主題：股匯同頻共振 人民幣強(qiáng)勢(shì)躍回“6”時(shí)代！進(jìn)一步升值預(yù)期強(qiáng)烈


2020年07月09日 18:48作者：范子萌來源：上海證券報(bào)
7月9日，人民幣對(duì)美元匯率在離岸和在岸市場(chǎng)雙雙升破7.0，重回“6”時(shí)代。穩(wěn)健的中國經(jīng)濟(jì)基本面，境外投資者對(duì)中國資產(chǎn)的追捧成為此輪人民幣走強(qiáng)的原因。在市場(chǎng)人士看來，人民幣后期上漲動(dòng)能仍然充分。在全球風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和全球央行不斷寬松的背景下，境外資金將積極流入中國股票和債券市場(chǎng)，為人民幣走強(qiáng)注入源源不斷的動(dòng)力。
　　人民幣匯率正式重回“6”時(shí)代。

　　7月9日，人民幣對(duì)美元匯率在離岸和在岸市場(chǎng)雙雙升破7.0，重回“6”時(shí)代。截至13時(shí)16分，在岸、離岸人民幣對(duì)美元分別報(bào)6.9855、6.9854。這是在岸人民幣自3月中旬以來首次收復(fù)7.0關(guān)口。


　　當(dāng)日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)調(diào)升122個(gè)基點(diǎn)，報(bào)7.0085，續(xù)刷2020年3月17日以來最高。7月以來，人民幣對(duì)美元中間價(jià)累計(jì)調(diào)升逾700點(diǎn)。

　　穩(wěn)健的中國經(jīng)濟(jì)基本面，境外投資者對(duì)中國資產(chǎn)的追捧成為此輪人民幣走強(qiáng)的原因。在市場(chǎng)人士看來，人民幣后期上漲動(dòng)能仍然充分。在全球風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和全球央行不斷寬松的背景下，境外資金將積極流入中國股票和債券市場(chǎng)，為人民幣走強(qiáng)注入源源不斷的動(dòng)力。

　　人民幣與港元攜手走強(qiáng)

　　近期，股票市場(chǎng)與匯率市場(chǎng)的同頻共振效應(yīng)持續(xù)強(qiáng)化。

　　7月9日，A股實(shí)現(xiàn)連續(xù)7個(gè)交易日上漲，兩市成交額連續(xù)第六個(gè)交易日突破萬億元。截至收盤，北向資金全天凈買入79.51億元，為連續(xù)6日凈買入。本周以來，北向資金已多個(gè)交易日凈流入超百億元。

　　“資本流入是近期驅(qū)動(dòng)人民幣匯率顯著走強(qiáng)的重要力量?！闭猩蹄y行金融市場(chǎng)部外匯首席分析師李劉陽對(duì)上證報(bào)記者表示，考慮到外資流入是股市上漲的重要推動(dòng)，股市上漲會(huì)在國際收支和情緒兩方面利好人民幣匯率。

　　野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺在報(bào)告中也表示，中國股市的上升勢(shì)頭似乎在進(jìn)一步增強(qiáng)，可能加快海外資金向A股和H股轉(zhuǎn)移，也將提振境內(nèi)外人民幣匯率。

　　在海外資金向A股和H股轉(zhuǎn)移的大背景之下，不僅僅是人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)，港匯的走強(qiáng)也非常明顯。

　　7月9日，港元匯價(jià)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，再度觸發(fā)強(qiáng)方兌換保證。香港金管局承接美元，沽出總值157.64億港元，以捍衛(wèi)聯(lián)系匯率制度。這也是香港金管局本周內(nèi)第五次入市干預(yù)。本周以來，香港金管局共向銀行體系注資425.41億港元。

　　興業(yè)研究外匯商品分析師張峻滔分析，港元匯率強(qiáng)勢(shì)的背后是近期港股上漲以及IPO市場(chǎng)火爆，吸引大量資金流入香港。

　　7月以來，恒生指數(shù)飆升逾1700點(diǎn)，漲幅近6%。


恒生指數(shù)日線走勢(shì)

　　人民幣資產(chǎn)“真香”

　　人民幣匯率突破“7.0”關(guān)口，并不令市場(chǎng)感到意外。

　　“人民幣本輪升值已經(jīng)醞釀了一段時(shí)間。升破7.0重要關(guān)口，在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。”恒生銀行(中國)有限公司副行長(zhǎng)兼環(huán)球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主管吳英敏對(duì)記者表示。

