主題：四月理財產(chǎn)品回顧與展望

　　產(chǎn)品概況

　　據(jù)Wind資訊和第一創(chuàng)業(yè)證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，四月份國內(nèi)理財產(chǎn)品在發(fā)行數(shù)量上仍然保持較大的規(guī)模，29家銀行(包括21中資銀行和8家外資銀行)共發(fā)行405 款理財產(chǎn)品，比3月份增加了4只，銀行仍是理財產(chǎn)品發(fā)行主渠道。據(jù)公開資料，4月份共有16 家信托公司推出了25款信托產(chǎn)品，比3月份大幅減少了19款，而券商集合理財仍然維持在產(chǎn)品市場的弱勢地位，總共才有長江超越理財2號和中金股票策略2號兩款產(chǎn)品推出。

　　比較各大金融機(jī)構(gòu)新發(fā)行的理財產(chǎn)品，無論從發(fā)行數(shù)量、產(chǎn)品類型、或者產(chǎn)品的收益凈值，相對于三月份來說，均沒有產(chǎn)生根本性的變化。理財產(chǎn)品市場最大份額依然被保本和固定收益類的低風(fēng)險產(chǎn)品所占據(jù)。4月份銀行共計(jì)推出的405款產(chǎn)品里面，保本浮動收益型和保本固定收益類產(chǎn)品共達(dá)324款，占到了80%的比例。

　　市場觀察

　　證券投資類產(chǎn)品或再受青睞

　　四月下旬，股票二級市場出現(xiàn)了期盼已久的反彈。市場反彈能否帶來理財產(chǎn)品市場的紅五月?對此我們?nèi)匀槐３种环葜?jǐn)慎樂觀的心態(tài)，市場反彈帶來證券類投資產(chǎn)品凈值的提升是必然的，但是從最近基金等機(jī)構(gòu)凈賣出的行為仍然反映出機(jī)構(gòu)投資者對于未來經(jīng)濟(jì)基本面不確定性風(fēng)險的擔(dān)憂，同時反彈是否會帶來基金等產(chǎn)品的大額贖回還值得觀察。我們發(fā)現(xiàn)，市場回暖已經(jīng)使得最近新批的基金和集合理財?shù)犬a(chǎn)品在抓住難得的產(chǎn)品銷售時機(jī)全力推銷，發(fā)行規(guī)模和快速建倉時機(jī)都是他們關(guān)心的重點(diǎn)。

　　四月份也是銀行理財產(chǎn)品風(fēng)雨來襲的一個月。“收益門”事件曝光后，銀行理財產(chǎn)品設(shè)計(jì)存在缺陷、營銷存在模糊概念、風(fēng)險揭示不足等問題隨之浮出水面，銀行理財遭遇前所未有的信任危機(jī)。為解決此類問題，銀監(jiān)會及時興起了一輪對銀行理財產(chǎn)品的監(jiān)管風(fēng)暴。

　　隨著股票二級市場逐步向好，銀行理財產(chǎn)品中證券投資類產(chǎn)品可能會重新受到投資者青睞，產(chǎn)品的熱銷會否引致前期的問題死灰復(fù)燃，我們尚不能妄下結(jié)論。投資者在購買理財產(chǎn)品的時候，務(wù)必要吸取前期的教訓(xùn)，充分了解產(chǎn)品風(fēng)險，維護(hù)自己的合法權(quán)益。

　　投資參考

　　四月份是上市公司2007年年報及2008年一季報集中披露的時間，細(xì)心的投資者也許會從中發(fā)現(xiàn)，一些上市公司一季報的前十大流通股東中已出現(xiàn)理財產(chǎn)品的身影，這里面既有集合資金信托計(jì)劃，也有券商集合理財計(jì)劃。這雖然不是普遍現(xiàn)象，但是其中蘊(yùn)涵的風(fēng)險也不能忽視。

　　信托產(chǎn)品現(xiàn)身十大流通股東

　　據(jù)公開資料顯示，我們發(fā)現(xiàn)某信托公司發(fā)行的同系列四期產(chǎn)品，交由同一投資管理顧問進(jìn)行資金運(yùn)作，其中有三期產(chǎn)品在同一上市公司的前十名無限售條件流通股股東中榜上有名。此外，在該公司的其余幾位股東中，我們也發(fā)現(xiàn)了另外一家信托公司的身影。與基金、券商、社?；鸬绕么蟊P藍(lán)籌股不同，信托公司的集合資金理財產(chǎn)品一般更愿意將資金投向具有高成長性、有實(shí)質(zhì)性炒作題材的中小上市公司。在大盤逐步向好的條件下，這類投資品種往往是相對于大盤藍(lán)籌更好地反彈品種。由此看出，在目前大盤逐漸回暖的情況下，信托產(chǎn)品已經(jīng)開始加大了風(fēng)險資產(chǎn)的配置，體現(xiàn)其對于二級市場的態(tài)度已經(jīng)發(fā)生了些許變化，對于后市的預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)好；但同時，這種過于集中的投資蘊(yùn)涵的風(fēng)險不可低估。上述信托公司的操作手法有急功近利之嫌，信托產(chǎn)品的受托人應(yīng)該及時充分地向投資者披露市場風(fēng)險。

　　券商理財產(chǎn)品值得期待

　　與信托產(chǎn)品相同的是，券商集合理財也有在抄底行情中加大了權(quán)益類資產(chǎn)比重的趨勢。4月末，多家券商公布了旗下管理的集合理財計(jì)劃產(chǎn)品的一季報，顯示它們當(dāng)期的凈值增長率并不亮眼，這種現(xiàn)象與前期股票市場的低迷密切相關(guān)，值得欣慰的是多數(shù)券商理財產(chǎn)品的損失低于遠(yuǎn)大盤指數(shù)。隨著月末市場的轉(zhuǎn)暖，一些券商集合理財產(chǎn)品已經(jīng)在三月份開始逐漸增加倉位，從券商理財產(chǎn)品一貫的穩(wěn)健操作風(fēng)格來看，我們認(rèn)為券商理財產(chǎn)品下一階段的表現(xiàn)值得期待。5月初，東海證券的東風(fēng)2號正式與投資者見面，其發(fā)行規(guī)模上限是35億元。該產(chǎn)品的最大特點(diǎn)在于非限定性的投資策略，這種策略具有很強(qiáng)的靈活性，在市場向牛時可以多配置收益較高的股票資產(chǎn)，在市場向熊時可以增加非風(fēng)險資產(chǎn)的比例，從而保證收益。



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