主題：股指期貨是股票市場(chǎng)“安全帽”

近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)正發(fā)生著轉(zhuǎn)折性變化——監(jiān)管制度的完善、股權(quán)分置改革的實(shí)現(xiàn)、QFII和QDII制度的實(shí)施、資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、投資品種的創(chuàng)新等等，這都深刻地反映出我國(guó)資本市場(chǎng)正在朝著市場(chǎng)化和國(guó)際化方向穩(wěn)步健康地發(fā)展。在市場(chǎng)快速發(fā)展、機(jī)構(gòu)投資者不斷壯大的過(guò)程中，股指期貨這種成熟市場(chǎng)投資者廣泛使用的風(fēng)險(xiǎn)管理工具必將應(yīng)運(yùn)而生。股指期貨具有避險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資產(chǎn)配置等功能，有助于穩(wěn)定股票現(xiàn)貨市場(chǎng)，其作用如同股票市場(chǎng)的“安全帽”。

　　當(dāng)前有觀點(diǎn)認(rèn)為，股指期貨會(huì)對(duì)股票現(xiàn)貨的階段走勢(shì)產(chǎn)生“助漲助跌”的作用，其實(shí)不然。從海外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)看，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，股指期貨非但沒(méi)有造成現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性增加，甚至因其穩(wěn)定市場(chǎng)的作用反而使得現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性減少。

　　“3·27”國(guó)債事件后，有些國(guó)內(nèi)投資者似乎聞“期”色變，認(rèn)為期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)太大，不能很好的保護(hù)中小投資者。在這里需要指出的是，隨著我國(guó)期貨、證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及監(jiān)管制度等日趨成熟，今時(shí)已經(jīng)不同于往日。當(dāng)前的市場(chǎng)，包括投機(jī)者在內(nèi)的市場(chǎng)參與者都在公平、公正、公開(kāi)的原則下受到監(jiān)督，境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者的大量參與提高了市場(chǎng)的透明度，同時(shí)管理層也一直在為改善資本市場(chǎng)的投資環(huán)境而努力。滬深300股指期貨的高投資門檻體現(xiàn)了管理層希望從機(jī)制上就加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范、提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、保護(hù)中小投資者的意愿。目前國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)規(guī)模明顯擴(kuò)大，上市公司治理結(jié)構(gòu)顯著改善，參與者素質(zhì)不斷提高，對(duì)外開(kāi)放程度日趨加深，此時(shí)推出股指期貨將更好地促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)健康平穩(wěn)的發(fā)展。另一方面，我國(guó)證券投資基金、保險(xiǎn)資金、社?；?、QFII等機(jī)構(gòu)投資者持有流通市值的比例接近50%，對(duì)套利及套期保值交易的渴望也越來(lái)越強(qiáng)烈，專業(yè)技術(shù)及抗風(fēng)險(xiǎn)能力都較強(qiáng)的機(jī)構(gòu)投資者的參與對(duì)期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定也將起到重要作用。

　　正如中金所總經(jīng)理朱玉辰在“2008首屆陸家嘴論壇”上所做的形象比喻：“如果我們把股市比作一輛汽車，汽車需要有前進(jìn)擋，踩了油門就可以向前開(kāi)。但汽車也需要有剎車擋和倒車擋，如果沒(méi)有，這輛車是開(kāi)不穩(wěn)的，開(kāi)快了就會(huì)翻車?！惫芍钙谪浘褪枪墒械摹皠x車擋”和“倒車擋”，同時(shí)也是股市的“安全帽”。




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