主題：中國(guó)石油股價(jià)有再下跌可能

中國(guó)石油公告了四川汶川地震影響。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，截至19日晚上10時(shí)，有5人死亡，74人受傷，5人失蹤。直接經(jīng)濟(jì)損失正在核實(shí)確認(rèn)過(guò)程中。公司認(rèn)為，本次地震將不會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。公司將根據(jù)有關(guān)規(guī)定再披露。

　　
　　 據(jù)母公司中國(guó)石油集團(tuán)有關(guān)新聞，至5月19日17時(shí)，天然氣日產(chǎn)量已恢復(fù)到震前產(chǎn)量的99%。蘭成渝管道自5月13日12時(shí)38分恢復(fù)輸油以來(lái)，輸油能力、油庫(kù)庫(kù)存均達(dá)到或高于震前水平。至5月19日，已累計(jì)向四川災(zāi)區(qū)調(diào)入成品油8.33萬(wàn)噸。集團(tuán)公司駐川、渝、陜、甘等地的油氣田、煉化、銷售等企業(yè)不同程度受災(zāi)。初步估計(jì)，受災(zāi)企業(yè)直接經(jīng)濟(jì)損失17.8億元。

　　
　　 我們認(rèn)為，天然氣產(chǎn)量和蘭成渝管道在較短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)生產(chǎn)，相對(duì)公司營(yíng)運(yùn)規(guī)模，地震影響應(yīng)有限。公司目前盈利同比下降主要是由于國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格控制和特別收益金隨油價(jià)顯著提高。2008年第一季度每股盈利同比下降33.0%，預(yù)期上半年約下降40%。進(jìn)口原油煉油補(bǔ)貼和進(jìn)口成品油增值稅返還可減低煉油和營(yíng)銷板塊的虧損。期望中的特別收益金起征點(diǎn)上調(diào)是保證盈利水平的關(guān)鍵。

　　
　　 公司現(xiàn)面臨成品油價(jià)格控制和有關(guān)稅費(fèi)等政策風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入油氣發(fā)現(xiàn)高峰期，但須以高成本維持油氣產(chǎn)量。計(jì)劃收購(gòu)海外資產(chǎn)母公司所持的股份可令2008年盈利上升4.34%。資源稅仍有不確定性。我們的盈利預(yù)測(cè)是基于下半年特別收益金起征點(diǎn)上調(diào)至80美元/桶，如政策拖延或不實(shí)現(xiàn)，公司盈利仍有下調(diào)空間，股價(jià)有再下跌的可能。目標(biāo)價(jià)為13.00港元，投資評(píng)級(jí)為收集。



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