主題：寶鋼股份：寶鋼2008年Q1盈利超預(yù)期

2008Q1同比2007Q1：營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本的增速分別為9.43%、10.78%；而利潤(rùn)及凈利潤(rùn)的同比增速分別為3.12%、15.88%；小結(jié)：寶鋼整體的盈利能力確實(shí)開(kāi)始回升，當(dāng)然重要的是Q2的盈利能力將繼續(xù)回升。
　　2008年2季度寶鋼的業(yè)績(jī)將環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)30%：根據(jù)寶鋼的出廠價(jià)格來(lái)看，2008年Q2寶鋼平均出廠價(jià)格環(huán)比Q1增加約766元；成本方面：鐵礦石從4月開(kāi)始執(zhí)行新的合同價(jià)格，再考慮到焦煤等資源的大幅上漲，預(yù)計(jì)噸鋼成本增加約400元，預(yù)計(jì)Q2EPS可以增加0.08元，同時(shí)假設(shè)不銹鋼處于盈虧平衡。

　　價(jià)格情況：寶鋼已經(jīng)調(diào)整完了2季度所有月份的出廠價(jià)格，其中6月份的出廠價(jià)基本沒(méi)有變動(dòng)，我們之前提出要以鋼廠出廠價(jià)與市場(chǎng)價(jià)是否倒掛來(lái)研判鋼價(jià)上漲的動(dòng)力有多大，從當(dāng)前數(shù)據(jù)比較來(lái)看還是正常的：寶鋼4、5、6月份SPHC3mm熱軋板出廠含稅價(jià)格為5665、6016、6016元，而當(dāng)前北京、上海、武漢的相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)分別為5700、5480、5850元，沒(méi)有價(jià)格倒掛現(xiàn)象；寶鋼4、5、6月份SPCC1mm冷軋板出廠含稅價(jià)分別為6547、7015、7015元，而當(dāng)前北京、上海、武漢市場(chǎng)的相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格分別為6650、6650、6500元，也是基本正常。

　　未來(lái)的關(guān)注重點(diǎn)：不銹鋼的盈利情況、可分離轉(zhuǎn)債的發(fā)行時(shí)間點(diǎn)等等，維持對(duì)寶鋼股份的“買入”建議。



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