主題：央企整合兩主線 20家公司先受益

　在4萬億投資引擎拉動(dòng)和產(chǎn)業(yè)政策助推下，企業(yè)2009年復(fù)蘇明顯，而財(cái)大氣粗的央企顯然走了前列。1月20日國資委正式發(fā)布2009年1~12月央企的經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，央企2009年凈利潤近8000億，同比增長14.6%.

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年國資委所有下屬央企累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入126052.2億元，比上年增長6%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤7977.2億元，比上年增長14.6%。而財(cái)政部19日公布的數(shù)據(jù)顯示，2009年1~12月，國有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤13392.2億元，同比增長9.8%，其中去年12月比11月環(huán)比增長23.8%.

　　將兩則數(shù)據(jù)對(duì)比后發(fā)現(xiàn)，2009年國資委下屬央企的利潤總和占所有國有企業(yè)總利潤的比例超過一半。這表明，在所有國企中，央企盈利普遍好于地方國企，這一方面緣于4萬億的投資更多流向了大型央企，另一方面也因?yàn)橛胁簧傺肫髮賶艛嗥髽I(yè)。

　　隨著2010年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)，央企的利潤增長模式和產(chǎn)業(yè)整合都將漸入佳境，無論從整合力度看，還是從129家央企減少至100家以內(nèi)的整合目標(biāo)來看，規(guī)模都是空前的。哪些行業(yè)會(huì)成為2010年央企整合的重點(diǎn)，哪些公司將明顯受益央企重組呢？

　　8公司受益過剩產(chǎn)能整合

　　目前工信部已明確的今年解決過剩產(chǎn)能和重點(diǎn)推進(jìn)兼并重組的行業(yè)有五個(gè)，分別是汽車、鋼鐵、有色、船舶和建材。旗下上市公司長安汽車、東安動(dòng)力、寶鋼股份、武鋼股份、鞍鋼股份、金瑞科技、株冶集團(tuán)、祁連山受益較為明確。

　　國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司熊必琳此前表示，盡管汽車行業(yè)不在產(chǎn)能過剩行業(yè)之列，但目前仍然存在許多亟待解決的問題，因此也是今年重組重點(diǎn)。

　　比如重組后長安汽車實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，在現(xiàn)有150萬輛產(chǎn)能基礎(chǔ)上增至200余萬輛。天相投顧報(bào)告認(rèn)為，就算保守預(yù)測，長安汽車今年產(chǎn)銷將突破140萬輛，同比增長63%，居第一陣營首位。預(yù)計(jì)到2012年，長安汽車整車銷售將超過240萬輛。

　　國金證券分析師李孟滔認(rèn)為，盡管此次重組僅限于長安集團(tuán)層面，在短期內(nèi)不會(huì)對(duì)上市公司東安動(dòng)力與長安汽車的業(yè)務(wù)做出調(diào)整，但有利于長安汽車與東安動(dòng)力的中長期發(fā)展。

　　而作為國內(nèi)乘用車市場最大的獨(dú)立發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè)，東安動(dòng)力此前的長期發(fā)展前景并不清晰。李孟滔認(rèn)為，此次劃撥東安動(dòng)力將成為長安集團(tuán)發(fā)動(dòng)機(jī)的核心平臺(tái)，由于長安集團(tuán)整車的研發(fā)和銷售實(shí)力都強(qiáng)于中航工業(yè)，因此東安動(dòng)力在長安集團(tuán)的控制下，將擁有更加廣闊的發(fā)展前景。

　　而對(duì)于長安汽車而言，長安自主品牌轎車未來可以大批量搭載東安三菱的發(fā)動(dòng)機(jī)和自動(dòng)變速箱，其產(chǎn)品競爭力有望大幅提升，這將是公司未來業(yè)績的主要增長點(diǎn)。

　　淘汰落后產(chǎn)能也將對(duì)龍頭企業(yè)形成實(shí)質(zhì)利好，一方面，龍頭企業(yè)將通過兼并同行企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，另一方面，淘汰一部分中小產(chǎn)能后將為龍頭企業(yè)讓出更多市場空間。因此，鋼鐵、有色和建材業(yè)旗下的主要上市公司也將在央企重合中明顯受益。

　　2009年12月9日工信部發(fā)布的《現(xiàn)有鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營準(zhǔn)入條件及管理辦法》征求意見稿，提出了淘汰產(chǎn)能的一系列指標(biāo)和依據(jù)?！?008年度普鋼企業(yè)粗鋼產(chǎn)量100萬噸及以上，特鋼企業(yè)50萬噸及以上”這一準(zhǔn)入條件備受關(guān)注。100萬噸的產(chǎn)能生死線意味著2010年有2/3的中小鋼企淘汰出局，不合格產(chǎn)能約有1億噸，寶鋼、武鋼和鞍鋼無疑將成為趁機(jī)做大做強(qiáng)的最后贏家。

