主題：南方航空 5月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)

　　運(yùn)力、客流量增長(zhǎng)持續(xù)放緩。五月南航運(yùn)力投放延續(xù)了3月份以來(lái)的趨緩態(tài)勢(shì)，可用座公里同比增長(zhǎng)為2.5%，增幅再創(chuàng)今年新低。其中，國(guó)際市場(chǎng)的運(yùn)力投放依然是細(xì)分市場(chǎng)中最高的，同比增長(zhǎng)了8.2%；香港市場(chǎng)同比增長(zhǎng)了5.1%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)由于受到汶川地震的影響同比增幅最為緩慢，同比僅增長(zhǎng)了1.2%。五月份旅客吞吐量同比增幅低于運(yùn)力投放增速，僅為1.1%。五月份南航的客座率出現(xiàn)了今年以來(lái)的首次下滑，同比下滑了1.0個(gè)百分點(diǎn)至70%。

　　維持“中性”的投資評(píng)級(jí)。我們維持對(duì)南航“中性”的投資評(píng)級(jí)。雖然公司的股價(jià)較前期已有較大的下調(diào)，不過(guò)鑒于近期行業(yè)增速的放緩以及國(guó)內(nèi)航油價(jià)格下半年上調(diào)之后航空公司面臨的成本壓力，我們建議投資者繼續(xù)回避航空板塊。




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