主題：最高升破6.5！人民幣狂升值，60家公司匯兌損失過(guò)億，國(guó)內(nèi)三大航卻笑了…多公司積極采取措施分散風(fēng)險(xiǎn)

2020年人民幣匯率快速升值，離岸匯率最高升破6.5。反映在A股相關(guān)企業(yè)匯兌損益上，對(duì)企業(yè)當(dāng)期業(yè)績(jī)影響較大，部分企業(yè)甚至因?yàn)閰R兌損失拖累，2020年業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)虧。

匯率波動(dòng)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的影響，不容小覷。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，在目前已經(jīng)發(fā)布2020年年報(bào)的上市公司中，合計(jì)匯兌凈損失高達(dá)100.33億元，相對(duì)于2019年的1.03億元，明顯增加。

“為了平抑匯率波動(dòng)給公司經(jīng)營(yíng)基本面帶來(lái)的不利影響，很多企業(yè)在匯率已經(jīng)發(fā)生波動(dòng)后，才開(kāi)始采取措施，有些企業(yè)甚至在年底才考慮結(jié)匯，給企業(yè)帶來(lái)較大的匯兌損失?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，但需要注意的是，匯兌損益的存在，很大程度上容易掩蓋公司真實(shí)盈利情況，若剔除匯兌損失的影響，部分公司全年業(yè)績(jī)實(shí)際上是比較可觀的。

60家A股公司2020年匯兌損失過(guò)億

2020年，人民幣匯率先貶后升，2020年5月末，在岸人民幣兌美元一度貶至7.1765，而后隨著美元指數(shù)持續(xù)走弱，人民幣開(kāi)始反向持續(xù)升值，自5月底的7.1765低點(diǎn)，一直升值至2020年末的6.5148，期間累計(jì)升值了逾6600個(gè)基點(diǎn)。

在此背景下，擁有外幣尤其是美元資產(chǎn)的公司，2020年普遍損失較大，而擁有外幣尤其是美元負(fù)債的公司，則恰好相反。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，兩市已有1324家上市公司披露了2020年年報(bào)，匯兌損益對(duì)2020年年報(bào)業(yè)績(jī)帶來(lái)影響的有1122家，其中，2020年匯兌損失過(guò)億的有60家，同時(shí)也有部分公司受益于人民幣升值，2020年實(shí)現(xiàn)匯兌收益過(guò)億。

截至目前，在已經(jīng)公布2020年年報(bào)的上市公司中，中國(guó)交建匯兌損失最多，2020年合計(jì)匯兌損失13.44億元，而公司全年凈利潤(rùn)為162.06億元，匯兌損失占公司全年凈利的8.29%。

中國(guó)交建核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域以基建建設(shè)、基建設(shè)計(jì)和疏浚為主，公司擁有37家主要全資、控股子公司，業(yè)務(wù)足跡遍及中國(guó)所有省、市、自治區(qū)及港澳特區(qū)和世界139個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

公司業(yè)務(wù)收入雖然以國(guó)內(nèi)為主，但國(guó)外收入占比也不小。2020年年報(bào)顯示，公司在中國(guó)內(nèi)地取得營(yíng)收5284.62億元，占比達(dá)84.21%，同時(shí)公司在其他國(guó)家和地區(qū)取得營(yíng)收991.25億元，占比達(dá)15.79%。

2020年人民幣匯率大幅波動(dòng)，以美元為主的外幣匯兌損失的增加導(dǎo)致2020年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用凈額增加35.60%，至82.54億元，上年同期為60.87億元。

無(wú)獨(dú)有偶，業(yè)務(wù)收入主要分布在歐美地區(qū)的安道麥A受匯率波動(dòng)影響，2020年匯兌損失也達(dá)到11.12億元，而公司全年凈利為3.53億元，匯兌損失是2020年凈利的3倍有余。

安道麥A在其年報(bào)中也提到，以固定匯率計(jì)算，公司四季度在所有關(guān)鍵市場(chǎng)均實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁的兩位數(shù)增長(zhǎng)，四季度銷售額同比增長(zhǎng)17％，全年銷售額同比增長(zhǎng)11％。但以美元計(jì)算，四季度銷售額同比增長(zhǎng)10％，全年同比增長(zhǎng)3％，反映出因多國(guó)貨幣兌美元普遍疲軟而遭受的影響，在公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)最為迅速的發(fā)展中國(guó)家所受影響尤為顯著。

匯市不振導(dǎo)致安道麥A四季度以美元計(jì)算的銷售額減少約7,100萬(wàn)美元，全年減少2.93億美元。

“面對(duì)匯率波動(dòng)帶來(lái)的壓力，整個(gè)行業(yè)都開(kāi)始區(qū)分展示美元及本地貨幣計(jì)算的業(yè)績(jī)結(jié)果。各家銷售額受匯率影響的幅度在6%至9%，利潤(rùn)承受的影響則更多，大約70%的匯率影響都來(lái)自于巴西?！卑驳利淎近期在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，目前每個(gè)業(yè)務(wù)單元都在盈利，盈利水平不可避免地要受到匯率波動(dòng)的影響。而目前來(lái)看，2021年多國(guó)貨幣兌美元都有走強(qiáng)勢(shì)頭，這一趨勢(shì)將有利于公司的業(yè)績(jī)結(jié)果。

