fā)展主業(yè)的同時(shí)，也在持續(xù)挖掘風(fēng)電和光伏發(fā)電的投資機(jī)遇。

我國(guó)水電開(kāi)發(fā)潛力大 行業(yè)企業(yè)迎來(lái)風(fēng)口

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，2019年全球水電裝機(jī)量為1308GW，水力發(fā)電容量達(dá)4306TWh，創(chuàng)造水電行業(yè)新紀(jì)錄，也是歷史上可再生能源的最大年發(fā)電量。

其中，我國(guó)不論是已探明的水電資源蘊(yùn)藏量，還是可開(kāi)發(fā)的水能資源，都居世界首位。

水電裝機(jī)容量和發(fā)電量占比分別為27.2%和30.2%，分別是排名第二歐洲的1.4倍、2.0倍，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)十分明顯。據(jù)IEA預(yù)測(cè)，未來(lái)5年全球水力發(fā)電量將增長(zhǎng)9.5%，且仍將是世界上最大的可再生電力來(lái)源，其中最大的增量來(lái)源是中國(guó)，預(yù)計(jì)將增加107TWh，其次是裝機(jī)容量增長(zhǎng)正在加速的亞太地區(qū)。

但是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)水電開(kāi)發(fā)程度較低，未來(lái)還有很大提升空間。具體來(lái)看，瑞士、法國(guó)、意大利水電開(kāi)發(fā)程度已超過(guò)80%，德國(guó)、日本、美國(guó)水電開(kāi)發(fā)程度也在67%以上，而我國(guó)水電開(kāi)發(fā)程度僅為37%，稍高于全球平均水平，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有較大差距。

我國(guó)水能蘊(yùn)藏量豐富，可開(kāi)發(fā)水資源充足。我國(guó)可開(kāi)發(fā)河流主要集中在西南地區(qū)對(duì)應(yīng)流域，全國(guó)水能資源蘊(yùn)藏量高達(dá)6.8億千瓦。近幾十年來(lái)，我國(guó)水電裝機(jī)容量和水力發(fā)電量平穩(wěn)上升，2020年全國(guó)水電裝機(jī)容量3.7GW，占水能蘊(yùn)藏量的54%，可開(kāi)發(fā)水資源充足。

今年是碳中和的元年，也是碳市場(chǎng)的元年，電力企業(yè)是第一批進(jìn)入全國(guó)碳交易所的行業(yè)企業(yè)，這也意味著很多電力企業(yè)將迎來(lái)風(fēng)口，作為水電龍頭，在裝機(jī)容量、發(fā)電量、營(yíng)收、利潤(rùn)、市值等方面均為領(lǐng)頭羊的長(zhǎng)江電力或?qū)⒂瓉?lái)更快速的發(fā)展機(jī)遇期。

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