主題：兩岸面板并購(gòu)第一炮 美齊借京東方浴火重生

不滿三十歲的前新美齊執(zhí)行副總林傳凱（現(xiàn)任新美齊子公司凱銳光電董事長(zhǎng)），俊帥外形足以當(dāng)上偶像明星，去年簡(jiǎn)直忙到翻，知名度也大增，對(duì)于一般觀眾與讀者而言，他就是那位和小天后蔡依林的姐姐蔡旻紋完婚的新郎官；不過，對(duì)于財(cái)經(jīng)讀者而言，他更是代表大同林家二房，負(fù)責(zé)讓新美齊轉(zhuǎn)型重?fù)?dān)的關(guān)鍵人物。

去年臺(tái)灣多起科技業(yè)并購(gòu)案中，最令面板業(yè)震撼的，就是美齊出售旗下高創(chuàng)電子（負(fù)責(zé)液晶監(jiān)視器及液晶電視代工業(yè)務(wù)）及資產(chǎn)給大陸京東方集團(tuán)。這不僅是第一宗兩岸并購(gòu)案，也是臺(tái)當(dāng)局開放陸資來臺(tái)政策以來，金額最大的單筆投資案。

從父親林鎮(zhèn)源手上接下重?fù)?dān)，處理高創(chuàng)與京東方的并購(gòu)事宜，林傳凱目前也擔(dān)任美齊子公司凱銳光電董事長(zhǎng)，這么年輕就接班，心理壓力是不是很大？他笑說，“不要說接班，光是這么年輕當(dāng)上董事長(zhǎng)壓力就很大了，其實(shí)我現(xiàn)在真的很懷念陳總（指前美齊總經(jīng)理陳修干）在的日子?。　焙驮S多企業(yè)第二代一樣，林傳凱在中學(xué)時(shí)赴美，四年前回臺(tái)進(jìn)入美齊工作，一天平均工作十二個(gè)小時(shí)，尤其經(jīng)過并購(gòu)案的洗禮之后成長(zhǎng)不少。

陸企聯(lián)臺(tái)制外意圖明顯

在這波并購(gòu)大潮中，挾帶十三億人口市場(chǎng)和資金的陸資，是最有力的“金主”！尤其是在ECFA啟動(dòng)之后，因?yàn)檫@十年來經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的大陸企業(yè)，“聯(lián)臺(tái)制外”的發(fā)展戰(zhàn)略、意圖明顯，而這也將改寫全球企業(yè)整并的潛規(guī)則。

以往，臺(tái)企、外企買陸企以取得便宜人力和市場(chǎng)通路，是相當(dāng)正常的事，但金融海嘯后，滿手現(xiàn)金的陸企買遍全世界的核心產(chǎn)業(yè)，從陸資在日本投資NEC、日立制作所等龍頭公司、吉利李書福買下福特旗下的volvo，陸資靠并購(gòu)取得日本機(jī)電業(yè)、美國(guó)汽車業(yè)，當(dāng)然也瞄準(zhǔn)了臺(tái)灣地區(qū)的科技業(yè)。

“兩年前，中國(guó)并購(gòu)公會(huì)就有人說，接下來最熱的議題是『海峽并購(gòu)』（Cross-StraitM&A）而不是『海外并購(gòu)』！”臺(tái)灣并購(gòu)與私募股權(quán)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)黃齊元說，在后ECFA時(shí)代，兩岸企業(yè)會(huì)在各個(gè)產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)各種不同形式的投資和并購(gòu)，但陸企不再只是被動(dòng)的賣方（sell-side），而會(huì)成為積極的買方（buy-side）；臺(tái)灣企業(yè)也不完全是資方，而會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)檎钢械暮献鞣健?

“決定分割高創(chuàng)蘇州廠（即美齊顯示器生產(chǎn)線）的催化因素是金融海嘯，”林傳凱當(dāng)時(shí)才剛進(jìn)公司沒多久，預(yù)備接手家族事業(yè)的他，跟在當(dāng)時(shí)的美齊總經(jīng)理陳修干身旁“練功”，也因此眼睜睜地看著面板業(yè)景氣一夕間風(fēng)云變色。

“08年上半年，產(chǎn)業(yè)景氣還處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，我們還可以挑客戶，但是到了下半年，我們TurnoverRate（庫(kù)存周期）最高竟然到一百二十天！”林傳凱說，美齊沒有上下游廠的奧援，孤軍奮戰(zhàn)根本抵不過海嘯沖擊。

