主題：突然又一國(guó)加息！全球加息潮啟動(dòng) 通脹、財(cái)富洗劫？比特幣暴跌 樓市速凍 錢往何處去？


2021年06月27日 15:04 來(lái)源： 21金融圈

　　2021年，我們必須要面對(duì)這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)：在全球通脹預(yù)期背景下，加息潮已經(jīng)啟動(dòng)，隨著大宗商品成本上升對(duì)大宗商品進(jìn)口國(guó)造成的輸入性通脹壓力持續(xù)加大，美元流動(dòng)性泛濫將繼續(xù)收割全球財(cái)富，接下來(lái)會(huì)有更多國(guó)家提高利率。

　　不能炒加密幣，不能炒房地產(chǎn)，不能加杠桿炒人民幣，那么，資金到底去了哪里？錢該往何處投？

　　全球通脹！又一國(guó)被迫加息！

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月24日，墨西哥央行宣布將基準(zhǔn)利率提高25個(gè)基點(diǎn)至4.25%，以避免通脹預(yù)期帶來(lái)的不利影響。受此消息提振，墨西哥比索當(dāng)日兌美元跳漲至兩周以來(lái)高點(diǎn)。

　　凱投宏觀拉丁美洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家桑哈尼(Nikhil Sanghani)表示，加息舉措反映出墨西哥央行對(duì)于通脹前景的擔(dān)憂。

　　墨西哥央行發(fā)布的報(bào)告稱，新冠疫情對(duì)供應(yīng)鏈和經(jīng)濟(jì)造成的沖擊導(dǎo)致價(jià)格迅速上漲，墨西哥的干旱天氣也對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格造成壓力。目前來(lái)看，預(yù)計(jì)通脹率于2021年第四季度降至3%，這一時(shí)間晚于此前的預(yù)期。

　　報(bào)告指出：“未來(lái)貨幣政策取決于影響通脹的因素變化以及通脹預(yù)期?！?br />
　　2021年以來(lái)，巴西、土耳其、俄羅斯、墨西哥等多個(gè)國(guó)家陸續(xù)啟動(dòng)加息。

　　其中，巴西央行和俄羅斯央行已連續(xù)三次加息，分別于6月11日和16日將基準(zhǔn)利率上調(diào)至4.25%、5.5%。

　　中國(guó)社科院拉丁美洲研究所經(jīng)濟(jì)研究室主任岳云霞告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，目前啟動(dòng)加息的國(guó)家大多為大宗商品出口國(guó)，如若大宗商品價(jià)格上漲對(duì)大宗商品進(jìn)口國(guó)造成的輸入性通脹壓力持續(xù)加大，未來(lái)，將會(huì)有更多國(guó)家收緊貨幣政策。

　　為何南美多國(guó)央行陸續(xù)啟動(dòng)加息？

　　貨幣政策主要錨定通脹

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月24日，墨西哥央行宣布加息。此前，巴西央行連續(xù)三次加息75個(gè)基點(diǎn)；市場(chǎng)預(yù)期其可能在8月加息至少100個(gè)基點(diǎn)，年末基準(zhǔn)利率將調(diào)高至7%以上。智利本周也表示最早在7月上調(diào)基準(zhǔn)利率。

　　去年，為緩解新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的沖擊，無(wú)論是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是新興市場(chǎng)國(guó)家，普遍采取了較寬松的貨幣與財(cái)政政策；巴西、墨西哥、智利等拉美國(guó)家的央行將借貸成本削減至多年來(lái)或者創(chuàng)紀(jì)錄的低點(diǎn)。

　　現(xiàn)階段，在新冠疫情尚未得到有效控制、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍面臨不確定性的關(guān)口，為何巴西、墨西哥等國(guó)陸續(xù)啟動(dòng)加息？