　　事實(shí)上，許多鋼企已提前布局。寶鋼此前出臺(tái)2010年1月份價(jià)格政策，主要產(chǎn)品熱軋實(shí)際上調(diào)300元/噸，普冷上調(diào)550元/噸，這是公司自2003年以來同月調(diào)價(jià)幅度最大的一次。鞍鋼去年下半年啟動(dòng)了早在2008年底就開始籌劃恢復(fù)的部分螺紋生產(chǎn)線，目前已恢復(fù)的螺紋鋼廠年產(chǎn)量30萬噸，投資1000萬元。武鋼2009年10月也以融資方式將鄂鋼裝入上市公司。三集團(tuán)旗下的旗艦上市公司寶鋼股份、武鋼股份和鞍鋼股份將實(shí)質(zhì)受益。

　　在國內(nèi)有色企業(yè)重組進(jìn)展不力的情況下，通過央企重組盡快培養(yǎng)幾個(gè)“帶頭兵”并清理一些垃圾產(chǎn)能，成為2010年有色金屬產(chǎn)業(yè)的迫切任務(wù)。目前來看，央企中的五礦集團(tuán)初步具備了這一氣質(zhì)，不僅是2009年海外并購的極少數(shù)成功者，而且成功以55.59億元控股湖南有色51%，成為產(chǎn)業(yè)規(guī)劃出臺(tái)后大型有色并購第一單。旗下金瑞科技和株冶集團(tuán)兩家上市公司將受益于五礦集團(tuán)錳礦和鉛鋅礦業(yè)資源的注入，成長性更好。

　　建材行業(yè)過剩產(chǎn)能主要是水泥，也是央企重組重點(diǎn)行業(yè)。事實(shí)上，近年中材集團(tuán)和中國建材集團(tuán)兩大央企一直你爭我奪，擴(kuò)張地盤，2009年12月底，中材入主祁連山成就西北霸業(yè)，中國建材則挺進(jìn)西南。目前來看，祁連山將成為中材整合西北水泥的平臺(tái)。

　　船舶業(yè)都屬外銷型產(chǎn)業(yè)，盡管2010年船舶業(yè)將從淘汰老舊船、規(guī)范拆船業(yè)、鼓勵(lì)企業(yè)科技開發(fā)三方面扶持，并推動(dòng)船舶行業(yè)兼并重組，但行業(yè)真正轉(zhuǎn)暖，還要靠出口復(fù)蘇。因此2010年受益不太明顯。

　　剝離輔業(yè)12公司或被重組

　　央企重組的主旨是突出主業(yè)，因此那些與控股央企主業(yè)差異大的央企直屬上市公司，重組的概率就高，投資機(jī)會(huì)相對(duì)較大。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，與控股央企主業(yè)差異大的上市公司多集中在制造業(yè)和信息技術(shù)兩個(gè)領(lǐng)域，總共約有12家公司。

　　以制造業(yè)為例，北礦磁材主業(yè)是生產(chǎn)加工，但其控股央企北京礦冶研究總院的主業(yè)是研發(fā)，深康佳A主要從事電器生產(chǎn)，但其控股央企華僑城集團(tuán)的主業(yè)是從事旅游和房地產(chǎn)開發(fā)，中國船舶重工集團(tuán)以設(shè)備制造作為主業(yè)，但旗下上市公司風(fēng)帆股份卻從事電池生產(chǎn)。

　　同樣地，天地科技主業(yè)屬于制造業(yè)，控股股東央企煤炭科學(xué)研究總院是一家科研院所，振華港機(jī)主要從事機(jī)械制造，但央企大股東中國交通建設(shè)股份有限公司以建筑工程為主業(yè)，從事有色加工的上市公司ST張銅，其央企股東為從事資產(chǎn)管理的中國高新。

　　在信息技術(shù)領(lǐng)域，也同樣存在上市公司主業(yè)與控股央企主業(yè)差異較大的現(xiàn)象。比如衛(wèi)士通的主業(yè)是信息產(chǎn)業(yè)，面向民用市場的信息安全產(chǎn)品和系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，但其控股央企中國電子科技集團(tuán)主要從事設(shè)備制造。

　　中國軟件屬于應(yīng)用軟件行業(yè)，主營業(yè)務(wù)是應(yīng)用軟件和軟件外包，但其控股股東中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)以電子制造為主，嚴(yán)格來說并不相同。啟明信息從事汽車業(yè)管理軟件與汽車電子產(chǎn)品研發(fā)、制造及服務(wù)，但其控股央企中國一汽集團(tuán)從事汽車制造。航天長峰從事計(jì)算機(jī)及軟件、機(jī)床數(shù)控系統(tǒng)、醫(yī)療器械及制藥機(jī)械的制造，中國航天科工集團(tuán)第二研究院主要從事航天科技研發(fā)。

　　另外，國投電力是一家生產(chǎn)企業(yè)，主要投資建設(shè)、經(jīng)營管理以電力生產(chǎn)為主的能源項(xiàng)目，國投中魯公司主要從事濃縮果蔬汁、飲料生產(chǎn)和銷售，但這兩家公司的央企大股東國家開發(fā)投資公司主要從事資產(chǎn)管理。


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