主題：巴曙松：應(yīng)盡快推出股指期貨

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松23日表示，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)全流通的實(shí)現(xiàn)將在實(shí)體資產(chǎn)與金融資產(chǎn)之間建立套利機(jī)制，而市場(chǎng)全流通過程中為尋求新的價(jià)值中樞將可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)，應(yīng)盡快推出股指期貨加以應(yīng)對(duì)。

　　巴曙松是在由東方證券股份有限公司、上海東證期貨有限公司共同主辦的“2008年黃金期貨投資報(bào)告會(huì)暨上海東證期貨有限公司開業(yè)典禮”上作上述表示的。

　　巴曙松認(rèn)為，在市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)全流通之后，金融資產(chǎn)與實(shí)體資產(chǎn)之間的轉(zhuǎn)換機(jī)制將得以完善?！拔以?jīng)到一些上市企業(yè)調(diào)研，詢問這些企業(yè)在鎖定期結(jié)束之后是否會(huì)減持，”巴曙松說，“他們的回答往往很有藝術(shù)：如果是你，有這么高的收益，你會(huì)減持嗎?”他認(rèn)為，企業(yè)在判斷是否減持所持股份時(shí)，實(shí)體資產(chǎn)和金融資產(chǎn)投資收益率的比較是重要的參考指標(biāo)。

　　巴曙松預(yù)計(jì)，全流通之后，以股票為代表的金融資產(chǎn)，與實(shí)物資產(chǎn)之間的套利行為會(huì)更為順暢和活躍。如果金融資產(chǎn)的持有者在金融市場(chǎng)已經(jīng)獲利豐厚，同時(shí)在實(shí)物資產(chǎn)市場(chǎng)有更好的投資機(jī)會(huì)，那么大規(guī)模的減持就成為必然。而且金融資產(chǎn)如果一直估值過高，就可能吸引大量的實(shí)物資產(chǎn)通過上市、注資等形式轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)，增大金融資產(chǎn)的供給。

　　巴曙松認(rèn)為，在全流通的市場(chǎng)，因?yàn)榻鹑谫Y產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)的套利更為便捷，整個(gè)市場(chǎng)的估值中樞將從原來(lái)相對(duì)較高的水平逐步下移，重新尋找新的價(jià)格中樞。而在這一過程中，市場(chǎng)可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)，因此推出股指期貨就成為市場(chǎng)規(guī)避這種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的必然要求。

　　對(duì)于今年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，巴曙松認(rèn)為，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正處于結(jié)構(gòu)性變化的關(guān)鍵時(shí)期，發(fā)展模式面臨一個(gè)調(diào)整的時(shí)機(jī)。他說，我國(guó)長(zhǎng)期外向型經(jīng)濟(jì)引發(fā)的國(guó)內(nèi)消費(fèi)不足、地區(qū)經(jīng)濟(jì)差距擴(kuò)大等結(jié)構(gòu)性問題一直存在。今年由于外部市場(chǎng)環(huán)境變化，使我國(guó)出口增速可能回落；雪災(zāi)帶來(lái)的損失對(duì)我國(guó)的內(nèi)需起到了一定的拉動(dòng)作用；國(guó)內(nèi)的消費(fèi)增速開始超過國(guó)內(nèi)的投資增速，這三種因素的影響可能使我國(guó)得以借機(jī)提高國(guó)內(nèi)消費(fèi)比例，改善經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，確立新的結(jié)構(gòu)體系。


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