　　岳云霞告訴21記者，這兩個(gè)國(guó)家啟動(dòng)加息的直接原因是為了控制國(guó)內(nèi)通脹，因其實(shí)施通脹目標(biāo)制，貨幣政策主要錨定通脹。“加息舉措有助于錨定通脹預(yù)期，支撐本國(guó)貨幣?！?br />
　　根據(jù)墨西哥國(guó)家統(tǒng)計(jì)局(INEGI)公布的最新數(shù)據(jù)，墨西哥6月上半月年化通脹率超6%，而墨西哥央行設(shè)定的通脹率管理目標(biāo)中值為3%，允許上下浮動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)；根據(jù)巴西地理統(tǒng)計(jì)局(IBGE)公布的最新數(shù)據(jù)，巴西5月年化通脹率超8%，而巴西央行貨幣政策委員會(huì)設(shè)定的通脹率管理目標(biāo)中值為3.75%，允許上下浮動(dòng)1.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　岳云霞認(rèn)為，墨西哥、巴西等國(guó)通脹高企主要是受以下因素疊加造成：各國(guó)普遍采取的貨幣超寬松政策以及疫情沖擊下供需出現(xiàn)不匹配。

　　



　　美元流動(dòng)性泛濫收割全球財(cái)富？

　　大宗商品上行，全球加息周期啟動(dòng)

　　一方面，美國(guó)財(cái)政和貨幣寬松政策帶來(lái)美元流動(dòng)性泛濫，在這基礎(chǔ)性因素影響下，全球大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲；而墨西哥與巴西作為大宗商品出口國(guó)，出口部門的要素價(jià)格上升引發(fā)連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致其國(guó)內(nèi)輸入性通脹加大。

　　另一方面，在新冠疫情沖擊下，無(wú)論是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，普遍采取刺激性政策，這提振了需求；但各國(guó)疫情防控成效與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展差異較大，一些生產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)能未恢復(fù)，加之海運(yùn)成本上升、效率下降，因此供應(yīng)較有限，供需不同步導(dǎo)致全球通脹擔(dān)憂日益加劇。

　　如若全球通脹持續(xù)上升，岳云霞指出，未來(lái)一段時(shí)間，墨西哥、巴西等國(guó)家大概率會(huì)繼續(xù)加息。

　　牛津經(jīng)濟(jì)咨詢公司(Oxford Economics Ltd。)駐墨西哥城經(jīng)濟(jì)學(xué)家多梅內(nèi)(Joan Domene)預(yù)計(jì)，墨西哥央行的貨幣緊縮周期將會(huì)加快，到2021年年末基準(zhǔn)利率將保持在5.25%。

　　法國(guó)巴黎銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯貝特(Pamela Diaz Loubet)指出，墨西哥的物價(jià)上漲主要受供給沖擊和外部壓力驅(qū)動(dòng)，貨幣政策應(yīng)對(duì)供給沖擊的能力比應(yīng)對(duì)需求沖擊的能力更為有限?！叭绻诼糜?、餐飲、零售等行業(yè)未出現(xiàn)有力復(fù)蘇跡象的情況下提前加息，可能會(huì)導(dǎo)致不一定抑制通脹的同時(shí)阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程?！?br />
　　根據(jù)墨西哥國(guó)家統(tǒng)計(jì)局(INEGI)6月17日公布的初步估計(jì)數(shù)據(jù)，墨西哥經(jīng)濟(jì)5月同比增長(zhǎng)24.8%，包括制造業(yè)在內(nèi)的第二產(chǎn)業(yè)同比增長(zhǎng)36.4%，包括服務(wù)業(yè)在內(nèi)的第三產(chǎn)業(yè)同比增長(zhǎng)19.8%。

　　6月18日，墨西哥總統(tǒng)奧夫拉多爾(Andres Manuel Lopez Obrador)表示，預(yù)計(jì)墨西哥經(jīng)濟(jì)將于2021年第三季度恢復(fù)至疫前水平。24日，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾將墨西哥2021、2022年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期分別上調(diào)至5.8%、 2.9%。

　　不過(guò)，岳云霞認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)數(shù)據(jù)不錯(cuò)主要是受低基數(shù)效應(yīng)影響；2020年，受新冠疫情等因素影響，墨西哥GDP收縮了將近8.5%，是近90年來(lái)最嚴(yán)重的衰退。

　　“從長(zhǎng)期來(lái)看，巴西、墨西哥等拉美國(guó)家已經(jīng)處于經(jīng)濟(jì)低迷和通脹高企并行的雙重困境。抑制通脹是其央行首要考慮的目標(biāo)，收緊貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的不利影響，只能通過(guò)別的政策手段進(jìn)行抵消?！?br />
　　而美聯(lián)儲(chǔ)的一舉一動(dòng)牽動(dòng)著這些國(guó)家的“神經(jīng)”。上周，美聯(lián)儲(chǔ)暗示其加息可能比原計(jì)劃提前。并且，美國(guó)5月CPI升至5%，為2008年9月以來(lái)最高水平。