匯率大幅波動(dòng)下，擁有外幣資產(chǎn)尤其是美元或外幣負(fù)債的公司，可謂幾家歡喜幾家愁。外幣收入占比較高，或貨幣資產(chǎn)較多的公司，2020年可謂損失慘重，但外幣負(fù)債占比較高的航空公司，在人民幣升值的情況下，可謂一片歡喜。

國(guó)內(nèi)三大航空公司近日披露的2020年年報(bào)顯示，財(cái)報(bào)期間合計(jì)實(shí)現(xiàn)匯兌收益95.83億元，去年同期為匯兌損失36.73億元。其中，中國(guó)國(guó)航2020年實(shí)現(xiàn)匯兌收益36.04億元，南方航空34.85億元，東方航空24.94億元。

業(yè)內(nèi)分析指出，航空業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，主要資產(chǎn)為大客機(jī)，主要依賴進(jìn)口，而人民幣升值，相對(duì)來(lái)說(shuō)以美元結(jié)算的單位價(jià)格是下降的，另外航空企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本中最大的份額是航空燃油，與原油價(jià)格相關(guān)，當(dāng)人民幣升值，相對(duì)來(lái)說(shuō)可以部分抵御原油價(jià)格的上漲，降低運(yùn)營(yíng)成本。

多家公司采取措施，對(duì)沖匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

隨著人民幣匯率的大幅波動(dòng)，部分企業(yè)的套保意識(shí)也有所上升。2020年套保比率是17.1%，比2019年上升了2.7個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英曾表示，有部分企業(yè)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)高度重視，采取了很多積極有效的措施，比如在商業(yè)合同中增加匯率波動(dòng)、重新定價(jià)的條款，采用多種貨幣結(jié)算，分散匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；部分外資企業(yè)對(duì)于超過(guò)100萬(wàn)美元的匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口都有非常明確的管理策略。

“2021年公司將會(huì)適時(shí)通過(guò)即期結(jié)匯與遠(yuǎn)期結(jié)匯來(lái)應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)也考慮通過(guò)出口融資來(lái)增加外幣負(fù)債，實(shí)現(xiàn)外幣資產(chǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)的自然對(duì)沖?！?景旺電子近期在2020年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上在回答投資者關(guān)于公司匯率影響時(shí)曾表示。

中工國(guó)際也是受匯率影響較大的一家公司，公司國(guó)際工程承包及進(jìn)出口業(yè)務(wù)占比較大，受人民幣單邊升值影響，2020年公司匯兌損失約為3.58億元，2020年凈利虧損0.84億元，若剔除匯率波動(dòng)影響，公司2020年實(shí)際上是盈利的。

面對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，中工國(guó)際也已通過(guò)開(kāi)展遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，降低匯兌損失。公司表示，將繼續(xù)密切關(guān)注匯率變動(dòng)對(duì)公司的影響，在必要時(shí)按市場(chǎng)匯率進(jìn)行外幣買(mǎi)賣(mài)，以確保將凈風(fēng)險(xiǎn)敞口維持在可控的水平。

值得一提的是，在采取套保措施，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，用跨境人民幣收貨款也成為很多外貿(mào)出口企業(yè)考慮的應(yīng)對(duì)策略。國(guó)家發(fā)展改革委、商務(wù)部等部門(mén)日前聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化跨境人民幣政策支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的通知》，提出“在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展更高水平貿(mào)易投資便利化試點(diǎn)”，境內(nèi)銀行可在“展業(yè)三原則”的基礎(chǔ)上，憑優(yōu)質(zhì)企業(yè)提交的《跨境人民幣結(jié)算收/付款說(shuō)明》或收付款指令，直接為優(yōu)質(zhì)企業(yè)辦理貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易跨境人民幣結(jié)算，以及資本項(xiàng)目人民幣收入在境內(nèi)的依法合規(guī)使用。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，用跨境人民幣收貨款最直接、最主要的好處就是能夠規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。此外，跨境人民幣還能夠節(jié)省匯兌成本、貿(mào)易融資的費(fèi)用，從而降低財(cái)務(wù)成本。

對(duì)于后期人民幣匯率走勢(shì)，中信證券明明認(rèn)為，美元和美債收益率走勢(shì)的兩大因素出發(fā)，美元在基本面預(yù)期、貨幣政策信號(hào)以及權(quán)重貨幣的影響下存在較強(qiáng)支撐，同時(shí)預(yù)計(jì)美債利率的上行大概率會(huì)是全年的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)人民幣匯率二季度將回調(diào)至6.6上方。對(duì)于人民幣匯率貶值的可能影響，人民幣在一定程度上具有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)屬性，應(yīng)當(dāng)防范人民幣匯率貶值同時(shí)帶來(lái)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

浙商證券指出，年內(nèi)后續(xù)人民幣兌美元匯率波動(dòng)區(qū)間在6.5-6.9，下半年貶值壓力相對(duì)較大。浙商證券認(rèn)為，疫苗的使用提升海外經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)能力，我國(guó)出口優(yōu)勢(shì)也將逐漸減弱，分別從國(guó)際收支及銀行間外匯市場(chǎng)供需關(guān)系的角度沖擊人民幣匯率。此外，美債收益率今年可上行至2.2%-2.3%高位區(qū)間，中美利差可能繼續(xù)收窄，不利于人民幣匯率升值。



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