主題：史上最低溢價(jià)末日輪變身賺錢機(jī)器 江銅行權(quán)逾11億份

28日，上海證券交易所第一次公布了江銅CWB1（580026）的行權(quán)情況，行權(quán)期第一天（9月27日）江銅認(rèn)購(gòu)權(quán)證行權(quán)11.54億份，首日即現(xiàn)大面積行權(quán)；28日則是行權(quán)所獲股票的上市日。從交易情況看，目前行權(quán)的投資者有望全線獲利，江銅權(quán)證這只史上最低溢價(jià)末日輪終于顯現(xiàn)真實(shí)的價(jià)值。

　　以江銅權(quán)證最后收盤價(jià)2.776元、行權(quán)比例4：1、行權(quán)價(jià)15.33元計(jì)算，江銅權(quán)證行權(quán)的盈虧平衡線為江西銅業(yè)股價(jià)26.434元；28日江西銅業(yè)下跌6.74%收于28.93元，遠(yuǎn)高于盈虧平衡線；若以江銅權(quán)證最后收盤價(jià)為基準(zhǔn)，行權(quán)的權(quán)證投資者獲利有望在6%之上。

　　按江銅權(quán)證4：1的行權(quán)比例，江西銅業(yè)（600362）目前已新增2.88億股票上市，這對(duì)該股走勢(shì)產(chǎn)生巨大影響。雖然9月27日江西銅業(yè)便有12.82億限售股上市，但全為控股股東股份，短期拋售的可能性很低，因此市場(chǎng)可交易的實(shí)際盤子仍是之前的流通盤3.53億股，而權(quán)證行權(quán)已產(chǎn)生2.88億股新流通盤，5個(gè)交易日內(nèi)如全線行權(quán)將共產(chǎn)生4.4億股的新流通盤，盤子急速擴(kuò)容，而且新股東們是風(fēng)格偏超短線的權(quán)證投資者，短線拋壓不小。

　　在這樣的背景下，行權(quán)股票賣盤洶涌而出，江西銅業(yè)28日以接近跌停開盤，但開盤價(jià)即是最低價(jià)，全日運(yùn)行于28.02元至29.9元之間，若對(duì)應(yīng)盈虧平衡線26.434元，權(quán)證投資者行權(quán)盈利在6%到13%之間。如證券時(shí)報(bào)之前報(bào)道所說，由于利差太大，行權(quán)股票在跌停價(jià)賣出也能賺得豐厚收益。以江銅權(quán)證最后收盤價(jià)、江西銅業(yè)28日收盤價(jià)28.93元為參考價(jià)，投資者行權(quán)可獲利9.4%，以此粗略統(tǒng)計(jì)投資者行權(quán)11.54億份獲利近8億元。若在江銅權(quán)證最后交易日實(shí)行“融券賣出江西銅業(yè)、買入江銅CWB1行權(quán)歸還股票”的無風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖套利，可鎖定的套利收益約為11%。

　　28日起，行權(quán)股票密集上市，江銅權(quán)證投資者間正在展開“賽跑”，投資利潤(rùn)的大小將取決于賣出股票價(jià)格的高低。江西銅業(yè)28日出現(xiàn)了今年下半年最高的換手率，達(dá)9.69%，成交近1.6億股，分析人士相信多由權(quán)證行權(quán)股東所拋售。從策略上來說，第一個(gè)行權(quán)日行權(quán)的投資者可以次日起隨時(shí)逢高沽出，反之越晚行權(quán)則在機(jī)會(huì)把握上落下風(fēng)。之前云化認(rèn)購(gòu)權(quán)證便在行權(quán)期上演了悲喜劇，行權(quán)期分割成兩種不同表現(xiàn)，前面交易日正股價(jià)格在盈虧平衡線之上，后面交易日在盈虧平衡線之下，最晚行權(quán)的大戶由于行權(quán)時(shí)間遲，最后以認(rèn)賠行權(quán)斬倉(cāng)出局。江銅權(quán)證發(fā)行17.61億份，以28日公布的最新數(shù)據(jù)看，還有約6億份有待行權(quán)，江西銅業(yè)的拋壓短期難以化解。受行權(quán)股票數(shù)超過原流通總盤的預(yù)期影響，江西銅業(yè)股價(jià)自9月中旬的34元一線已跌至29元以下。


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