美齊曾是超夯面板B咖

從企業(yè)發(fā)展歷史來看，美齊創(chuàng)立于一九八六年，早期曾從事小家電制造，之后才轉(zhuǎn)型為專業(yè)顯示設(shè)備制造商。而美齊科技的英文名字為“Jean”，從創(chuàng)辦人溫靜如的英文名字，溫靜如即前華映董事長(zhǎng)林鎮(zhèn)源之妻。

由于這層關(guān)系，原本華映一直是美齊穩(wěn)定而可靠的上游核心元件來源，直到二○○三年四月，林鎮(zhèn)源辭去華映董事長(zhǎng)一職后轉(zhuǎn)任美齊董事長(zhǎng)，美齊也迅速“淡化”與華映之間的合作關(guān)系。

為了確保面板來源供應(yīng)穩(wěn)定，美齊開始尋找更多上游供應(yīng)商，把主要供應(yīng)商從華映逐步轉(zhuǎn)成奇美電和瀚宇彩晶，而且在林鎮(zhèn)源的帶領(lǐng)之下，美齊也從二○○四年虧損十一億元，超過半個(gè)股本，到二○○五年時(shí)已由虧轉(zhuǎn)盈，成為面板業(yè)的垂直整合風(fēng)潮中，最有希望出線的二線廠。

沒想到，一場(chǎng)金融海嘯讓國(guó)內(nèi)面板廠的產(chǎn)能利用率全都降至歷史冰點(diǎn)，就連大廠奇美電二○○八年第四季稅后凈損都高達(dá)新臺(tái)幣三百一十四億六百萬元，在這么艱困的環(huán)境下，面板業(yè)生態(tài)幾乎都以集團(tuán)內(nèi)供應(yīng)為優(yōu)先。

美齊也在上游供應(yīng)不足、下游需求不振的情況下，庫(kù)存周期一天天拉長(zhǎng)，毛利率也一天天降低，最低毛利僅剩下三％，而當(dāng)年度每股盈余則是虧了一．五一元。二○○九年初，林傳凱奉父母之命前往高創(chuàng)電子“節(jié)流”，并且要想辦法在需求最蓬勃的大陸市場(chǎng)尋找出路。

可是，他發(fā)現(xiàn)，即便大陸市場(chǎng)欣欣向榮，面板業(yè)大者恒大已是不可逆的趨勢(shì)?！翱粗粋€(gè)月四十萬美金（約新臺(tái)幣一千二百萬元）這樣燒，還要繼續(xù)坳下去嗎？我父母對(duì)于做了二十幾年的公司當(dāng)然有感情，但產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)很明顯了，”林傳凱說，面板業(yè)已經(jīng)不是“幾個(gè)億”就玩得起的事！

京東方布局下游求突圍

而當(dāng)時(shí)，大陸最大面板業(yè)者京東方集團(tuán)也在積極布局下游整機(jī)組裝和代工業(yè)務(wù)，擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。由于全球面板業(yè)已是臺(tái)韓業(yè)者主導(dǎo)，雖然京東方的北京五代線、成都四．五代線、合肥六代線都已量產(chǎn)，但在技術(shù)、產(chǎn)能、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力等都不比友達(dá)、新奇美和三星。

尤其是新奇美已揮軍進(jìn)入LCDTV代工業(yè)務(wù)，友達(dá)也和中國(guó)電視品牌海爾、長(zhǎng)虹合資后段模組業(yè)務(wù)，對(duì)于京東方來說自然倍感壓力，惟有有效擴(kuò)張下游整機(jī)業(yè)務(wù)，打造“面板+整機(jī)”的一體化生產(chǎn)模式才能突圍。

代表美齊與新東方洽談并購(gòu)案的安侯國(guó)際投資銀行服務(wù)副總經(jīng)理朱源科認(rèn)為，在這起合并案中，買賣雙方是“各取所需”，所以談判過程只花了短短三個(gè)月。對(duì)京東方來說，“往下游發(fā)展”是既定的發(fā)展策略，取得美齊旗下高創(chuàng)蘇州廠（即美齊顯示器生產(chǎn)線），等于是可以用金錢換取時(shí)間，來對(duì)抗來勢(shì)洶洶的臺(tái)韓大廠；而對(duì)美齊來說，二線面板廠只能在大者恒大的趨勢(shì)中茍延殘喘，惟有出售，才有資金換取再次成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。




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