主題：中國石化：價(jià)值存在低估


　　近期傳言較盛的國內(nèi)成品油調(diào)價(jià)成為公司短期股價(jià)上漲的導(dǎo)火索，對于國內(nèi)成品油價(jià)格，東方證券研究員認(rèn)為目前具備較大的上調(diào)空間，從進(jìn)口環(huán)節(jié)看，國內(nèi)成品油零售價(jià)格低于國際離岸價(jià)格，意味著即使不考慮關(guān)稅、增值稅等稅收因素和運(yùn)費(fèi)，國內(nèi)企業(yè)進(jìn)口成品油至終端消費(fèi)環(huán)節(jié)，每噸汽油的虧損將超過2000元，每噸柴油的虧損超過3000元；從煉油銷售環(huán)節(jié)看，目前（原油130美元/桶的情況下）加工1噸油的虧損在1900元左右，加工原油的虧損僅略低于進(jìn)口成品油。

　　對于國內(nèi)成品油價(jià)格，國家發(fā)改委等相關(guān)官員也在不同場合表明了市場化的方向立場，東方證券研究員認(rèn)為，在未來CPI 逐步回落的情況下，成品油價(jià)格上調(diào)的概率逐步增大，最近一個(gè)比較好的時(shí)間點(diǎn)可能是本月末至下月初。從經(jīng)營業(yè)績來看，目前公司的經(jīng)營壓力仍然很大，未來情況還要視成品油調(diào)價(jià)幅度而定，但從公司股價(jià)來看，公司均存在嚴(yán)重的價(jià)值低估。

　　東方證券研究員表示，目前公司已經(jīng)具有安全的價(jià)值底線，具備長期投資價(jià)值，給予其“買入”的投資評級。



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