主題：中國聯(lián)通短線存在一定機會

運營商重組預計可能很快就會正式公布
　　我們綜合各方面信息判斷，運營商重組預計可能很快就會正式公布。在適當?shù)臅r候，中國聯(lián)通可能會因此而停牌。具體的人事安排，現(xiàn)聯(lián)通董事長常小兵可能任新聯(lián)通董事長。
　　地震帶來一定影響
　　另外，四川地震對聯(lián)通產(chǎn)生一定影響，預計聯(lián)通的設備損失可能在10億元左右，不過相對于聯(lián)通近千億元的固定資產(chǎn)規(guī)模來說(而且C網(wǎng)資產(chǎn)在集團，上市公司是以租賃形式經(jīng)營)，比例很小。地震對上市公司業(yè)績的影響，目前還不好準確評估，第一，公司表示，將通過其他地區(qū)業(yè)務，彌補該地區(qū)的收入影響；第二，重組在即，地震對業(yè)績帶來的負面影響，可能在一定程度上通過重組而變得不那么直接。因此我們判斷地震損失對聯(lián)通業(yè)績的影響，應該不大。
　　此外，本周一(5月19日)又迎來聯(lián)通10.59億解禁股，為來自于控股股東聯(lián)通集團占總股本5%的有限售條件的流通股上市，該部分股份正常情況下，聯(lián)通集團應該不會出售。
　　聯(lián)通短線可能存在一定機會
　　我們?nèi)詧猿忠恢币詠淼挠^點，即重組對聯(lián)通有利和不利因素均存在，應按重組后新聯(lián)通的市場競爭地位對其進行估值(參見我們的深度報告：重組即將變?yōu)楝F(xiàn)實關注后重組格局)，我們認為聯(lián)通A股PE在25-30倍比較合理，不考慮重組可能出現(xiàn)的溢/折價，合理估值在9.45元-11.06元。我們認為，受重組將正式公布的影響，聯(lián)通A股短線可能存在一定的波段性機會，投資者可關注。但中期我們?nèi)跃S持"中性"評級，至少等待重組方案細節(jié)(包括出售C網(wǎng)的價格等)公布后，再視情況而動。

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