　　中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院助理院長(zhǎng)賈晉京此前接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)指出，如果美國(guó)提高利率，美元走強(qiáng)，為了減輕資本外流壓力，對(duì)于美元自由流通的拉美等國(guó)家而言，普遍會(huì)“被迫加息”。

　　岳云霞則表示，目前啟動(dòng)加息的國(guó)家主要是大宗商品出口國(guó)，處于全球第一輪由于通脹引發(fā)加息的國(guó)家之列。

　　“在全球通脹預(yù)期背景下，加息潮已經(jīng)啟動(dòng)，隨著大宗商品成本上升對(duì)大宗商品進(jìn)口國(guó)造成的輸入性通脹壓力持續(xù)加大，會(huì)有更多國(guó)家提高利率?！?br />
　　某種程度上，在新冠疫情“黑天鵝”加劇全球經(jīng)濟(jì)、金融不確定性的背景下，加息對(duì)于巴西、墨西哥等經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)面較為薄弱的拉美國(guó)家而言，究竟是提前預(yù)防資本外逃的“未雨綢繆”還是使其深陷滯脹“沼澤”的催化劑？這似乎是一個(gè)天平的兩端。

　　對(duì)于已經(jīng)啟動(dòng)加息的國(guó)家來(lái)說(shuō)，更為重要的或許是如何評(píng)估加息的幅度和速度。如何才能讓通脹率盡早回落至目標(biāo)區(qū)間，同時(shí)，經(jīng)濟(jì)能夠承受住內(nèi)外部的沖擊，實(shí)現(xiàn)良性增長(zhǎng)？

　　加息近在眼前，對(duì)此要有充分的警惕。

　　統(tǒng)計(jì)局：引導(dǎo)大宗商品價(jià)格向供求基本面回歸華爾街將油價(jià)看高至100美元

　　6月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示，“著力引導(dǎo)大宗商品價(jià)格向供求基本面回歸”。

　　總體來(lái)看，5 月份工業(yè)企業(yè)效益狀況延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但企業(yè)盈利不平衡狀況較為突出，恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固。

　　一是受大宗商品價(jià)格上漲等因素影響，工業(yè)企業(yè)新增利潤(rùn)主要集中于上游采礦和原材料制造行業(yè)，下游行業(yè)成本壓力不斷加大。

　　二是小微企業(yè)利潤(rùn)增速低于大中型企業(yè)，私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)增速低于規(guī)模以上工業(yè)平均水平。

　　國(guó)際油價(jià)連創(chuàng)階段新高，市場(chǎng)需求不斷增強(qiáng)，庫(kù)存持續(xù)大跌也是一大推手。

　　隨著國(guó)際油價(jià)上漲至每桶70美元以上，這也引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于接下來(lái)油價(jià)突破每桶100美元的傳言。展望未來(lái)，分析師對(duì)原油的前景預(yù)期并未隨美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)變而改變。

　　就在6月21日，美國(guó)銀行加入了華爾街看漲油價(jià)至100美元/桶的大軍，稱原油未來(lái)18個(gè)月的基本面將支撐油價(jià)上漲至三位數(shù)。





　　比特幣大跌11%！央行出手監(jiān)管，各大行與虛擬貨幣“劃清界限”

　　幣圈最近經(jīng)歷了一系列大風(fēng)暴，繼內(nèi)蒙古、青海之后，四川也開(kāi)始全面封殺挖礦，虛擬貨幣監(jiān)管也在進(jìn)一步加碼。

　　近日央行有關(guān)部門就銀行和支付機(jī)構(gòu)為虛擬貨幣交易炒作提供服務(wù)問(wèn)題，約談了工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、興業(yè)銀行和支付寶(中國(guó))網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司等部分銀行和支付機(jī)構(gòu)。

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　　農(nóng)業(yè)銀行6月21日午后率先發(fā)布關(guān)于禁止使用本行服務(wù)用于比特幣等虛擬貨幣交易的聲明。隨后建設(shè)銀行、工商銀行、支付寶、郵儲(chǔ)銀行、興業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布類似聲明。

