主題：萬(wàn)科A：2月銷售額451.6億同增61.1%，拿地權(quán)益比提升（國(guó)盛證券）

國(guó)盛證券3月6日發(fā)布對(duì)萬(wàn)科A的研報(bào)，摘要如下：

事件：3月4日，公司發(fā)布2021年2月份銷售及新增項(xiàng)目簡(jiǎn)報(bào)?！　?月銷售金額451.6億元，同增61.1%。2月公司實(shí)現(xiàn)銷售金額451.6億元，同比增長(zhǎng)61.1%，受春節(jié)假期影響，環(huán)比下降36.8%；實(shí)現(xiàn)銷售面積276.2萬(wàn)方，同比增長(zhǎng)59.5%；相比2019年同期，銷售金額增長(zhǎng)4.6%，銷售面積增長(zhǎng)12.0%；2月銷售均價(jià)16350元/平，同比提升1.0%。累計(jì)方面：1-2月，公司實(shí)現(xiàn)累計(jì)銷售金額1166.3億元，同比增長(zhǎng)40.6%；累計(jì)銷售面積674.9萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)43.6%；累計(jì)銷售均價(jià)17283元/平。根據(jù)克而瑞統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，公司今年累計(jì)銷售額在TOP40房企中排名第二，僅次于第一名碧桂園。　　2月投資拿地力度略微下降，拿地權(quán)益比83.1%同比大幅提升。公司2月新增項(xiàng)目8個(gè)，拿地權(quán)益金額95.4億元，同比增長(zhǎng)726.7%；拿地建面108.9萬(wàn)方，同比增長(zhǎng)206.8%；由于東莞和徐州新增土儲(chǔ)的地價(jià)較高，1月單位地價(jià)達(dá)10541元/平，同比增長(zhǎng)50.7%，進(jìn)一步影響地貨比（64.5%）同比上升21.3pct。受春節(jié)前后土地供應(yīng)不足影響，2月拿地投資力度（當(dāng)月拿地金額/當(dāng)月銷售金額）為23.8%，環(huán)比下降3.5pct，且低于去年全年水平（29.2%）；與此同時(shí)拿地權(quán)益比達(dá)83.1%，同比大幅上升36.6pct。累計(jì)方面：公司1-2月實(shí)現(xiàn)累計(jì)拿地權(quán)益金額258.1億元，同比增長(zhǎng)653.0%；累計(jì)拿地建面389.6萬(wàn)方，同比增長(zhǎng)270.3%?！　?-2月新增土儲(chǔ)聚焦二線高能級(jí)城市。公司2月新增土儲(chǔ)主要分布城市及計(jì)容建面占比分別為：南寧（30.8%）、徐州（16.4%）、成都（14.6%）、宜昌（11.7%）、東莞（11.2%）；二三線計(jì)容建面占比分別為60.7%、39.3%，且主要分布在北部灣城市群（30.8%）、長(zhǎng)江中游城市群（14.6%）（2月未在重復(fù)城市群中新增拿地）。公司1-2月累計(jì)新增土儲(chǔ)計(jì)容建面二三線占比分別為72.4%和27.6%，分城市群來(lái)看主要集中在天山北坡城市群（22.7%）、長(zhǎng)江三角洲城市群（14.4%）和遼中南城市群（37.2%）?！　⊥顿Y建議：我們預(yù)測(cè)公司20/21/22年收入增速為17.7%/15.9%/15.3%，歸母凈利潤(rùn)為416/477/533億元，增速分別為7.0%/14.7%/11.7%。2020年動(dòng)態(tài)PE為8.8x，維持“買入”評(píng)級(jí)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示：結(jié)算進(jìn)度低于預(yù)期，毛利率不及預(yù)期，多元業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。

來(lái)源: 同花順金融研究中心

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