主題：由權(quán)證的基本價值關(guān)系看寶鋼CWB1的投資價值

權(quán)證是指一種以約定的價格和時間購買或者出售標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。法律上，認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是一種權(quán)利契約，即投資人于支付權(quán)利金購得權(quán)證后，有權(quán)于某一特定期間或期日，按約定的價格(行權(quán)價)，認(rèn)購或沽出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價值就是這種權(quán)利的價值化。

一般來說，權(quán)證價值包含兩部分，即權(quán)證的實際價值=內(nèi)在價值+時間價值。權(quán)證的內(nèi)在價值，即權(quán)證立即履約的價值，就是權(quán)證的執(zhí)行價值，如果價差為零或為負(fù)值時，權(quán)證就沒有執(zhí)行價值，其內(nèi)在價值為零。

除了內(nèi)在價值，一般來說，權(quán)證還有一部分時間價值。權(quán)證的時間價值是投資者給予執(zhí)行價值波動預(yù)期的溢價。離到期日越遠(yuǎn)，權(quán)證執(zhí)行價值波動的機(jī)率就越大，投資者獲利空間就越大，時間價值就越高。隨著權(quán)證到期日的臨近，其時間價值將趨于零。


對于寶鋼CWB1（580024）來說，由于截至2010年6月8日，它的正股寶鋼股份（600019）市價為6.05元/股，而執(zhí)行價格為11.8元/股，正股市價小于執(zhí)行價格，其內(nèi)在價值為0。

另一方面，考慮到現(xiàn)在離寶鋼CWB1的行權(quán)日還只有不到一個月的時間，正股市價已經(jīng)幾乎不可能在行權(quán)日之前漲回執(zhí)行價格，所以執(zhí)行價值的預(yù)期波動也很難帶來溢價，其時間價值趨于0。

綜合考慮內(nèi)在價值和時間價值兩方面因素，寶鋼CWB1本身的投資價值已幾乎為0，若一味跟風(fēng)炒作，風(fēng)險巨大，投資者需謹(jǐn)慎對待。



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