　　央行約談五銀行，加密貨幣場(chǎng)外交易或成重點(diǎn)打擊對(duì)象，加密貨幣迅速跳水。

　　過(guò)去一周，比特幣受政策影響，沿著趨勢(shì)線一路下跌。截止27日21金融圈發(fā)稿，比特幣短線小幅走高，站上33000美元/枚，日內(nèi)漲2.26%。

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　　對(duì)于加碼貨幣來(lái)說(shuō)，6月是異常艱難的一個(gè)月。

　　樓市大幅降溫！開(kāi)發(fā)商融資面臨三道紅線，個(gè)人房貸利率上升，2021年到底有多艱難？

　　前段時(shí)間，各大開(kāi)發(fā)商在公布了今年1-5月銷售業(yè)績(jī)的同時(shí)，也公布了全年銷售目標(biāo)完成情況。

　　看下具體整理的一些數(shù)據(jù)。



　　從44個(gè)典型開(kāi)發(fā)商的銷售情況來(lái)看，今年前5個(gè)月，銷售目標(biāo)完成率整體接近4成。

　　這，也是近3年同期最好的水平。

　　同時(shí)，這44個(gè)典型開(kāi)發(fā)商中，有20個(gè)目標(biāo)完成率超過(guò)了4成。

　　部分開(kāi)發(fā)商2021年銷售目標(biāo)完成情況：

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　　注：圖片來(lái)源于中房網(wǎng)

　　僅僅5個(gè)月時(shí)間，就有3個(gè)開(kāi)發(fā)商已經(jīng)完成全年銷售任務(wù)的一半，濱江、大發(fā)和佳兆業(yè)。

　　其中，濱江和大發(fā)完成近6成，佳兆業(yè)也完成一半以上。

　　對(duì)外公開(kāi)的，似乎都是各種利好數(shù)字。

　　但是，當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)大部分開(kāi)發(fā)商都不是很友好。

　　因?yàn)樘鄸|西，變得跟以前不一樣了。

　　首先，影響最大的就是限制開(kāi)發(fā)商融資的“三道紅線”。

　　具體內(nèi)容如下——

　　剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率不得大于70%；

　　凈負(fù)債率不得大于100%；

　　現(xiàn)金短債比不得小于1 。

　　如果有開(kāi)發(fā)商全部踩中了這“三道紅線”，那就要被歸為紅色檔，后果就是有息負(fù)債規(guī)模不得增加。

　　如果踩中“兩道紅線”，就要被歸為橙色檔，有息負(fù)債規(guī)模年增速不得超過(guò)5%。

　　踩中“一道紅線”的是黃色檔，全沒(méi)踩中的是綠色檔，有息負(fù)債規(guī)模年增速分別放寬至10%和15%。

　　總而言之一句話，如果負(fù)債太高，就會(huì)被限制拿地。

　　這也就意味著，開(kāi)發(fā)商不能再像以前那樣盲目擴(kuò)張了，要想多拿地，要想多賺錢，就必須降低自己的負(fù)債和杠桿。

　　根據(jù)貝殼研究院統(tǒng)計(jì)，2021年房地產(chǎn)到期債務(wù)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)12448億元，同比增長(zhǎng)36%，歷史性突破萬(wàn)億大關(guān)，直達(dá)1.2萬(wàn)億元規(guī)模。

　　開(kāi)發(fā)商償債壓力直線攀升。

　　已經(jīng)有開(kāi)發(fā)商明確提出，將削減建設(shè)支出，以節(jié)省資源用于資本市場(chǎng)的償還。

　　通過(guò)一些機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，我們看到全國(guó)某些十強(qiáng)開(kāi)發(fā)商，“三道紅線”指數(shù)依然鮮紅。

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　　過(guò)去樓市也會(huì)經(jīng)歷一些不太好的市場(chǎng)，但是多數(shù)開(kāi)發(fā)商還是能扛過(guò)來(lái)的。

　　但是這兩年，樓市的玩法，開(kāi)始變了。

　　過(guò)去一兩年，我們見(jiàn)證了泰禾、富力、華夏幸福、綠地這些大開(kāi)發(fā)商的倒塌，你就要明白，這次的開(kāi)發(fā)商去負(fù)債不是說(shuō)說(shuō)而已，這次的三道紅線，也不是說(shuō)說(shuō)而已，是真的會(huì)倒下很多開(kāi)發(fā)商。

