主題：兩巨頭首季利潤虧何處

受煉油虧損、宏觀政策等因素影響，中國石油、中國石化一季度業(yè)績均出現(xiàn)了較大幅度的下滑。在不利環(huán)境下，兩大公司正積極行動，尋找新的贏利點，增強贏利能力。


　　 在遭遇國際油價“破百”和國內(nèi)成品油價格高度管制的擠壓之后，今年石油巨頭會交出怎樣一份的業(yè)績答卷？

　　 4月底，中國石油、中國石化相繼發(fā)布2008年第一季度報告。與去年同期飄紅的業(yè)績相比，兩大巨頭在今年的前三個月，都遭遇了業(yè)績大幅下滑的麻煩。其中，中國石油一季度實現(xiàn)凈利潤265.19億，比去年一季度凈利潤371.36億元下降28.6%；中國石化一季度凈利潤為67.01億元人民幣，同比去年的195.82億元下降了65.78%。

　　 煉油虧損顯憂

　　 季報顯示，中國石油期內(nèi)原油產(chǎn)量2.16億桶，可銷售天然氣4847億立方英尺，同比分別增長3.3%和18%。而中國石化一季度原油和天然氣產(chǎn)量也分別達1033萬噸和20.57億立方米，增長幅度均超過了3%。

　　 盡管兩大公司一季度原油和天然氣產(chǎn)量都有較大增長，但在國際油價不斷攀升的背景下，企業(yè)并沒因此賺得更多錢。

　　 中國石化的解釋是，關(guān)鍵在于煉油業(yè)務(wù)板塊嚴重虧損。今年以來國際市場原油價格不斷攀升，煉油成本大幅增加。

　　 對此，宏源證券分析師劉佑成表示，作為中國第二大油氣巨頭，集勘探、煉油、銷售于一體的公司，中國石化煉油業(yè)務(wù)虧損比較常見，但主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損還是讓人震驚的。

　　 與中國石化同病相憐的還有中國石油。為保證國內(nèi)供應(yīng)，一季度中國石油的原油加工量達到了2.17億桶，同比增長7.4%。

　　 多位證券分析師認為，造成中國石油一季報難見“公婆”的原因正是在于煉油業(yè)務(wù)。

　　 “煉油虧損造成一季度的業(yè)績不太好，我們已經(jīng)將中國石油從‘重點公司’中清出，調(diào)整為‘重點關(guān)注’了”，業(yè)內(nèi)人士透露。近期，很多基金公司都在這樣操作。

　　 今年以來，國際原油價格大幅上漲，境內(nèi)成品油價格從緊控制，出現(xiàn)和原油價格倒掛的情況，部分地方煉油企業(yè)因虧損而開工不足甚至停產(chǎn)，造成部分地區(qū)成品油市場供應(yīng)緊張。為了保障成品油市場的平穩(wěn)運行，兩大公司在采取多項措施增加成品油產(chǎn)量的同時，高價收購地方煉廠成品油，也導(dǎo)致公司煉油業(yè)務(wù)形成較大虧損。

　　 4月21日，中國石油和化學(xué)工業(yè)協(xié)會公布的《一季度石油和化工行業(yè)經(jīng)濟運行情況》分析報告顯示，一季度煉油業(yè)虧損239.24億元。

　　 政策影響利潤

　　 除了煉油業(yè)務(wù)虧損外，海通證券分析師張琦認為，導(dǎo)致中國石油業(yè)績同比大幅下降的原因在于公司繳納的特別收益金大幅提升。

　　 2006年3月26日起，我國對石油開采企業(yè)銷售國產(chǎn)原油價格超過每桶40美元時，將按累進方式繳納暴利稅。但由于國內(nèi)成品油定價機制未理順，而國際油價如今屢創(chuàng)新高，一度沖破120美元/桶，數(shù)額驚人的特別收益金讓國內(nèi)石油巨頭不堪重負。

　　 一季度，中國石油期內(nèi)營業(yè)稅金及附加高達288.78億元，同比大升148.7%，主要原因是石油特別收益金(俗稱暴利稅)有所增加。

　　 中國石油指出，剔除石油特別收益金及成品油價格宏觀調(diào)控等政策性因素影響，公司經(jīng)營效益繼續(xù)保持較高水平。

　　 銀河證券分析認為，除高原油價格造成高稅收外，影響石油公司業(yè)績的還有高CPI調(diào)控。由于今年國家將調(diào)控CPI作為工作重點，不可能推進成品油定價體制改革，煉油板塊虧損會繼續(xù)擴大。

　　 “今后，在高CPI下，新的宏觀調(diào)控政策隨時有可能出臺，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營和效益帶來影響。比如原油開采許可證、確定汽油、柴油等的零售指導(dǎo)價格、對某些資源與服務(wù)進行配置和定價、修改稅項和收費標準、制定出口配額和程序、修訂產(chǎn)品質(zhì)量標準、制定安全質(zhì)量及環(huán)保標準等?！睒I(yè)內(nèi)專家認為。

　　 除了一些不利因素外，當然，政府也有有利的政策出臺。面對國內(nèi)石化行業(yè)煉油普遍虧損的問題，國家為了調(diào)動中國石化和中國石油生產(chǎn)成品油的積極性，在對中國石化給予財政補貼的基礎(chǔ)上，從今年4月1日起，對兩大公司的進口原油加工形成的虧損按月給予資金補助，并在二季度對進口成品油實行增值稅全額先征后返政策。

　　 “在國家相繼出臺了關(guān)于成品油進口以及加工原油進口環(huán)節(jié)增值稅優(yōu)惠政策后，市場預(yù)期石油特別收益金的起征點將有所提高，由于中國石油每年的原油產(chǎn)量在1億噸以上，因而如果特別收益金起征點提高的話，將在很大程度上緩解成本壓力，從而實現(xiàn)上游贏利彌補下游虧損?！焙ＭㄗC券研究報告指出。

　　 專家也一致認為，優(yōu)惠政策的陸續(xù)出臺，將有助于減少兩大公司二季度煉油板塊虧損的情況。

　　 特別是進口原油的增值稅返還75%的比例，國家財政補貼約為每噸637元?！凹偃绨凑丈弦荒甓戎袊椭袊头謩e進口原油1.13億噸和0.1億噸計算的話，2008年中國石化的收益將增加約573億元，中國石油也有47億元入賬”，一位基金公司基金經(jīng)理分析，中國石化加上一季度計入收入的74億元，今年中國石化獲得財政補貼將超過600億元，這樣的補貼力度，將能夠保證公司2008年業(yè)績不致出現(xiàn)下降。

　　 證券分析師一致表示，從目前來看，石油開采和煉油環(huán)節(jié)未來的利潤都存在因政策調(diào)整而出現(xiàn)大幅波動的可能性。最顯著地表現(xiàn)在：此次政府給中國石油和中國石化進口成品油以稅收優(yōu)惠，顯示政府在稅源上主動讓利，減輕兩大巨頭的成本壓力。


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