主題：收編*ST輕騎 長安零部件借殼先行

　8月15日下午2點(diǎn)，決定*ST輕騎(600698)命運(yùn)的濟(jì)南輕騎摩托車股份有限公司2011年第二次臨時股東大會在濟(jì)南市和平路34號準(zhǔn)時召開。這一次，試圖二度闖關(guān)重組*ST輕騎的長安集團(tuán)終于沒有空手而歸。在這次股東大會上，*ST輕騎的重組方案得以高票通過。*ST輕騎——這個濟(jì)南的第一家上市公司，終于結(jié)束了其在資本市場的18年悲歡沉浮，以資產(chǎn)置換的方式謝幕。而長安旗下的湖南天雁則將成為“600698”的新主人。

　　至此，在資本市場上，中國長安已擁有了長安汽車(4.45,-0.01,-0.22%)(000625)、東安動力(8.33,-0.13,-1.54%)(600178)、云內(nèi)動力(6.68,-0.02,-0.30%)(000903)和*ST輕騎四家上市公司。這不僅能讓長安在資本市場擁有更大的騰挪空間，也使其放棄整體上市的計劃更為堅定?！岸鄠€資本運(yùn)作平臺的吸金能力不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于整體上市后的融資效果，而且也不會將雞蛋都放在同一個籃子里?！遍L安內(nèi)部人士稱。

　　二度闖關(guān)

　　公開資料顯示，*ST輕騎曾是全國聞名的摩托車生產(chǎn)商，是濟(jì)南最早的上市公司，1993年登陸A股市場。2006年，因連續(xù)虧損，第一大股東濟(jì)南市國資委將所持全部*ST輕騎股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中國兵器裝備集團(tuán)公司。不過由于虧損持續(xù)惡化，*ST輕騎戴帽之后又披星，距離退市僅一步之遙。因此，近年來關(guān)于整合*ST輕騎的各種說法一直在投資界流傳。2010年8月，*ST輕騎初步披露了將被湖南天雁“借殼”的方案。

　　按照這一方案，兵裝集團(tuán)旗下中國長安以其持有的湖南天雁100%股權(quán)與*ST輕騎全部資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行資產(chǎn)置換，*ST輕騎的評估值為5.88億元，湖南天雁的評估值為3.85億元，中國長安將攜2億元現(xiàn)金補(bǔ)足置入置出資產(chǎn)之間的差額。

　　但這一看似“雙贏”的方案，卻在今年3月召開的*ST輕騎股東大會上，遭遇了眾多中小股東的否決。結(jié)果，由于贊成票不足2/3以上，重組方案全盤遭否。

　　“否決的原因多半是因?yàn)?ST輕騎的股本有9.7億之多，而置入的湖南天雁資產(chǎn)只有3.85億元。因此，有投資者認(rèn)為此次資產(chǎn)置換是蛇吞象，覺得湖南天雁的資產(chǎn)規(guī)模及盈利能力將難以支撐重組后的公司?！眹┚沧C券分析師張欣表示。

　　對此，長安集團(tuán)副總裁、湖南天雁董事長連剛頗有不服。“湖南天雁是兵裝集團(tuán)公司直屬子公司，主要生產(chǎn)和銷售渦輪增壓器、發(fā)動機(jī)進(jìn)、排氣門及冷卻風(fēng)扇等汽車發(fā)動機(jī)零部件。我們注入的湖南天雁是長安集團(tuán)最好的零部件企業(yè)，它的盈利能力最強(qiáng)，是未來潛力最好的一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?！边B剛表態(tài)。

　　而對此，*ST輕騎董秘呂來升也透露，兵裝集團(tuán)對這次置換下了很大決心，把本來可以獨(dú)立上市的資產(chǎn)注入*ST輕騎，因而未來肯定還會再加大投入力度。

　　也正因?yàn)槿绱耍?月15日，*ST輕騎決定再度召開股東大會投票闖關(guān)，而此次它的第一大股東兵裝集團(tuán)提交給股東大會的重組方案，居然與今年3月份被股東大會否決的方案完全相同。

　　據(jù)悉，為了防止再次出現(xiàn)3月份時部分股東賣出股票后，再投反對票或棄權(quán)票的結(jié)果，此次股東大會前的3個交易日，即8月10日至12日，*ST輕騎便已連續(xù)停牌。