　　對(duì)個(gè)人購(gòu)房剛需或投資者來(lái)說(shuō)，這段時(shí)間不少城市的二手房貸款，都變得很艱難。

　　不僅放貸時(shí)間拉長(zhǎng)了，房貸利率也上漲了。

　　2021年，全國(guó)有近60個(gè)城市調(diào)高了房貸利率。

　　深圳在今年5月份，多家銀行房貸利率也上調(diào)過(guò)，從首套利率4.95%上調(diào)至5.1%，二套利率由5.25%上調(diào)至5.6%。

　　房貸利率上調(diào)的城市還有廣州、蘇州、濟(jì)南、南京、重慶、鄭州、南寧等等。

　　其中，一些城市首套房貸款利率已經(jīng)突破6%，可以說(shuō)很高了。

　　有城市各大銀行全面停止了二手房貸款業(yè)務(wù)，只有個(gè)別小銀行還能接受二手房貸款，不過(guò)利率也是非常高。

　　除了房貸艱難，銀行收緊房地產(chǎn)的貸款額度，也將直接影響到那些現(xiàn)金流不太好，周轉(zhuǎn)率過(guò)高的開(kāi)發(fā)商。

　　再加上市場(chǎng)全面橫盤，很多開(kāi)發(fā)商都面臨著，現(xiàn)在虧還是以后死。

　　當(dāng)然，現(xiàn)在虧也不代表現(xiàn)在就沒(méi)有危機(jī)了，如果沒(méi)有足夠的現(xiàn)金流，虧損也只是在加速死亡。

　　今年以來(lái)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)齊漲

　　今年以來(lái)，全球?qū)捤芍芷谙?，超高?chǔ)蓄率向消費(fèi)與投資轉(zhuǎn)化，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹壓力。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值提升，全球主要股指、大宗商品價(jià)格均出現(xiàn)上漲。上半年主要資產(chǎn)表現(xiàn)排序?yàn)椋荷唐?gt;股票>債券。

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　　那么，下半年哪些大類資產(chǎn)可配置？

　　展望2021年下半場(chǎng)，不能炒加密幣，不能炒房地產(chǎn)，不能加杠桿炒人民幣，那么，資金到底去了哪里？錢該往何處投？

　　展望今年下半年，投資者無(wú)疑更為關(guān)注大類資產(chǎn)中誰(shuí)能表現(xiàn)更勝一籌。

　　對(duì)此，銀河證券分析認(rèn)為，從泰勒規(guī)則看美聯(lián)儲(chǔ)“縮表+加息”，縮表?xiàng)l件已經(jīng)滿足，加息或早于市場(chǎng)預(yù)期。下半年大概率進(jìn)入縮減QE引導(dǎo)期和加息預(yù)期上行期。

　　銀河證券表示，金融體系流動(dòng)性過(guò)剩，貨幣供需極度失衡，流動(dòng)性邊際收緊預(yù)期難以真正撼動(dòng)市場(chǎng)，存量仍將主導(dǎo)資產(chǎn)表現(xiàn)。

　　美債：

　　長(zhǎng)債利率雖然有上行壓力，但短端利率維持低位，抑制上行空間，期限利差窄幅震蕩。

　　美元指數(shù)：

　　貨幣延續(xù)寬松，美元延續(xù)弱勢(shì)。

　　權(quán)益市場(chǎng)：

　　邊際收緊預(yù)期擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，但美長(zhǎng)債利率上行空間受限，股市風(fēng)險(xiǎn)偏好不會(huì)受根本影響，基本面決定股市表現(xiàn)。

　　中國(guó)長(zhǎng)債利率：

　　延續(xù)窄幅震蕩格局。全球流動(dòng)性寬松外溢+新經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，利率上有頂?；久姹３猪g性，弱美元&通脹亦構(gòu)成國(guó)內(nèi)長(zhǎng)債一定上行壓力，利率下有底。

　　中國(guó)股市：

　　在貨幣環(huán)境和經(jīng)濟(jì)基本面環(huán)境都相對(duì)穩(wěn)定的環(huán)境下，亦難出現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，但中國(guó)新經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)背景下，不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 21金融圈(記者：舒曉婷編輯：李艷霞)

　　部分資料來(lái)自：21金融圈過(guò)往報(bào)道、米宅、行情軟件數(shù)據(jù)、wind、中房網(wǎng)、統(tǒng)計(jì)局、機(jī)構(gòu)研報(bào)等

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