主題：銀行理財產(chǎn)品劃轉(zhuǎn)成潮

銀行理財子公司再添一子。近日，中信銀行(601998,股吧)旗下“信銀理財”獲銀保監(jiān)會開業(yè)批復，距離最早開業(yè)的一批理財子公司則已有一年。此前，已有12家銀行理財子公司開業(yè)，包括6家國有大行、4家股份行和3家城商行。

證券時報記者注意到，隨著理財子公司先后開業(yè)運營，理財子公司對來自母行理財產(chǎn)品的承接也在加速，近日招商銀行(600036,股吧)、寧波銀行(002142,股吧)等將首批理財產(chǎn)品劃轉(zhuǎn)至其理財子公司。

業(yè)內(nèi)人士分析，在這一過程中，銀行理財產(chǎn)品凈值化、開放式轉(zhuǎn)型在不斷加深，市價法估值加上底層資產(chǎn)波動的原因，理財收益浮虧現(xiàn)象將不可避免。對于銀行來說，當前理財產(chǎn)品的凈值型轉(zhuǎn)型時日尚短，因此加強投研能力與投資者溝通成為重中之重。

理財產(chǎn)品劃轉(zhuǎn)成潮

理財子公司運營上正軌

記者注意到，近日，招商銀行、寧波銀行于同日在各自官網(wǎng)公告稱，將變更部分理財產(chǎn)品管理人。這也意味著，前期由該行母行發(fā)行的部分理財產(chǎn)品，將遷移至理財子公司，理財產(chǎn)品管理人也進行相應變更。

寧波銀行稱，“此次第一批遷移理財產(chǎn)品預計在2020年三季度完成管理人變更”，在正式遷移之前，“將明確該批遷移理財產(chǎn)品的具體遷移日期，并提供管理人變更前后的產(chǎn)品登記編碼對應關系供投資者查詢。”

招商銀行公告顯示，該行擬將于2020年7月13日（劃轉(zhuǎn)當日）之前，將首批部分前期發(fā)行的理財產(chǎn)品分批有序地劃轉(zhuǎn)至招銀理財有限責任公司管理（以下簡稱“招銀理財”）。劃轉(zhuǎn)完成后，所對應的理財產(chǎn)品合同及相關理財文件項將于劃轉(zhuǎn)當日自動、全部轉(zhuǎn)由招銀理財承繼，理財產(chǎn)品管理人相應變更為招銀理財。

招商銀行公告還透露了一個重要細節(jié)，“劃轉(zhuǎn)后對應理財產(chǎn)品在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)中登記的募集起始日、募集結(jié)束日、產(chǎn)品起始日將變更為劃轉(zhuǎn)當日，但產(chǎn)品的實際起始日和存續(xù)期限不受該等變更影響。”另外，投資人持有的理財產(chǎn)品份額不變，同步劃轉(zhuǎn)。

伴隨著理財子公司相繼開業(yè)運營，其對來自母行理財產(chǎn)品的承接也在加速。此前，工銀理財、交銀理財于去年5月獲批開業(yè)之后的4-5個月內(nèi)，也開始承接母行理財產(chǎn)品遷移。除了招商銀行、寧波銀行，去年以來，已至少有工商銀行、交通銀行、建設銀行、中國銀行、杭州銀行等8家銀行相繼啟動了理財產(chǎn)品向理財子公司的遷移工作。

理財子公司在成立初期，與銀行資管部門并存運行，如何做好與母行之間的風險隔離及業(yè)務融合一直為業(yè)界所關注，而遷移工作的提速，也意味著理財子公司的運營漸漸走向正軌。

“銀行資管部門運營時間較長，過去難免會積累一些壞賬，一方面要杜絕將產(chǎn)品遷移到理財子公司以達到隱匿不良資產(chǎn)的目的，當然理財子公司的資本也不足以彌補這部分壞賬；另一方面，理財子公司完全獨立運營，也要確保不會將業(yè)務風險傳導至母行?！比?60大數(shù)據(jù)研究院理財分析師劉銀平認為，在過渡期，母行資管部門還有這三方面的主要任務：一是加快理財產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型及加強投資者教育；二是轉(zhuǎn)型后符合資管新規(guī)的凈值型產(chǎn)品逐漸遷移至理財子公司；三是消化不合規(guī)存量資產(chǎn)。

銀行理財產(chǎn)品

凈值化轉(zhuǎn)型尚需時日

根據(jù)公告，寧波銀行此次擬劃轉(zhuǎn)的3款產(chǎn)品為2019惠私享12087號、2019惠私享12136號（私銀客戶專屬）、2019惠添利11351號（養(yǎng)老分紅凈值型）；招商銀行披露的首批劃轉(zhuǎn)清單包含兩款產(chǎn)品，分別是招商銀行金葵十八月定開2號理財計劃、招商銀行鉆石財富系列之睿遠平衡十四期理財計劃，均為凈值型產(chǎn)品。

按要求，理財子公司發(fā)行的新產(chǎn)品和從母行承接的產(chǎn)品，均只能是非保本的凈值型產(chǎn)品。

當前處資管新規(guī)過渡期，銀行理財產(chǎn)品凈值化、開放式轉(zhuǎn)型正持續(xù)深入。6月16日發(fā)布的《上海地區(qū)商業(yè)銀行理財業(yè)務年度報告》顯示，截至2019年末，上海地區(qū)非保本銀行理財產(chǎn)品余額2.7萬億元、同比增長17.4%，占全國11.5%。這之中，凈值型產(chǎn)品余額占比約51%，過半的占比較2019年初大幅提升約14個百分點。

值得提及的是，近期數(shù)家銀行理財產(chǎn)品凈值浮虧引起了市場較大關注。記者仔細查閱部分今年以來新成立的凈值“破1”的銀行理財產(chǎn)品，發(fā)現(xiàn)凈值大跌的產(chǎn)品主要配置固收類資產(chǎn)。顯然，近來債市持續(xù)調(diào)整帶來的“踩踏式”下跌，不可避免地造成債券型基金和相關銀行理財產(chǎn)品凈值大幅回撤。

“一是目前理財產(chǎn)品改變了估值方式，從過去的攤余成本法計量改到了現(xiàn)在的市價法。按照市價估值，凈值型基金凈值會隨著投資的資產(chǎn)價格變化出現(xiàn)波動；二是從理財產(chǎn)品的底層資產(chǎn)來看，最近引起銀行凈值型理財產(chǎn)品出現(xiàn)虧損的原因，主要是債券市場有比較大的調(diào)整?！眹医鹑谂c發(fā)展實驗室特聘研究員唐嘉偉向記者分析，今年4月份開始的固定收益型理財產(chǎn)品由于存續(xù)時間較短，票息難以抵住資本利得虧損，在市價法下必然出現(xiàn)虧損。

唐嘉偉認為，對于銀行來說，加強投研能力與投資者溝通成為重中之重，“銀行理財產(chǎn)品的凈值型轉(zhuǎn)型時日尚短，基金則早已較為成熟，原來銀行理財產(chǎn)品的購買者大部分為低風險偏好者，在銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)大面積虧損的情況下，投資者是否會轉(zhuǎn)向基金產(chǎn)品成為下一步需要關注的方向。”

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