主題：從巴菲特欲購(gòu)中國(guó)石油說(shuō)起

　去年中國(guó)石油A股發(fā)行之前，傳出了巴菲特大手筆賣(mài)出中國(guó)石油H股的消息，等中國(guó)石油A股上市時(shí)，巴菲特已經(jīng)清倉(cāng)中國(guó)石油了，雖然他的舉動(dòng)并沒(méi)有影響中國(guó)石油以超高價(jià)開(kāi)盤(pán)，但不久之后，隨著中國(guó)石油股價(jià)的不斷下跌，人們不由得佩服巴菲特的老謀深算。最近這位被譽(yù)為“股神”的國(guó)際投資大師又表示，準(zhǔn)備在價(jià)格合適的時(shí)候購(gòu)買(mǎi)中國(guó)石油股票。

　　巴菲特會(huì)不會(huì)真的買(mǎi)中國(guó)石油，會(huì)以什么樣的價(jià)格買(mǎi)，購(gòu)買(mǎi)的理由是什么，這些現(xiàn)在都還是未知數(shù)。但這啟發(fā)我們，對(duì)中國(guó)石油是否也應(yīng)重新認(rèn)識(shí)呢？長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)石油被稱為是亞洲最賺錢(qián)的公司，但近半年來(lái)，它在市場(chǎng)上得到的評(píng)價(jià)卻一直是“賣(mài)出”。為什么？原因在于它所遇到的特殊的市場(chǎng)環(huán)境。眾所周知，今年以來(lái)國(guó)際原油價(jià)格不斷上漲，目前已突破每桶120美元大關(guān)。按理，作為一個(gè)擁有上億噸原油產(chǎn)量的企業(yè)，這個(gè)時(shí)候應(yīng)該是賺得盆滿缽滿了。其實(shí)不然，按我國(guó)規(guī)定，原油價(jià)格超過(guò)每桶40美元后，將對(duì)石油開(kāi)采企業(yè)征收累進(jìn)制的“特別收益金”，這樣看來(lái)，油價(jià)上漲對(duì)于中國(guó)石油來(lái)說(shuō)就沒(méi)有太多的好處。問(wèn)題還在于，為了控制物價(jià)指數(shù)，對(duì)成品油價(jià)格實(shí)行嚴(yán)格的價(jià)格管制，半年多來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格上漲了70%以上，但我國(guó)的成品油價(jià)格只上漲了10%。這樣，中國(guó)石油煉油越多，虧損越嚴(yán)重。在這種情況下，人們看淡中國(guó)石油的前景是有道理的。

　　但換個(gè)角度來(lái)思考一下，這種狀況會(huì)不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)下去呢？不可能。原因很簡(jiǎn)單，在生產(chǎn)越多虧損越大的情況下，沒(méi)有企業(yè)會(huì)有積極性，經(jīng)常出現(xiàn)的“油荒”現(xiàn)象就是價(jià)格扭曲的產(chǎn)物，如果石油企業(yè)的政策性虧損依舊的話，很難想象會(huì)不會(huì)出現(xiàn)更嚴(yán)重的供求失衡問(wèn)題。怎么辦？在這種情況下，出路只能是國(guó)家出面，以各種形式對(duì)石油企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼。現(xiàn)在，進(jìn)口原油的增值稅已實(shí)行先征后返，這將改善石油企業(yè)煉進(jìn)口油的成本。提高開(kāi)采石油的特別收益金起征點(diǎn)甚至干脆取消以及對(duì)成品油生產(chǎn)廠商進(jìn)行補(bǔ)貼等方面的建議也不斷見(jiàn)諸報(bào)端，從公平稅賦、平衡收益的角度而言，這些建議都是有道理的，以國(guó)家現(xiàn)在的財(cái)力而言，也是能夠承受的。進(jìn)一步說(shuō)，對(duì)石油企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼，既能保證生產(chǎn)的正常進(jìn)行，也為今后的價(jià)格改革留出了時(shí)間。如果這樣做，中國(guó)石油的效益就能改觀，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也不會(huì)再一味地給出什么賣(mài)出的評(píng)級(jí)了。

　　不知道巴菲特現(xiàn)在想買(mǎi)中國(guó)石油的理由是什么，但從以上分析中可以看出，那些因承擔(dān)社會(huì)職能而承受政策性虧損的企業(yè)（如石化、電力等）現(xiàn)在都面臨著國(guó)家通過(guò)轉(zhuǎn)移支付來(lái)予以補(bǔ)貼的可能，這不但是還企業(yè)一個(gè)公平，同時(shí)也是為了協(xié)調(diào)各行各業(yè)的發(fā)展，避免因價(jià)格失衡而導(dǎo)致結(jié)構(gòu)失衡。本來(lái)，人們是按照中國(guó)石油業(yè)績(jī)將大幅下滑的預(yù)期來(lái)對(duì)它進(jìn)行估值的，現(xiàn)在看來(lái)還要引進(jìn)政府補(bǔ)貼的概念。有鑒于此，中國(guó)石油這樣的石化企業(yè)以及包括五大電力集團(tuán)在內(nèi)的電力企業(yè)都可能需要重新估值，其股票的上漲空間也會(huì)因此打開(kāi)。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，買(mǎi)入這些超跌且有望享受政策利好的股票的時(shí)機(jī)也許正在慢慢成熟。





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