主題：證監(jiān)會今年試水融資融券 旨在平穩(wěn)推出股指期貨

今年將適時啟動證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點。昨日證監(jiān)會機構(gòu)部下發(fā)了“關(guān)于印發(fā)《2008年機構(gòu)監(jiān)管工作要點》和《關(guān)于證券公司全面落實基礎(chǔ)性制度、進一步規(guī)范經(jīng)營行為的通知》的函”。其中明確提出了要適時啟動證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點。

　　沉寂一年后再度風生水起

　　去年，融資融券業(yè)務(wù)即將開閘的消息著實讓投資者興奮了一陣。2006年8月21日滬深兩交易所聯(lián)合發(fā)布了《融資融券交易試點實施細則》。9月6日，中國證券業(yè)協(xié)會還配合《細則》發(fā)布了《融資融券合同必備條款》和《融資融券交易風險揭示書必備條款》。市場人士認為，這標志著融資融券試點的規(guī)章已全部出齊，開閘只待管理層公布合格證券公司名單。

　　雖然種種配套條款都已全部出爐，但融資融券業(yè)務(wù)卻是“只聞樓梯響，不見人下來”。在2006年證監(jiān)會叫停了一些非法的融資融券業(yè)務(wù)后，融資融券業(yè)務(wù)便一直沒有下文了。昨日來自證監(jiān)會的消息表明，沉寂了一年之久的融資融券業(yè)務(wù)再度風生水起。

　　旨在平穩(wěn)推出股指期貨

　　為何證監(jiān)會要在今年推出融資融券業(yè)務(wù)?東方證券分析師周冰認為，適時推出融資融券，將對促進股指期貨期現(xiàn)套利交易、平抑過度投機，進而保證套期保值功能、促進股指期貨乃至我國資本市場的健康發(fā)展起到關(guān)鍵作用。

　　周冰對香港市場的研究表明，在開放融券賣出機制以后，股指期貨偏離現(xiàn)貨的幅度與次數(shù)均明顯減少。融券機制的缺位，將使反向期現(xiàn)套利幾乎不能進行。而投機者更有可能利用這個制度缺陷，借助利空消息全力做空期貨進行逼倉，而不會受到套利交易的阻力。

　　不過融資融券業(yè)務(wù)本身對證券市場也可發(fā)揮積極的影響。首先是可以發(fā)揮價格穩(wěn)定器的作用，即當市場過度投機或者坐莊導致某一股票價格暴漲時，投資者可通過融券賣出方式沽出股票，從而促使股價下跌;反之，當某一股票價值低估時，投資者可通過融資買進方式購入股票，從而促使股價上漲。 另外，因為投資者可以向券商融資，能夠緩解市場的資金壓力，同時刺激A股市場活躍，增加股票的流通性。

　　券商成為最大受益者

　　融資融券業(yè)務(wù)的推出，券商無疑是最大的受益者，因為融資融券業(yè)務(wù)除了可以為券商帶來數(shù)量不菲的傭金收入和息差收益外，還可以衍生出很多產(chǎn)品創(chuàng)新機會，并為自營業(yè)務(wù)降低成本和套期保值提供了可能。

　　對以中信證券為代表的券商板塊來說，這無疑是一個利好消息，另外可能為融資融券拆出資金的銀行類上市公司也將擴大業(yè)務(wù)范圍，增加收入來源。銀行板塊同樣是利好消息，還有就是可能作為融資融券標的股票的大盤權(quán)重股也將成為資金關(guān)注的對象......


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