　　“有了前車之鑒，長安在此次股東大會之前便與我們進(jìn)行了細(xì)致地溝通，且*ST輕騎連年虧損已瀕臨退市的風(fēng)險，沒有時間再等待新一輪的重組談判。因此，這次的重組方案雖沒有修改，卻獲得了高票通過?！币晃挥H臨股東大會的機(jī)構(gòu)投資者告訴記者。

　　張欣表示，如此力推資產(chǎn)置換，是因?yàn)楸Ｗ?ST輕騎這一殼資源對長安而言頗有益處。因?yàn)橹亟M將不僅徹底解決兵裝集團(tuán)旗下嘉陵、建設(shè)、輕騎三大摩托車品牌的同業(yè)競爭問題，也能讓湖南天雁通過重組實(shí)現(xiàn)借殼上市，從而有助其形成一個完整的汽車發(fā)動機(jī)零部件板塊，這對優(yōu)化長安集團(tuán)汽車產(chǎn)業(yè)鏈有著重要意義。

　　零部件業(yè)務(wù)或整體上市

　　“目前，長安‘籃子’雖多，但眾多平臺卻也在考驗(yàn)長安的平衡和掌控力。”張欣稱，“尤其在長安急速擴(kuò)張的現(xiàn)階段，如何提升旗下上市公司在資本市場中的吸金能力，無疑成為了擺在長安面前的一道難題。”

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，由于新長安集團(tuán)在完成了初步資產(chǎn)重組后急速布局“五國九地”的戰(zhàn)略版圖，創(chuàng)下了4個月簽下7個地方投資協(xié)議的紀(jì)錄，使得長安2010年底的產(chǎn)能投資總額已超過了2009年總利潤24億元的10倍。因此，除去擴(kuò)充融資平臺外，尋找到新的融資模式，對長安來說，也頗為重要。

　　記者了解到，目前，長安汽車的高端品牌戰(zhàn)略已定于年內(nèi)發(fā)布。其首款高端車型將在今年9月份的法蘭克福車展亮相，并于明年4月正式推向市場。這款車把競爭對手瞄準(zhǔn)了廣汽傳祺，其目的就是為了提升長安汽車的盈利能力。

　　而現(xiàn)在哈飛和昌河新品牌戰(zhàn)略和換標(biāo)計劃也正在醞釀之中，并計劃在今年年底或明年年初正式公布。據(jù)長安內(nèi)部人士介紹，制定新品牌戰(zhàn)略的主要目的是為了迅速增強(qiáng)哈飛和昌河的盈利能力。為了避免并最終解決可能存在的同業(yè)競爭或潛在同業(yè)競爭，理清整車業(yè)務(wù)間的關(guān)系，長安集團(tuán)已承諾將昌河汽車和哈飛汽車在連續(xù)兩年盈利后，把兩家企業(yè)注入到長安汽車中。同時，在合資企業(yè)長安標(biāo)致雪鐵龍汽車建成投產(chǎn)時，集團(tuán)持有的合資公司股權(quán)也將全部轉(zhuǎn)讓給長安汽車。

　　不僅如此，在長安汽車(集團(tuán))董事長徐留平眼中，長安集團(tuán)旗下的零部件資質(zhì)本要優(yōu)于盈利能力有限的長安汽車，在資本市場上也會有更強(qiáng)的吸金能力。但如何將優(yōu)質(zhì)的零部件資產(chǎn)打包上市，卻一直是困擾他的難題。而此番收編*ST輕騎，將使這一難題得以解決。

　　“目前為止，由于長安集團(tuán)對包括昌河股份(43.05,0.04,0.09%)、哈飛股份(25.18,-0.22,-0.87%)等在內(nèi)的整合工作尚未完成，短期內(nèi)難以符合A股和香港主板上市的要求，只能夠通過旗下零部件企業(yè)獨(dú)立上市或者捆綁上市，才有可能通過增發(fā)等手段募集資金?！睈劢ㄗC券分析師龍春表示，“而*ST輕騎這一殼資源可以讓長安集團(tuán)通過資產(chǎn)置換和注入的形式迅速擁有零部件上市公司。因此，長安或?qū)⒔柚?ST輕騎完成優(yōu)質(zhì)零部件業(yè)務(wù)的整體上市融資?！?br />
　　倘若如此，屆時長安汽車將成為長安旗下整車資源的上市平臺，*ST輕騎作為零部件上市平臺，而東安動力和云內(nèi)動力主營業(yè)務(wù)則為發(fā)動機(jī)。通過這四個平臺，長安將有望完成其整體資產(chǎn)的證券化。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。