主題：藍思科技財務(wù)穩(wěn)健、客戶資源優(yōu)質(zhì)雙加持

日前，藍思科技發(fā)布業(yè)績快報，2020年實現(xiàn)營業(yè)收入369.84億，同比增長22.23%，營業(yè)利潤57.38億，同比增長103.24%，歸母凈利潤49.23億，同比增長99.43%，ROE提升至19.47%，總資產(chǎn)增長68.75%至793億。

行業(yè)內(nèi)人士表示，業(yè)績快報與先前預(yù)告數(shù)據(jù)基本符合，各項年度重要指標繼續(xù)大幅向好，對比來看，2018-2019年公司的ROE數(shù)值分別為3.74%、11.04%，總資產(chǎn)數(shù)值分別為431億、470億，無論是資產(chǎn)收益率還是總資產(chǎn)規(guī)模均大幅度創(chuàng)下歷史新高，藍思科技平臺級龍頭實力得到充分體現(xiàn)。

債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化 定增募資夯實發(fā)展基石

健康的財務(wù)狀況是上市公司穩(wěn)健前行的基石。據(jù)相關(guān)報告，藍思科技各項財務(wù)指標穩(wěn)健向好，充分展現(xiàn)了其穩(wěn)健發(fā)展的定力和韌性。例如，在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，2020年上半年藍思科技整體資產(chǎn)負債率為52.13%，較2019年年報的52.29%基本持平，債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。具體的債務(wù)科目方面，因“藍思轉(zhuǎn)債”已轉(zhuǎn)股或贖回，應(yīng)付債券科目減至0元；同時短期借款和長期借款的債務(wù)比重在持續(xù)調(diào)整，表明公司正在主動優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)。

另一方面，藍思科技2020年上半年現(xiàn)金流凈額達到25.41億，2019年同期17.3億，同比增長46.92%。另外，通過向特定對象發(fā)行股票募集資金，藍思科技的資金實力也獲得大幅提升，為公司生產(chǎn)經(jīng)營提供了有力的資金支持，保障公司在業(yè)務(wù)布局、財務(wù)狀況、長期戰(zhàn)略等多個方面夯實可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，為增強公司核心競爭力、實現(xiàn)跨越式發(fā)展創(chuàng)造了良好條件。

根據(jù)公開資料，藍思歷史融資承諾投資金額實現(xiàn)率均達到100%,其中3D曲面玻璃生產(chǎn)項目已于2019年達產(chǎn)，且達產(chǎn)效益超過融資承諾效益，實現(xiàn)了超預(yù)期盈利。接下來幾年行業(yè)上行趨勢也已明確，藍思融資將有效擴張產(chǎn)能，加速下游滲透，提高綜合競爭力和市場占有率，并確立行業(yè)絕對龍頭地位。

鎖定海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)核心客戶 長期高成長邏輯清晰

綜合來看，隨著5G時代加速來臨，2021年發(fā)展趨勢向好。全年來看，5G手機換機潮確定性較高，藍思科技掌握了生產(chǎn)智能手機外觀防護結(jié)構(gòu)件的核心技術(shù)和工藝，在2.5D和3D防護玻璃、藍寶石、精密陶瓷等領(lǐng)域有很大優(yōu)勢，有望跟隨行業(yè)持續(xù)創(chuàng)造高業(yè)績增長。

目前，消費電子產(chǎn)業(yè)熱度依舊，各大手機品牌新品頻發(fā)。過去的一年里，5G手機呈爆炸式增長，高端旗艦到千元5G手機紛紛涌入市場，2020年間，5G手機活躍設(shè)備以每季度超過100%的趨勢增長，最高增長率超過163.1%，發(fā)展甚是迅猛。隨著不同功能不同價位的5G手機紛紛登場，5G手機市場規(guī)模持續(xù)擴大，截至2020年年末，5G手機在智能手機市場的占有率已經(jīng)達到8.5%，預(yù)計到2023年將達到近8億部的全球出貨量，3D曲面玻璃+OLED顯示屏，更是成為5G新機標配。

另一方面，在汽車智能化、網(wǎng)聯(lián)化、電子化三化齊頭并進的歷史性機遇下，顯示觸控屏成為“標配”級別的產(chǎn)品。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院報告數(shù)據(jù)顯示，2020年，9英寸及以上汽車屏幕的出貨量，達到了3.51億塊，同比增長22%。汽車屏幕出貨量同比大幅增加，主要是得益于中控屏幕出貨量增長的推動，這一部分的出貨量，同比增長47%，汽車中控屏幕向大屏化發(fā)展的趨勢更為凸顯。從中控屏幕整體來看，8寸以上已替代8寸以下成為主流。


綜合消費電子和汽車電子領(lǐng)域的市場需求，可以得出一個結(jié)論：市場結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)的變革，市場需求已經(jīng)在爆發(fā)。正因如此，藍思科技在消費電子和汽車電子兩個領(lǐng)域，結(jié)合已有的頂級客戶資源，正在加大投資，實現(xiàn)多元化資產(chǎn)配置、降低風險。

太平洋證券表示，2021是藍思業(yè)務(wù)持續(xù)擴張不斷落地的關(guān)鍵元年，可成可利的金屬業(yè)務(wù)的納入，組裝業(yè)務(wù)的前期鋪墊，核心客戶各類新品、新材料應(yīng)用的推廣，都已經(jīng)全面展開。金屬方向，鋁合金是既有主體，不銹鋼正在推進；組裝方向，智能手機、手表與平板都將是今年很重要的構(gòu)成；車載方向，包括中控屏、儀表盤、B柱、車窗等等，藍思所覆蓋的組件未來會越來越多，相信藍思科技能進一步實現(xiàn)營收規(guī)模和利潤水平的繼續(xù)超預(yù)期成長。

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