主題： 花旗：維持中石化港股"買入"評級/目標價11.4港元

花旗集團發(fā)表的研究報告稱, 維持對中石化(386.HK)港股的"買入"評級, 目標股價為11.40港元。 周一中石化港股收于8.06港元。 花旗報告指出, 中石化首季業(yè)績不佳, 次季業(yè)績可能還會進一步惡化, 但其業(yè)績?nèi)匀挥邢Ｍ谙掳肽攴磸棥?報告同時指出, 中石化目前股價已被低估, 因為該公司煉油業(yè)務的利潤率最終會恢復正常, 另外在此期間, 政府各項政策也會支持中石化的業(yè)務進展。 報告認為, 到3季度, 政府推出的原油進口環(huán)節(jié)增值稅先征后返政策將令中石化取得實際利益, 相當于提供了直接現(xiàn)金補貼150億元, 此外, 屆時政府或許還會下調(diào)石油特別收益金。 花旗報告指出, 中石化的經(jīng)營狀況仍然受全球原油價格左右, 倘原油價格維持在目前水平, 08年全年中石化將實現(xiàn)虧損。不過政府的增值稅先征后返政策令中石化的盈虧平衡點提升至每桶原油95美元這個位置, 因此只要期間油價回調(diào)至90-100美元, 中石化業(yè)績就有可能在下半年發(fā)生強勁反彈。 由于國際原油價格飛漲, 但中國政府控制成品油銷售價格, 中石化首季盈利按年下降69%。


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