　　吳英敏認(rèn)為，股市漲和人民幣升值，是人民幣資產(chǎn)受到境外投資者青睞的體現(xiàn)。

　　在歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐步實(shí)行零利率甚至負(fù)利率的背景下，海外投資者頻頻加倉中國資產(chǎn)，已將其視為兼顧高收益與安全性的優(yōu)質(zhì)避險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　中國債市作為全球第二大債券市場(chǎng)，憑借其日益提升的穩(wěn)定性和成熟度，也在吸引著越來越多的境外投資者。

　　國際金融協(xié)會(huì)(IIF)最新數(shù)據(jù)顯示，6月流入新興市場(chǎng)的資金驟增至321億美元，較5月份環(huán)比增加逾7倍，其中大部分流向中國等高信用評(píng)級(jí)新興市場(chǎng)債券。

　　中央結(jié)算公司最新發(fā)布的6月債券托管量最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月境外機(jī)構(gòu)的人民幣債券托管額達(dá)到21960.11億元，較5月份增加約830億元。

　　強(qiáng)勢(shì)挺進(jìn)“6”時(shí)代人民幣升值動(dòng)能不減

　　實(shí)際上，每年6月至8月，由于存在中資企業(yè)海外上市分紅派息、暑期旅游等季節(jié)性用匯需求，人民幣匯率易出現(xiàn)階段性貶值壓力。

　　如今，人民幣進(jìn)入“6”時(shí)代后，市場(chǎng)對(duì)于人民幣的預(yù)期將如何演變？

　　興業(yè)研究表示，人民幣匯率升破重要關(guān)口后，也打開了更為廣闊的升值空間。一方面，二季度以來，中資美元債市場(chǎng)回溫，6月以來發(fā)行放量，購匯償債壓力有所減輕；

　　另一方面，中資港股公司7月分紅高峰引發(fā)的集中購匯需求已經(jīng)部分釋放，后續(xù)分紅購匯壓力也將逐步緩解。

　　“分紅購匯確實(shí)會(huì)對(duì)市場(chǎng)供需帶來擾動(dòng)，但只能算是匯市波動(dòng)的小插曲，并不會(huì)改變?nèi)嗣駧诺拈L(zhǎng)期趨勢(shì)?！苯灰讍T稱，引導(dǎo)人民幣走向的關(guān)鍵仍是美元表現(xiàn)以及關(guān)鍵事件影響。

　　該交易員還表示，A股市場(chǎng)紅火還將繼續(xù)吸引境外資金涌入，加上人民幣加速升值，這將會(huì)令前期猶豫的出口商結(jié)匯涌出，從而推動(dòng)人民幣繼續(xù)走升。

　　國際收支因素也將成為人民幣繼續(xù)走強(qiáng)的有力支撐。法國巴黎銀行金融市場(chǎng)部中國匯率及本地市場(chǎng)策略主管季天鶴對(duì)上證報(bào)記者說，由于疫情仍然在中國以外的國家存在，中國的服務(wù)貿(mào)易逆差有望維持在低位；而且由于電子產(chǎn)品、醫(yī)療產(chǎn)品和交通工具的制造優(yōu)勢(shì)，中國的貨物貿(mào)易逆差在最近不斷擴(kuò)大。整體來看，各方面因素對(duì)于人民幣匯率都比較積極。

　　對(duì)于人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期，也鞏固了境外投資者加倉人民幣資產(chǎn)的信心。專業(yè)人士認(rèn)為，國際投資者對(duì)人民幣資產(chǎn)的配置比例仍有增長(zhǎng)空間。

　　季天鶴認(rèn)為，在全球風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和全球央行不斷寬松的背景下，境外資金仍將積極流入中國股票和債券市場(chǎng)。

　　“隨著美債等傳統(tǒng)金融資產(chǎn)吸引力的下降，中國債券無論從收益率還是風(fēng)險(xiǎn)分散角度而言，都將持續(xù)吸引境外投資者作為其資產(chǎn)配置的一部分。”匯豐銀行(中國)有限公司副行長(zhǎng)兼環(huán)球資本市場(chǎng)部聯(lián)席總監(jiān)張勁秋對(duì)上證報(bào)記者說。

　　當(dāng)前情況下，吳英敏對(duì)企業(yè)和個(gè)人投資者提出建議：企業(yè)應(yīng)樹立財(cái)務(wù)中性的原則，建立合適的套保機(jī)制，使用恰當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ邅硪?guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人投資者宜按自身情況，考慮不同貨幣的無風(fēng)險(xiǎn)收益率，分散投資。

（文章來源：上海證券報(bào)）

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